4月9日： 今日铝价更新19530元/吨，下跌340元/吨。

SMM行情解析

总结

美国对关税政策的强硬立场（无豁免、无谈判时间表）加剧了全球贸易的不确定性，中美贸易对抗表态更是直接加剧了市场的避险情绪，大宗商品整体承压，宏观预期持续转弱可能抵消部分基本面利多，进一步限制铝价上行空间。

国内方面，尽管清明假期后首日略有累库，但国内铝锭库存将大概率延续去库趋势不变，反映下游需求逐步回暖，供应端压力可控。伴随 “金三银四” 传统消费旺季的到来，铝下游加工行业开工率呈现出温和复苏的迹象。内贸订单增速相对稳定，然而外贸订单却出现较大幅度下滑。尤其是近期进口比价持续回升，内外价差从 - 3000 元/吨左右缩窄至 - 1000 元/吨左右，这使得外贸订单利润不断受损，新订单数量随之减少。

综合各方面因素，当前铝价处于“宏观利空压制”与“基本面利多支撑”的博弈中，短期内基本面去库及需求回暖对铝价形成支撑，但宏观面贸易摩擦风险压制市场情绪，涨幅受制于宏观不确定性。

此外，海外避险情绪升温以及贸易政策等不确定因素，导致市场情绪趋于谨慎。铝价短期或维持震荡偏弱，但下方受基本面支撑较强，同时需警惕贸易政策与联储政策的超预期变动风险。

宏观

（1）特朗普：与韩国代总统进行了愉快的通话，其他国家都希望与美国达成协议。美贸易代表：总统不会接受华尔街主导经济的局面，关税没有“例外和豁免”，没有谈判时间表。（利空★★）

（2）美国海关与边境保护局重申各国具体税率将于4月9日凌晨12:01（北京时间4月9日中午12:01）生效，加拿大对美征收的25%汽车关税亦生效。（利空★）

（3）外交部回应美方威胁升级对华关税：如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。（利空★） 。

基本面

（1）据SMM统计，4月8日广东铝锭库存25.70万吨；无锡铝锭库存26.00万吨；巩义铝锭库存11.88万吨，三地库存共计63.58万吨，较上一交易日减少0.72万吨。SMM预计，进入4月上半月，尽管清明假期后首日略有累库，但国内铝锭库存将大概率延续去库趋势不变，4月中旬可能回落至70-75万吨左右。（利多★）

（2）据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存14.52万吨，无锡铝棒库存4.08万吨，合计18.60万吨，共计环比减少0.95万吨。（利多★）

现货

原铝市场：昨日沪铝早盘在19750-19850元/吨范围内震荡运行，一早铝现货市场挺价出货，后市场出货增多，现货对SMM贴水出货，成交不如一早。具体来看，华东现货市场临近第一交易时段收盘时市场成交已转为对SMM-10成交；中原市场，昨日出货不畅，主要系现货套利机会打开，持货商出货较多，现货对SMM中原均价到-10成交。

再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日下跌60元/吨，SMM A00现货收报19870元/吨，废铝市场今日跟随原铝小跌，下游未呈现明显旺季需求，维持按需采购。昨日打包易拉罐废铝集中报价在14750-15350元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15950-17450元/吨（不含税价格）。短期来看，国内废铝供应端难有增量，需求有走弱趋势，下游仅维持按需采购，废铝价格或将跟随原铝偏弱运行，精废价差小幅收窄。

再生铝合金：昨日SMM A00铝价再度下调60元/吨至19870元/吨，国内SMM ADC12价格暂时维持在20700-20900元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价位于2450-2500美元/吨，进口现货价格较昨日下调100元/吨至19700-19900元/吨，叠加人民币汇率再度走跌，进口ADC12即时亏损扩大至千元附近。昨日铝价重心小幅下移，再生铝市场报价下行0-100元/吨，下游保持刚需采买，整体成交不佳。预计短期再生铝合金价格仍将维持弱势。

再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日下跌630元/吨，SMM A00现货收报19930元/吨，废铝市场今日跟随原铝大跌，下游维持按需采购。昨日打包易拉罐废铝集中报价在14750-15400元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15950-17450元/吨（不含税价格）。短期来看，国内废铝供应端难有增量，需求有走弱趋势，下游仅去维持按需采购，废铝价格或将跟随原铝偏弱运行。

其他铝相关品目价格

今日氧化铝行情分析

基差日报：据SMM数据，4月8日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水270元/吨。

仓单日报：4月8日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1217吨至29.88万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1206吨至3307吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少2096吨至1.80万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.98万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在1.98万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加2085吨至20.78万吨。

海外市场：截至2025年4月8日，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，海运费22.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.35附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,006元/吨左右，高于国内氧化铝价格55元/吨，若海外氧化铝价格跌幅继续超过国内，进口窗口或转向开启。

总结：近期氧化铝运行产能持续下跌，但截至目前氧化铝供需尚未由过剩转向平衡格局，供应较需求仍有余量，氧化铝现货价格依旧承压。国内氧化铝现货成交清淡，但价格整体延续下跌趋势。同时，海外氧化铝价格同样呈现下跌趋势，近期氧化铝进口窗口来到开启边缘，若后续海外氧化铝现货价格跌幅超过国内，或将领跌国内氧化铝价格。总体上，近期氧化铝价格或延续弱势运行。后续需持续关注氧化铝厂运行产能变动以及海外氧化铝价格走势。