8月行情收官，上证指数以2.68%的涨幅又一次收出了月阳线，成功实现了“月线三连阳”，而此次的三连阳也将此前的“月线三连阴”带来的下跌完全收复，并一举站上3300点整数关，创下2016年1月以来的新高。此次创波段新高的“月线三连阳”，究竟是新一轮牛市的起点还是反弹行情的终点？笔者认为，尽管“月线三连阳”看起来气势磅礴，但行情继续向上运行存在较大阻力，9月份将是检验“月线三连阳”含金量的关键时刻。

“金九银十”是楼市的术语，对于A股来说是否成立？从历史数据来看，A股“金九”的成色并不足。过往26年里，上证指数在9月份的涨跌比基本是五五开，最近两年更分别出现了4.78%和2.62%的跌幅。这其中或许和中报行情炒作暂告一段落、又面临“十一”长假有关，不少主力资金选择在9月份获利卖出。

2016年9月下跌之前，上证指数也同样经历了“月线三连阳”。在最近两年里，上证指数出现了两次“月线三连阳”，分别是2015年10月到12月、2016年6月到8月，这两次之后都无一例外在次月收出月阴线（见图1）。从这个角度来说，9月上证指数的走势将比较微妙，部分累积涨幅较大、今年以来持续上涨的品种，都面临一定的卖出压力。

图1：近两年上证指数两次“月线三连阳”

如果将时间坐标拉长，上证指数在经过“月线三连阳”的持续上攻之后，正面临着10年来最大的指数阻力区：3400-3500点一线。在2009年和2015年两次反弹过程中，上证指数在这一区域两度受阻（见图2）。在连续上涨之后靠近敏感的时间和空间，投资者保持一定的谨慎，从长远来看并不是什么坏事。

图2：10年来上证指数两次受阻3500点

从主要指数的情况来看（见附表），8月份出现了今年以来罕见的“大小齐飞”。相比上半年走势较强的大市值指数，如上证50、中证100，上半年惨跌的小市值指数涨幅更大，创业板指数一马当先，全月大涨6.51%，是同期沪深300指数涨幅的近3倍（见附表）。而在上周，此前为指数上涨做出重大贡献的银行、保险股都出现了一定程度的回调，工商银行全周大跌超6%，最后3天更出现了今年以来罕见的放量“三连阴”下杀。不管是月线级别创业板的落后补涨，还是此前领涨的银行股高位筹码松动，都有一定“补涨接近结束”的意味。

附表：8月份A股主要指数涨幅

事实上，在全球范围来看，今年A股的上涨也不乏落后补涨的意味。就以“金砖五国”股市的表现来看，截至8月31日，印度股市的涨幅接近20%名列第一，巴西以18%的涨幅紧随其后，南非上涨12%跻身第三，而上证指数和深证成指涨幅都不到10%，排名第四。垫底的俄罗斯股市虽然下跌超过4%，但去年上涨超过了30%。不管国内还是国外，A股市场今年的表现都有很大成分的“落后补涨”， 临近重要阻力区一旦补涨结束，杀伤力也是不容小觑。

此外，9月A股还面临着年内第三大限售股解禁洪峰，以8月最后一个交易日计算，9月的限售股解禁市值接近3000亿元。其中去年9月上市的次新股将面临较大冲击，尤其是总股本远超现有流通股，持股分散的品种，投资者更需要重点回避，如常熟银行、无锡银行等。

即使9月份A股面临诸多不确定性，但历史上9月也是波动较小的月份，近年来涨跌幅很少超过5%，加上近期公布的中报显示，“国家队”的代表之一证金公司操作手法日趋灵活，高抛低吸精准把握波段行情，这也提示我们机会主要在一些低位蓄势充分、估值较低或有混改等题材加持的品种，可重点观察的板块包括：

1、医药（吉林敖东、上海凯宝、中新药业、马应龙、以岭药业、东北制药）；

2、电力（湖北能源、华能国际、申能股份）；

3、商业百货（武汉中商、天虹股份、合肥百货）；

4、电气设备（中国西电、东方电气、金风科技）。