第一部分 结论与建议

1. 黄金短期因受美国加息、银行爆雷及经济衰退预期等风险引致创新高，分析预期相似因素会恶化加剧而对黄金中期缓慢涨价构成支撑。但本次创历史新高后会在短期回调，预期回调确认时间不会短。目前如买入黄金（现货）大概率是中短期的高位，不建议在此价位大额投资黄金。
2. 上海期货交易所黄金交易报价创了历史最高价格（最高459.98元/克、5月4日收盘价455.26元/克），规格为99.95%,即AU9995。建行AU9999收盘450.22元/克。
3. 建行代销的（中钞国鼎投资公司发行的）“百财聚福”金算盘（饰金AU999千足金）、清仓价450元/克（含手工费，平均是30-50元/克），是适逢金价飙高时抛售。扣除千足金与万足金价格差异约“每克20元”，本次以全价450元/克买入银行999金算盘饰金，理论上是在最高价上优惠约25-35元/克（约-6%~-8%）。
4. 饰金操作建议：

（1）规格588克，售价26.4万元。因数量少，规格大，保值，对老板生意好兆头，建议买一套家庭摆饰或收藏传承。

（2）规格28元和58克，售价分别1.26万元和2.61万元，建议买少量用于赠礼消费，小孩生日送点。

如果银行能预留数量待金价回调后购买，最佳。如果确需在此价位买入，则控制相应金额。

提醒：此饰金没有标准的交易或回收场所，只能私下转让、收藏。

第二部分 分析简要

一、5月4日上海期货交易所黄金交易报价升至一年多以来最高水平，短期涨价的主要逻辑是：

1. 美联储5月议息会议宣布“温和”加息25BP，利率上调至5%-5.25%（为2007年金融危机爆发后的16年来最高水平），并暗示可能将是紧缩周期内的最后一加（下半年开始暂停加息）。美元暂停加息，令黄金升值的压力减少。
2. 美国银行企业爆雷倒闭风险，并可能会加深美国经济衰退。
3. 美国政府和国会宣布债务上限僵局，吹嘘将最早于6月发生债务违约，影响美债信用评级。
4. 俄乌战争升级。

上述主要风险推动避险需求升温，黄金价格上涨。

二、黄金长期涨价的主要逻辑

下述主要因素，如总体呈持续严峻趋势，将对黄金长期缓慢涨价有现实支撑。

支撑因素	现状与演变可能
美高通胀继续、美元高利率情形持续	适度通胀，能刺激生产企业扩大投资、消费； 高利率，原为打击高通胀，但过高、时间长会打击生产企业、负债型资产，也打击消费，难以为继。 美债收益率高居，预示着投资者对未来经济担忧加剧。   如此持续，会对黄金避险需求有支持。
美西方、主要经济大国家长期经济衰退	高利率，会打击负债型企业如银行业。美国银行陆续破产，美联储、美财政部后续没有足够资金收购烂账，如集中爆雷、连锁反应，会加速金融系统崩溃、扩大经济衰退。 如果大量破产，也会倒逼降息，政府调整政策救经济。 要观望趋势变化。
长期、严重的战乱	俄乌、中东、苏丹战争等。如果不制止，俄乌战争会出现核战，风险会扩大、加剧。目前中国等在调和。 短期内中性，如战争性质长期恶化，黄金会被追捧。
美元国际地位严重下降、汇换份额大幅减少	人民币国际化开始加速、人民币双边贸易结算扩大，其它区域性货币在贸易中份额增大，这是大趋势。 会对黄金涨价空间有支持。

三、黄金具体投资

1、黄金作为防御型投资产品，投资于金条或金币等黄金实物时，投资者更为注重黄金避险保值的作用以及通过买卖黄金制品赚取利差。

2、饰金，据世界黄金协会调研统计，用于自戴的黄金饰品需求接近 40%，婚庆场景贡献了近 20%的需求，女性已成为所有珠宝消费场景中的决定性力量。日益增长的保值需求已成为消费者购买金饰的重要动力，且目前全球经济增速放缓，叠加各种不确定性导致居民储蓄意愿上升。饰金在五.一假期也受到民众追捧。

3、技术面而言，期金价已经创了历史最高价格（最高459.98元/克、现价455.26元/克），已是把2022年、2023年1季度弱经济等对黄金利好已兑现了，技术面短线会出现回调确认支撑的需要。由于黄金是大宗商品，价格回调的时间会长于一般商品，不会很短。

4、黄金投资（赚交易价差），操作上要重视：买入成本、持有变现时限。如果过高价格买入，待价格回升的时间成本就比较大，持有黄金比较被动。

如果购买黄金是用于佩饰、收藏、或作礼品，建议在稍低的价买入，持有即可。

“百财聚福”金算盘 规　　格：28g/58g/88g/188g/588g 材　　质：Au.999 成　　色：Au.999 发行量：28888/8888/5888/1888/588 发行单位：中钞国鼎投资有限公司 销售渠道：中国银行、交通银行、中钞国鼎全国各直营店有售

胜算运筹 聚纳百财

算盘，寓意盘掌大局，胜算在握；白菜，与“百财”谐音，寓意财源滚滚，福富满堂。

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上海黄金交易所交易报价（月度）