资本成本可以理解成一种机会成本，我拿这个资本去干别的所能得到的最大收益就是资本成本。我们平时可能感受不到，但是有非常多的现金留在手上时，留在手上或者储蓄会浪费时间价值、投资则会有风险。这就是资本成本。所以资金的流动就会产生成本，这就是资本成本。因此，按照这个范畴，资本成本可以分为债券资本成本、普通股资本成本和混合筹资资本成本。在这里先讲债券资本成本的估计方法。

首先债务的资本成本，估计债务资本成本就是确定债权人要求的报酬率。因为资本成本不考虑沉没成本，所以债务资本成本的确定也不考虑过去已经发生的借款。同时很有必要的一点就是要考虑到企业的违约率。

接下来正式进入估计部分。首先资本成本的估计方法有四种，分别是到期收益率法、可比公司法、风险调整法和财务比率法。这四种方法的优先级从上到下，越来越不精确，所以能用前者进行估计绝不用后者进行估计。

首先是到期收益率法，这种方法只适用于目前有上市交易的长期债券的目标公司。本质上就是用内插法计算债券的到期收益率。

第二种是可比公司法，如果目标公司目前没有上市交易的长期债券，但是有拥有上市交易债券的可比公司，就可以使用这种方法。这个可比公司首先需要满足的条件就是是拥有长期债券的上市公司。如果没有这个条件，那再接近也没有意义，其次二者必须处于同一行业，有着类似的商业模式。再次就是二者规模、财务比率等接近。

第三种的风险调整法，风险调整法本质上就是根据公司的信用评级来确定。简单来说就是一个公式。

税前债务成本=同期限政府债券市场回报率+同评级公司债券平均信用风险补偿率。

具体来说，先找出一组相同信用评级的公司。再找出他们对应的年限的政府债，相减就是溢价。将这个溢价平均之后再加上目标公司的同期限的政府债，就能得到税前债务成本。

第四种方法财务比率法，这是一种万不得已的方法。只有在公司连信用评级都没有的时候才会使用。简单来说就是根据财务比率对比同行业信用评级公司自己找一个目标公司信用评级，然后再使用风险调整法。