【主要观点】

• 2023年公司亏损21.74亿元，2024年第一季度亏损2.09亿元。

【财务概览】

• 大北农公布2023年年报和2024年第一季度报告。2023年公司实现营业收入333.90亿元，同比增长3.1%；归属于母公司的净利润为亏损21.74亿元，业绩下滑主要由于养殖业务亏损、资产减值和信用减值。2023年第四季度，公司营业收入94.59亿元，同比下降8.2%，归母净利润亏损12.65亿元。2024年第一季度，公司营业收入67.07亿元，同比下降13.8%，归母净利润亏损2.09亿元。

【业务表现】

• 饲料业务保持稳定增长，2023年实现收入240.21亿元，同比增长7.8%，饲料销量同比增长10.1%，其中猪料销量增长14.0%。
• 种子业务表现突出，2023年实现收入14.05亿元，同比增长48.8%，种子销量同比增长47.4%，玉米种子销售收入同比增长63.8%。

【生物育种进展】

• 截至2024年第一季度，大北农共有64个转基因玉米品种和17个转基因大豆品种通过国家审定，其中使用公司性状的玉米品种占比58%。

【生猪养殖】

• 2023年，公司生猪出栏量达604.87万头，同比增长36.5%。通过品种优化和成本控制措施，2024年第一季度养殖成本显著下降。

【市场逻辑】

• 市场已从能繁母猪产能去化转向猪价反转。2023年第四季度北方疫情和春节前后的大体重猪出栏模式影响了生猪价格，而当前生猪均重和南方暴雨天气将是影响猪价的关键因素。

【风险提示】

• 疫情影响和猪肉价格上涨可能晚于预期。