给我一个支点，我能撬动地球。这是古希腊科学家阿基米德关于杠杆的名言。

之前有朋友问过，债券基金杠杆率超过100%是什么意思？怎么就能超过100%呢？

我们今天就来聊聊债券基金的杠杆率。

债券基金的杠杆率是债券资金持有债券的市值与债券资金的净资产的比值。

我们看债券基金金的季报，在投资组合报告章节就能看到债券的杠杆率这个数值。

数据来源：天天基金网，某公募基金4季度报告

比如这个公募债基的杠杆率就是124.86%。

之所以债券的持有市值比例比基金净资产还高，是因为基金在买债券时去借钱了。

总资产等于净资产加负债，负债就是加了杠杆，以贷款买房子举例，比如我们买了一套100万的房子，其中20万是贷款来的，那么算起来我的总资产是100万，但净资产只有80万，因此我买房的杠杆率，就是100÷80=125%。

但与买房子贷款不同的是，债券基金借债去加杠杆的主要原因是为了增厚债券投资的整体收益。

根据监管的规定，目前公募基金中开放式债券基金杠杆率上限是140%，封闭式债券基金的杠杆率上限是200%，定期开放式债券基金在开放期内杠杆率上限是140%，封闭期的杠杆率上限是200%。

那这债券基金杠杆是怎么操作的？加杠杆有没有什么风险呢？

债券基金首先用自有资金在债券市场上购买债券，买回来的债券本身也是一种优质资产，买了放在那里是不是有点浪费呀？为了发挥它的价值，就可以把债券做质押式回购融资，然后用融资融到的钱再去买债券，获得额外的收益。

当然质押式回购也是需要成本的。

举个例子，我拿100万买了债券A，收益是5%，但是这收益我觉得有点低，我就想加杠杆，于是我就把这100万债券A质押出去，融得了70万的资金，我再用这70万买债券A，扣除2%的质押成本，这70万我就可以赚5%减2%等于3%的利息差。而且我还可以继续用这70万债券继续做质押融资，只要我的收益高于融资成本，我就有动力去持续滚动续做资金，撬动高于自身资金N倍的资金量。

当我用债券质押融资的资金高于100万时，那杠杆率就高于了100%了。

杠杆策略虽然可以提高收益，但是也是有风险的，需要有专业的研究能力才能更好操作。

比如需要评估未来货币政策是否会收紧、融资成本是否会增加等等。

以刚才的例子来说，如果融资成本增加到5%及以上，那杠杆策略就失效了。

再比如，如果未来利率上涨，那么我原来买的债券以及融资买的债券价格会一起下跌，就导致了我的损失远远超过没加杠杆前的损失。

这跟贷款买房，房价又下跌的情景是一样的。

所以大家在选择债券基金时，需要结合自己的风险承受能力，选择杠杆率适中的品种进行投资。

以上就是债券基金的杠杆策略了，懂了不？欢迎评论区留言。