学习投资第一步，首先是看懂交割单，清楚交易的成本明细。

任何商业服务都应该支付费用，券商的服务当然也不例外。但投资者应该支付得明明白白，拒绝被套路。券商也应该收得正大光明，不能偷偷摸摸。有些行业的套路后面我会举例说明。先看看券商的交割单有哪些明细。

股票交易成本（券商的交割单中明列的）包括三项（某些券商有四项）：

第一、印花税。卖出的时候千分之0.5（2023年8月28日由1‰下调为0.5‰），政府收。这是投资者为国家应尽的义务。

第二、过户费。沪深交易买卖都有，万分之0.1（2022年4月29日，由万0.2下调为万0.1），中国登记结算公司收，这个对所有券商和投资者来说也是无差别的。

这两项属于A股交易的刚性成本，所有券商都一样，没有节省的可能，投资者只需理解。

第三、券商佣金。买卖都有，通常所说的券商佣金包含规费，也称全口径佣金。规费是交易所收取，由两部分组成：（1）证管费万分之0.2；（2）证券交易经手费万分之0.341（2023年8月28日由万0.487下调为万0.341），因此规费合计为万分之0.541。买卖双边收取。一般而言规费在券商的交割单中并不单列，与佣金合在一起收取。但也有部分券商将规费与券商佣金分别单列，此时佣金这项为净佣金，概念上与含规费的全口径佣金不同，投资者要学会分辨。

券商佣金的收取因投资者不同而差异很大，投资者很容易在这项上多付出成本。现在各大券商官网开户，一般佣金费率都是万分之2.5，而且有5元起步收费，即每笔交易，佣金不足5元按5元收取。

举个例子，交易额是1万元，券商收取的佣金应为1万*2.5=2.5元，但单笔交易佣金不足5元，实际佣金按5元收取。这笔交易中，券商付出的规费成本在2023年8月28日后是0.541元，毛利4.459元，有很大的让利空间。

券商最彻底的让利就是现在常说的“万一免五（2023年8月28日后调整为万0.854免五）”了。还是刚才那个例子，交易额1万元，在万0.854免五的费率下，佣金是0.854元，而且没有5元起步收费，实收0.854元。券商规费成本不变还是0.541元，毛利0.313元。这就比前者减少巨多了。

这么低的毛利，能够支持券商长久运营吗？我们再看看券商经营需要付出的成本。

一、服务器是首要的成本支出。券商的客户越多，交易量越大，对服务器的配置就要求越高。否则投资者的委托单就会出现延时，成交不及时。关键是服务器不能出错，所以冗余备份是必须的，还需要不断更新和维护。这些都很烧钱。

二、交易所席位费、投资者保护基金、委托流量费。席位费是券商按年支付给交易所的，每个席位每年60万，为了保障交易不拥堵，每个券商都需要多个席位。投资者保护基金由券商向中国证券投资者保护基金有限责任公司每年支付，根据券商的信用等级由低到高分别按营业收入的0.5%-5%征收。委托流量费是投资者的每次委托，不管成交与否，撤单也算，只要通过券商成功报送给交易所了，交易所就会收取一笔委托流量费，每次0.1元，券商每年底一次性支付。这些知道的投资者不多。

三、服务人员（投资顾问）成本。绝大多数投资者并没系统学习过专业的证券知识，在长期的投资过程中难免遇到一些问题包括软件使用问题需要解答。另外，投资者持有的票或者中签的票，发生重要关键事件，有人提醒一下，结果可能完全不同，这些工作都需要有人来做。所以一个尽职尽责，经验丰富，专业过硬的客户经理，是投资路上的必备。这样的人力成本，不应该省。

万分之0.313（0.854-0.541）的佣金毛利用于支付上述券商通道业务成本是勉强够用的，没有多少富余。但只要券商能控制好成本，也是可以长久运营的。所以股票佣金率“万一免五”（万0.85免5）确实是真的。

理解了券商的成本支出，也应该理解佣金并不是越低越好。如果再低，一来投资者边际收益很小，省不了多少钱。二来难免影响券商交易通道维护费用支出，没必要强求。

交易成本降低是大趋势，绝大多数券商都是诚实守信、光明正大地经营。佣金能降则降，不能降也不藏着，经营成本有高低大家都理解，交割单应该清楚明白。但也有个别反例，我举例说明。

看这个交割单，佣金：24.88，成交金额：226200，粗一算，佣金率是万分之1.1，给人的感觉非常低。但它的清算金额是：226244.94，比成交额多出44.94元，这才是实际交易成本（佣金+印花税+过户费），但它列出的交易成本只有24.88（佣金），还有20.06（44.94-24.88）去哪里了？它没说，但确实存在（懂行的朋友应该知道是规费）。如果用44.94的交易成本来算佣金率，就成了44.94/22.62=万分之1.99，这就不算便宜了。

大家看看自己的交割单，有没有什么套路？