在上一篇文章《企业盈利能力比率》中，我们学习了一个非常重要概念“净资产收益率”。净资产收益率是一个反映企业盈利能力的非常重要的指标，它等于企业的净利润与企业净资产的比值。体现了一家企业利用自有资产（所有者权益）来创造利润的能力。一般，净资产收益率越高，反映了企业的盈利能力越强，因此，在投资者挑选公司的时候净资产收益率就成了一个非常重要的指标。

在实际评价一家企业的时侯，可能并不能光看净资产收益率这一个指标，需要深入许多具体的财务细节。杜邦分析法的思想就是利用财务关系，将净资产收益率逐级转化为多项财务比率的乘积，从而能够更加深入的分析企业的经营管理能力。这种方法最早由美国杜邦公司使用，因此也叫杜邦分析法。

杜邦恒等式

杜邦恒等式是杜邦分析法的核心，我们已经知道浄资产收益率等于净利润除以所有者权益。改写一下这个公式：

这样，净资产收益率也可以等于资产收益率乘以权益乘数。进一步的，资产收益率的公式可以如下展开：

经过这样简单的两部推导以后，便得到了我们的杜邦恒等式

净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

这样，通过杜邦恒等式，我们可以看到，一家企业的盈利能力取决于企业的销售利润率、对资产的使用效率以及企业的财务杠杆。无论是投资者还是企业的管理人都能够很方便的找出企业的有点和弱点，发现制约企业盈利的关键问题。

举个栗子

假设有两家公司A和B，今年他们的净资产收益率分别为32%和16.2%。现在我们要分析他们净资产收益率差距如此巨大的具体原因。通过查阅两家公司的财务报表，发现A公司的销售利润率为20%，总资产周转率为0.8，权益乘数为2；B公司的销售利润率为18%，总资产周转率为0.9，权益乘数为1。

可以看出，两家公司的销售利润率和总资产周转率实际上相差并不多，这说明两家公司的生产和销售能力相差无几，造成他们净资产收益率差距如此之大的重要原因在于A公司的财务杠杆是2，而B公司是1，这意味着A公司以比B公司高一倍的财务杠杆来维持公司的运作，也给公司的股东赚取了更大的回报 。

上面便是杜邦分析法的一个简单的介绍，到现在我们大体上学完了财务比率分析的知识。简单总结一下，财务比率大体包括流动性比率、财务杠杆比率、营运效率比率、盈利能力比率，通过财务比率，我们能够对一家公司的财务状况进行深入的分析，从而发现公司经营管理过程中对公司发展盈利的制约因素，最后便是今天的内容，一个简单的财务分析方法——杜邦分析法。