一 银行板块今年收益

2020年是个牛市，今年沪深300涨幅25.92%

 

今年可以说是普天大涨，但是有个重要板块非常不争气，近一年涨幅竟然为 -2% ，就是银行板块。

 

那银行板块里个股咧，除了个别银行，其他可以说是惨不忍睹了……

 

二 银行板块值得投资么？

银行板块今年收益确实不好，目前银行股依然处于低估区间，值得投资。

记得之前和大家分享过：沪深300的定投方法：用的是市盈率（PE）百分位法，上链接。市盈率（PE）百分位法可以评估目前沪深300是贵了还便宜。

那如何评估银行板块目前是贵还是便宜，市盈率（PE）百分位法仍然适用么?

银行板块的评估适用市净率（PB）百分位法。

目前中证银行市净率（PB）为0.71，市净率PB百分位是3.46%，比过去96.54%时间都要便宜，完全可以分批定投。

投资整个银行板块，比如定投银行ETF（少量、分批、定投）是没有问题的。（长期持有大概率年化收益率超过10%）

但是投资个股，比如浦发银行，盈利性就非常不确定了。

 

三 买浦发银行不如买浦发转债

浦发银行近一年涨幅：-18.43%

浦发银行今年跌得特别惨，银行板块跌幅 -2%，浦发银行-18.43%，领跌银行股。现在浦发银行的股价确实便宜，但便宜不一定是好货。

银行整体行业便宜，处于低估区间，可以加大买入。但到具体个股，就不适用了。银行行业的盈利能力还是很强的，低估只是暂时的，行业一定会有景气的时候，到时候市场估值自然会跟上来。

但是具体到个股比如浦发银行，难以预料。

浦发银行为什么跌这么惨？

银行是一个高杠杆行业，盈利模式是拿着储户的钱去放贷款，衡量一家银行好坏第一重要的指标是安全性。银行的安全性怎么量化呢？一个指标：不良率。

梳理了几个代表银行的不良率：

浦发银行贷款不良率是最高的，2017年末、2019年末都超过了2%，虽然2020年9月末下降到1.85%，但同行相比，依然较高。这是浦发股价跌得厉害的重要原因。

2020年浦发整体加大了贷款的投放力度，特别是上海地区的贷款投放。主要是想通过加大贷款投放量，增大贷款余额，增大分母，好让不良贷款率下降。但是未来究竟如何，不好预测。

不建议买浦发银行的股票，但是浦发转债是很不错的投资标的。

浦发转债好在哪里？

浦发转债，20201229收盘价格是101.50元，主体评级和债券评级都是AAA，可转债到期剩余年限4.83年，债券余额500亿元，20201229溢价率54%较高（溢价率越低越好），持有至到期税前收益3.18%，这是长期持有这至转债的最低收益率（保底收益率）。

浦发转债的价格可能涨、可能跌，但只要长期持有，就能享受3.18%的最低收益率。只要浦发银行不破产。

买入浦发转债最终目标当然不是为了持有至到期，而是高价卖出，获取年化超过10%的收益率。

看看历史上较大规模“银行转债”的收益：

工行转债，发行规模250亿元，可转债存续期4.5年，最后交易价格为132.38元，存续期最低价格为2014年3月的97.84元，最高为2015年1月的163元。

中行转债，发行规模400亿元，可转债存续期4.8年，最后交易价格为145.93元，存续期最低价格为2011年9月的89.30元，最高为2015年1月的194元。

民生转债，发行规模200亿元，可转债存续期2.3年，最后交易价格为119.66元，存续期最低价格为2017年2月的87.40元，最高为2015年4月的149元。

平银转债，发行规模260亿元，可转债存续期0.7年，最后交易价格为123.88元，存续期最低价格为2019年2月的112.51元，最高为2019年8月的131元。

历史上这些较大规模的银行转债最高价都曾到达过130元，浦发转债保守估计存续期内应该能达到120元以上。

低价的银行转债总体上是非常优质的投资标的，可以关注以下几个转债：

特别说明：以上纯属个人分享，不构成任何投资建议。