万物皆可互联。

 

高新兴（300098）——下文简称“公司”

 

公司是私人控股，大股东质押率为79.11%，劝退，而且十大股东匀有不同程度的减持操作。

 

 

公司主营致力于感知、连接、平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展。

其中，车联网是物联网细分领域最具强力的市场，也是高新兴近几年重点聚焦的垂直赛道之一。

 

 

2021年第三季净利润0.25亿元，同比增长121.26%，营收 15.74亿元，同比增长7.15%，看上去不过不失。但是从历史数据来看，2019年和2020年分别亏损11.57亿元和11.03亿元，已经把上市以来的净利润全亏光了。换句话说，公司自2010年上市，十多年的努力，在这两年间全败光了。

 

 

上市以来，公司没有资金留存，原因在于公司的经营活动产生的现金流长期为负值，而且公司有较大的对外投资。

 

 

公司的经营现金流不佳，公司的营收虽然增加，但应收账款同步增长，而2019年后，营收下降，但应收账款并未下降，应收账款的周转天数反而从2019年的238.6天，上涨到2021年第三季的274.39天。

截止2020年年底，公司按单项计提坏账准备的金额高达1.9亿元，涉及收回应收账款困难的客户有十多家。

而应收账款在2021年第三季为15.32亿元，存货为7.38亿元，仅此两项已占总资产的40.44%。家。

另一方面，经营活动产生的现金流除了在2016年为正值外，其余年份全为负值，反映出公司的销售要赊销为主，收不回资金，故公司的净利润含金量并不高。

 

 

公司在2011-2019年期间共收购了8个公司，商誉从2014年的0.55亿激增至2018年的17.42亿元。2019年和2020年，由于业绩不及预期，公司计提了大额商誉，导致这两年发生了大额亏损。

要注意的是，公司的并购水份较多，如2015年并购的创联电子和国迈科技，商誉分别为8.2亿元 和1.5亿元，由于2019年业绩骤降，分别计提商誉6.8亿元和1.5亿元；2016年收益的中兴智联，当年净资产768万，收购价格1.48亿，增值了19倍，产生了1.4亿的商誉，竟没有设置任何业绩承诺。2019年计提了1.4亿元商誉。2017年收购的中兴物联，商誉为5.3亿元，在2019年计提商誉1.9亿元，并且在2020年亏损2亿元，在当年计提了3.5亿元商誉。

到目前为止，经过一系列的操作，商誉已减值为1.47亿元，算不算“轻装上阵”呢？

 

 

公司在正常经营里收不回资金，投资并购又以计提减值结束，公司的资金状况自然紧张了。资产负债率从上市初的11.03%，上涨到去年的45.13%。而短期借款也从2019年开始增加，而货币资金则同步减少。

 

 

 

综上所述：

 

上市以来，公司的业绩主要依靠并购，结果承诺期一过，业绩马上变脸，商誉减值，应收账款坏账，销售不能回笼资金，此消彼长，自然影响公司的资金，所以近年来短期借款增加。但这些并不影响公司股东的减持和质押，毕竟钱到手上才是最实际的。

 

以目前来说，公司的商誉减少了，未来的继续计提的风险也可以说减轻了，那公司算不算是“轻装上阵”呢？照我看，如果一辆车没了四个轮胎，它能不能顺利前行呢？费解！

 

 

 

就是这样。