西昌电力：主营业务利润亏损有所减小，净现金流由负转正

----西昌电力2024年一季报解读

四川西昌电力股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“国网四川省电力公司”。公司的主要业务为发电、供电、电力工程设计安装。主要产品是电力、供水、电力工程、光伏新能源、工程设计。

根据西昌电力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.61亿元，同比小幅增长10.47%。扣非净利润-1,003.37万元，较去年同期亏损有所减小。西昌电力2024年第一季度净利润-1,601.22万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,209.83万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

营业收入情况

2023年公司的主要业务为水电行业，占比高达92.69%，其中电力为第一大收入来源。

1、电力

2019年-2023年电力营收呈大幅增长趋势，从2019年的8.36亿元，大幅增长到2023年的13.02亿元。2023年电力毛利率为12.7%，同比去年的19.85%大幅下降了36.02%。

分季度主要财务指标

营业收入持续增长

2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占23%、三季度占27%、四季度占28%

2020年第一季度-2024年第一季度企业营业收入呈大幅增长趋势，从2020年第一季度的2.08亿元，大幅增长到2024年第一季度的3.61亿元。

净利润同比大幅增长

2021年第一季度-2023年第一季度企业净利润连续3个季度下降，从2021年第一季度的445.08万元，大幅下降到2023年第一季度的-4,042.64万元。而到了2024年第一季度，净利润开始大幅增长到了-1,601.22万元。

主营业务利润同比大幅增长

2021年第一季度-2023年第一季度企业主营业务利润连续3个季度下降，从2021年第一季度的12.20万元，大幅下降到2023年第一季度的-4,015.25万元。而到了2024年第一季度，主营业务利润开始大幅增长到了-1,415.70万元。

毛利率同比大幅增长

2021年第一季度-2023年第一季度企业毛利率连续3个季度下降，从2021年第一季度的15.71%，小幅下降到2023年第一季度的7.09%。而到了2024年第一季度，毛利率开始大幅增长到了14.27%。

资产负债率持续增长

2019年第一季度-2024年第一季度企业资产负债率呈增长趋势，从2019年第一季度的56.75%，增长到2024年第一季度的69.4%。

主营业务利润亏损有所减小

1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表

2024年一季度主营业务利润为-1,415.70万元，去年同期为-4,015.25万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3.61亿元，同比小幅增长10.47%；（2）毛利率本期为14.27%，同比大幅增长7.18%。

2、营业总收入同比小幅增加10.47%，净利润亏损有所减小

2024年一季度，西昌电力营业总收入为3.61亿元，去年同期为3.26亿元，同比小幅增长10.47%，净利润为-1,601.22万元，去年同期为-4,042.64万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-1,415.70万元，去年同期为-4,015.25万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润从2021年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从445.08万元下降到-4,042.64万元，而2023年一季度到2024年一季度呈现上升状态，从-4,042.64万元增长到-1,601.22万元。

净现金流由负转正

2024年一季度，西昌电力净利润为-1,601.22万元，去年同期为-4,042.64万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为4,474.23万元，去年同期为-5,755.27万元，由负转正。

净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为6,801.09万元，去年同期为-5,156.98万元，由负转正。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是：

1、取得借款收到的现金本期为9,373.93万元，同比大幅增长19.06倍。

2、偿还债务支付的现金本期为433.50万元，同比大幅下降87.37%。

比率指标及同业比较

本公司属于电能综合服务行业

一、比率指标

二、同业比较

1）资产负债率高于行业均值

2024年第一季度西昌电力的资产负债率为69.40%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为49.71%，西昌电力的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。

2）销售净利润率低于同行业

2024年第一季度西昌电力的销售净利率为-4.44%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为11.30%，而西昌电力的-4.44%的平均销售净利润率低于行业平均水平。

3）流动比率低于行业平均水平

2024年第一季度西昌电力的流动比率为0.65，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为2.62，而西昌电力的0.65的流动比率低于行业平均水平。

亮点、风险及经营评分

1、亮点信息表

2、风险信息表

3、经营评分及排名

经营评分：16总排名：4422/5179

行业排名（电能综合服务）：12/13

电能综合服务行业经营评分排名前三名

4、特别预警

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。