写在前面

第一次关注到贝泰妮，应该是2022年的双11，偶然的从公司的女同事得到了要乘双11囤货薇诺娜的说法，然后去翻看了股票，那是虽然已经从最高的200多块跌到了166块左右，但公司的估值依然很贵，基于对美妆行业的看好（2022年时间），就此一直关注着这个股票，看着这个股票增速从50%高增到2023年的营收微增利润下降，而且2023年经历了舆论风向的巨大转变，舔狗经济的崩盘导致的女性经济普遍崩盘，股价一路下跌至50多块。

那么，被泰妮现在还有投资价值吗？我们一块通过23年年报和24年一季报来看一下。

核心关注点，中央工厂建城投产

每个公司在每一个时间段都应该关注这个公司核心的几件事情的完成情况，以此来对公司进行判断，2023年薇诺娜经历了产品质量事件，公司当时认为是因为代工的问题，解决方案是加大中央工厂的供货，解决品控问题（当然其实我不这么认为哈，代工也能做到质量非常好，品控是品控，品控不好自建工厂也白搭，反而还会有巨额投资，例子就是果链的欧菲光、歌尔等等）。

先看完成情况，23年年报显示

在建工厂已经只有4000万了，中央工厂建设完毕。

分析一下营业成本

代工成本基本保持稳定，那么可以认为23年的新增产能都是中央工厂的产能都是中央工厂的产能。

先算下中央工厂的成本增加，大概是8500万左右

产能增加大概3000万支，刨除固定资产投资的因素之外，这部分应该是非常？？？？？？

写到这里发现一个BUG，生产量数字是不是写错了，两年生产了66000万支，才卖了44000万支，库存量居然还减了。。。。。。

写道这里写不下去了，我会去互动平台提问，公司如果给不出合理解释的话这个公司在我这里永远拉黑。