在这两年动荡的市场中，对于大多数投资者来说，“固收+”基金是很不错的选择，固收部分获取稳定收益，权益部分做增强，即使最后的效果是“固收-”，那也比在不断下行的股市中沉浮舒服的多。但话说回来，如果真能找到一只能攻善守的“固收+”产品，再好不过了。

像张翼飞和李君这样的优秀组合大家都耳熟能详，他们两人的经典之作，安信稳健增值混合成立以来年化收益6.22%，而且每年均保持着正收益，这一对搭档是普遍受市场认可的，那还有没有其他很好的固收+组合呢？我们今天来聊聊另外一组，华泰柏瑞的董辰和郑青。

董辰和郑青共同管理华泰柏瑞鼎利、华泰柏瑞新利和华泰柏瑞招享6个月持有期混合三只产品，我们以非定期的华泰柏瑞鼎利、新利为例来看，这两只产品还是很优秀的，华泰柏瑞新利成立时间是2015年4月，华泰柏瑞鼎利成立时间是2016年12月，跟安信稳健增值混合成立时间差不多，两者成立以来的年化回报分别是7.10%和8.60%甚至比安信稳健增值混合更胜一筹，不过这两只基金中间更换过基金经理，不是董辰和郑青从一开始就共同管理的，郑青在2020年6月23日同时接管这两只基金，任职年化回报分别是12.82%和9.89%，这个成绩非常不错了。

 

一、基金经理简介

郑青是一位很资深的基金经理，2000年进入证券行业，2012年开始管理基金，到现在已经有23年的证券从业时间和11余年的基金管理经验了。她在2010年加入华泰柏瑞基金，任债券研究员，随后开始管理基金，现任华泰柏瑞固定收益部副总监。她在最开始是管理货币基金的，2020年接管华泰柏瑞鼎利和华泰柏瑞新利两只基金，开始管理混合基金，随后又陆续接管了一些短债基金。

从她的任职经历和管理基金种类来看，她更擅长固收部分，可以合理推测，在与董辰的合作中，她主要负责债券部分。

从资历来看，董辰虽然只有3年多的管理经验，但他是典型的卖方研究转买方，他曾任长江证券的首席分析师，研究范围覆盖了有色、钢铁和煤炭等上游周期行业以及军工、机械、电力设备和新能源等中游制造行业，随后加入华泰柏瑞基金，现任基金经理，在管基金规模362.31亿元，他也是在2020年开始和郑青一起管理鼎利和新利这两只基金。

作为行业研究员出身的他，在权益市场有相当的研究，所以他在鼎利和新利这两只基金中的角色应该是负责权益部分。

从董辰在管的权益持仓部分，可以证实他们俩的分工，董辰单独管理的华泰柏瑞富利混合前十大重仓股和鼎利和新利这两只基金的前十大重仓股重合度非常高，几乎一模一样。

 

二、代表产品分析

华泰柏瑞新利是董辰和郑青管理时间更早的一只基金，我们以该产品为代表来进行分析。他们两人在2020年先后接管该基金之后，累计收益曲线有了明显的抬升，超额收益明显增加。

再来看下波动，华泰柏瑞新利的动态回撤在2020年曾下探到-4%以下，但随后基本维持在-3%以内，而且2020年下半年以来，最大回撤基本不再超过-2%。作为一只混合基金，这个动态回撤控制的非常好，几乎跟纯债差不多。

从该基金的资产配置来看，华泰柏瑞新利虽然是一只灵活配置基金，但从董辰和郑青接管以来，股票的仓位基本都控制在20%以下，相当于一只二级债基。

 

三、基金经理的投资操作

1、权益部分

华泰柏瑞富利混合是董辰管理的另一只基金，他在2020年接管并单独管理，该基金是灵活配置型产品，但股票的仓位比较高，基本相当于偏股混合基金，这只基金可以反映出董辰的操作。

从华泰柏瑞富利混合和沪深300的比较来看，董辰的股票配置能力还是很强的，基金的收益能够逆势上行，不受权益市场整体下行的影响，一路向上。

从回撤上来看，作为一只股票仓位在80以上的基金，回撤基本控制在-12%以内是很不错的。这样的回撤控制放在“固收+”基金中，能够为固收部分减轻很大的压力。

综合来讲，董辰能够把“+”的部分做的很好，并且不给固收部分太多压力。

2、债券部分

债券部分由郑青管理，郑青是一位非常资深的基金经理，她比较擅长货币基金，绝对收益的思维非常到位，她曾对外说过她自己的投资理念，“我坚持固守稳健、绝不投机的理念，把避免损失放在优先的位置，尤其规避概率不高但风险很大的交易，不断地坚持做预期收益为正的事。”另外，她的流动性把控也比一般的债券型基金经理要好。

她管理的固收部分非常稳定，以她单独管理的华泰柏瑞鸿利中短债债券为例，该基金自郑青接管以来，最大回撤不超过-0.5%，在保证回撤的同时，收益稳定向上。

四、小结

董辰和郑青搭档，在权益部分能够获得较大的向上收益，同时不给固收部分太多的回撤压力，在债券部分能够保持非常小幅的回撤和稳定的收益，这非常符合“能攻善守”的特质。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件、了解基金的具体情况。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。华瑞保险销售有限公司作为第三方独立基金销售机构不承担产品的投资、兑付风险和管理责任。