老唐估值法的底层逻辑：平等对待所有资产的自由现金流。

适用老唐估值法的企业需要满足以下三大前提：

1、利润为真。企业赚到的是真金白银，不是赚假钱。赚假钱主要有三种：一、利润主要来自于应收账款，也就是说商品或服务卖出了，但没收到钱。二、利润是变卖资产或资产重估获得。三、有些企业的报表利润数值依赖一大堆参数的假设。

2、利润可持续。预计未来的利润可以持续维持或增加。排除那些无法确认竞争优势是否还能存在的企业。

3、维持当前盈利能力无须大量资本支出。可以理解为每年的折旧摊销足够满足维持当前盈利所需的资本投入。

满足三大前提下的股票，三年后的合理估值=第三年预计的自由现金流X(1/无风险收益率)，高杠杆的企业打七折，高杠杆企业是指负债率大于70%的企业。其中“1/无风险收益率”称为“合理市盈率”。如果无风险收益在3%-4%范围波动时，合理市盈率取25-30倍； 若无风险收益率在5%-6%范围波动时，那么合理市盈率即值为15-20倍，以此类推。无风险收益率通常直接取十年期国债收益率与AAA级企业债利率二者之间的较大者，日常也可以参考银行短期低风险理财产品年化收益率。

三年后合理估值的50%为目前理想买点。三年后合理估值X150%或者当年50倍动态市盈率，两者中较低者为一年内的卖点。

买点买入，卖点卖出，中间呆坐不动。是否是觉得很简单，我也觉得非常简单，但是最重要的就是人性，知道并不等于能做到。必须卖出股票的三种情况：一是企业的基本面恶化，原本预计的持续盈利能力减弱或消失。二是出现了更具性价比的投资对对象。三是估值过高。

本估值方法核心要点就是估算企业的自由现金流，这个数据没法从财务指标上直接获得，它需要我们深入理解一家企业后作出的判断，一个不需要很精确的大致判断。同时无论当下风险收益率有多低，合理市盈率的倍数都不能超过50倍，即风险收益率最低不能采用低于2%的数据。