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概述

内部增长率和可持续增长率都是用以衡量销售增长的指标，对于企业做出长期财务计划有着非常重要的参考作用。作为经常容易被混淆的两个指标，内部增长率和可持续增长率的计算方式及特征如下。

 

1.内部增长率

 

内部增长率又称内含增长率，是指当企业没有外部融资的情况下可能实现的最大增长率。

 

计算方式：

 

内部增长率=ROA*b/(1-ROA*b)

 

ROA：资产收益率

b：利润再投资率，即留存比率

 

特征：

 

内含增长率基于公司的外部融资为0的前提，经营负债会自然增加，所以资产负债率可能发生变化。影响内含增长率的因素有经营资产销售百分比、经营负债销售百分比、销售净利率、股利支付率。

 

 

2.可持续增长率

 

可持续增长率是公司在没有外部股权融资且负债权益比保持不变的情况下，可能实现的最高增长率。

 

计算方式：

 

可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)

 

ROE：权益净利率即净资产收益率

b：利润再投资率，即留存比率

 

特征：

 

由于ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数，任何导致ROE变化的因素都会使可持续增长率发生变化，因此一家公司的可持续增长率取决于以下因素：

 

销售利润率：销售利润率增加会提高公司内部生成资金的能力，从而提高可持续增长率；

 

股利政策：股利支付比例下降，会提高留存比率，从而提高可持续增长率；

 

融资政策：提高财务杠杆会获得更多债务融资，从而提高可持续增长率；

 

总资产周转率：提高总资产周转率会使每单位公司资产能够带来更多销售额，降低对新资产的需求，从而提高可持续增长率。