智通财经APP获悉，东北证券(000686)发布研究报告称，当前来看，政策推动信心修复，春季躁动已开始。(1)基本面， PMI持续位于荣枯线以下，但GDP平稳增长好于预期，出口持续恢复中;短期看经济弱修复格局不变。(2)流动性，“合理充裕”基调不变，且2月5日起降低存款准备金率0.5%及定向降息25BP。(3)政策端，政策持续催化，国务院印发《浦东新区综合改革试点实施方案(2023-2027年)》、国资委表示将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核、交易所发布暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知等，均明显提振市场信心。

▍东北证券主要观点如下：

春节行情普遍上涨，熊市环境并非制约因素。

回顾2005-至今春节行情：(1)春节行情普遍上涨。首先，分别对比2005年、2010年、2016年以来的春节行情正收益占比，分别为73.7%、71.4%、50.0%;其次，分别对比各区间以来的春节后行情正收益占比，分别为68.4%、71.4%、62.5%;最后，对比不同区间的统计学指标，除2016年以来的收益中位数为-0.38%，其余均能普遍获得正收益。

(2)牛熊市环境并非制约因素。首先，市场下跌均为熊市或者震荡市环境中，但反过来熊市中仅熊市初期如2008年、2018年和2022年收益为负，而熊市中期或者末期收益仍为正;震荡市环境中仅2016年受熔断风险延续、2020年受疫情冲击造成市场下跌，其余呈为上涨。其次，春节后行情并未受牛熊市环境影响，典型如2007年牛市环境下市场震荡回落、2018年熊市初期下年后行情反转。