去年8月24日，创业板注册制正式拉开了序幕。在首批上市的“十八罗汉”中，康泰医学成了18只新股中最亮眼的那颗星，上市首日，康泰医学盘中最大涨幅达到2931.50%，创下A股市场新股上市涨幅最高纪录，虽然尾盘回落，但当天依然暴涨1088.19%，参与打新中签康泰医学的投资者赚的盆满钵满。康泰医学股价上市首日的疯狂表现无疑向投资者展示了注册制下新股上市的巨大投资机会。

不过康泰医学上市后的第三个交易日，康泰医学股价开始扭头向下，当天暴跌17.44%，随后的13个交易日股价持续下跌一度跌到63.25元，距离康泰医学上市最高价跌幅近80%，这无疑也向投资者展现了注册制下新股上市可能带来的投资风险。不过随后康泰医学很快便再次演绎疯狂的上涨，短短1个月时间，股价再次暴涨近3倍。

康泰医学走势图

康泰医学产品主要覆盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等类别，受益于2020年疫情的影响，康泰医学主营产品需求大增，引爆公司业绩大幅增长。公司营业收入和净利润分别取得14.01亿和6.03亿元，同比分别增长261.84%和731.37%。然而令投资者疑惑的是，康泰医学营收和净利润暴增，但是股价却从去年10月份后再次开启下跌之路，即使年报和今年一季度业绩大增，还有四五月份印度疫情加剧，公司来自印度的巨额订单导致公司加班加点才能完成，虽然康泰医学中报未出，但业绩大概率会继续大增。然而这么利好消息却无法扭转股价颓势，导致无数看好康泰医学的投资者惨遭套牢，不少投资者疑惑，康泰医学业绩这么好，利好消息不断，为何股价却一直跌跌不休。今天笔者为你揭秘康泰医学股价下跌背后的逻辑。

一、疫情导致的业绩高增长不能持续，疫情结束后康泰医学将面临打回原型的尴尬，未来的市盈率无法支持目前的高估。

康泰医学历年业绩

康泰医学2020年之前，每年营收基本在3-4亿元左右徘徊，净利润更是不足1亿，而且还有下滑的趋势。从这可以看出，康泰医学是个不折不扣的小公司。去年和今年一季度业绩大增，是源于新冠疫情的偶然因素，不具有可持续性。随着新冠疫苗全球接种率的提升，新冠疫情已经开始逐步缓解，康泰医学下半年的业绩压力很快就会显现。就像前年和去年得益于超级猪周期的养猪企业，去年和前年各个赚的盆满钵满，然而今年一季度开始猪价扭头向下，不少养猪上市企业业绩纷纷被打回原型。

康泰医学受益于创业板注册制首批上市公司和新冠疫情带来的业绩暴增，上市首日盘中最大涨幅达到2931.50%，截止2021年7月15日，股价已经跌倒64.01元，最高回撤近80%，但目前市值应该高达257亿。把时间拉长至明年或者后年，康泰医学的业绩大概率会回落到疫情前的水平，业绩顶多1亿元左右。而且，康泰医学连续几年业绩都停滞不前，这么低的利润和极低的增速显然无法支撑257亿的市值，更别说刚上市首日的千亿市值了，未来市值回归之路必然不可避免，目前虽然暴跌到64元附近，依然没有到底部。

二、康泰医学去年9月至今年1月股价涨粉近3倍，机构投资者赚的盆满钵满，一季度机构集体清仓式减持，严重打击投资者信息。

根据东方财富数据，康泰医学去年底获得1330家机构合计持有113.91万股, 而到了今年一季度，只剩下2家机构还拿有康泰医学的股票,1328家机构集体清仓，可以看出机构有多么不看好康泰医学，这无疑严重打击了投资者的信息，助推股价下跌。

三、巨量解禁股即将来临，原始股东账面浮盈超6倍，投资者担忧股东会进行巨额减持，冲击已经疲软不堪的二级市场股价。

今年8月24日，康泰医学1.726亿股原始股解禁，占总股本数量的42.96%。康泰医学的发型价格为10.16元，按2021年7月15日收盘价计算，解禁市值高达110亿元，参与股票发型上市的股东账面浮盈超过6倍，而原始股东的持股成本更低，面对如此大的盈利，股东难免不进行减持。像今年解禁较大的三只松鼠、良品铺子和甘李药业等股票，由于解禁压力和股东减持套现，股价均出现了超30%以上的跌幅，投资者心有余悸，投资者不得不防。