特朗普贸易战引爆黄金牛市，A股黄金产业链核心受益股全解析

（2025年4月9日更新）

随着特朗普政府宣布对全球贸易伙伴实施“无差别对等关税”，市场避险情绪急剧升温，黄金价格持续刷新历史高位。截至4月9日，COMEX黄金期货价格已突破3150美元/盎司，较年初涨幅超18%。在这一背景下，中国A股市场的黄金产业链企业迎来重大机遇。本文从矿产开采、冶炼加工、衍生投资三大维度，深度剖析黄金上涨的核心受益标的。

一、直接受益：黄金矿产开采企业

逻辑：金价上涨直接提升矿产企业利润，尤其是资源储备丰富、成本控制能力强的龙头企业。

紫金矿业（601899）

核心优势：全球金矿储量第一，2024年黄金业务收入占比超40%，旗下帕金戈金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等高品位矿山持续放量。

弹性测算：金价每上涨10%，公司净利润预计增加约12亿元。

山东黄金（600547）

资源壁垒：国内唯一拥有四座累计产金超百吨的矿山，胶东地区黄金储量占全国近1/3。

并购潜力：近期收购银泰黄金，新增黑河洛克等优质矿山，年产能有望提升20%。

赤峰黄金（600988）

高增长标的：2024年净利润同比翻倍，老挝万象矿业产能释放，黄金销售均价同比上涨22%。

中金黄金（600489）

央企背景：上海黄金交易所最大供应商，标准金市场份额达20.1%，受益于央行购金需求增长。

二、产业链延伸：黄金冶炼与加工企业

逻辑：冶炼企业通过技术优势绑定产业链中游，短期受益于金价波动带来的加工费溢价。

恒邦股份（002237）

技术护城河：复杂金精矿综合回收技术国内领先，2024年黄金业务收入占比70%，冶炼产能扩张至80吨/年。

特力A（000025）

渠道优势：位于深圳水贝珠宝产业核心区（占全国黄金交易75%份额），黄金饰品加工与批发业务量价齐升。

晓程科技（300139）

海外布局：加纳三大金矿（Akroma、Akoase等）年产能达5吨，黄金业务收入占比超80%，汇率波动进一步增厚利润。

三、衍生投资：黄金ETF与金融衍生品

逻辑：散户与机构通过ETF间接配置黄金，管理规模增长推动相关金融企业收益。

黄金ETF 基金公司 规模（亿元） 特点

黄金ETF（518880） 华安基金 396.57 流动性最佳，费率最低

黄金ETF基金（159937） 博时基金 194.15 挂钩伦敦金，波动弹性大

黄金基金ETF（518800） 国泰基金 114.81 侧重实物黄金持仓

四、潜在黑马：黄金产业链周边企业

恒星科技（002132）

新晋玩家：子公司获内蒙古龙头山金矿采矿权，年产能3万吨，探明储量待释放。

玉龙股份（601028）

转型标的：收购澳大利亚帕金戈金矿（储量202万盎司），黄金业务收入占比已超50%。

风险提示与投资策略

短期波动：美联储降息节奏、特朗普关税政策细节落地可能引发金价回调。

配置建议：

核心仓位：紫金矿业、山东黄金（资源+产能双驱动）；

弹性标的：赤峰黄金、晓程科技（高业绩弹性+海外资源）；

防御配置：黄金ETF（对冲市场系统性风险）。

结语：黄金牛市不仅是避险情绪的反映，更是全球货币信用体系重构的缩影。在贸易战与地缘政治双重催化下，A股黄金产业链的“含金量”将持续凸显。投资者可重点关注资源禀赋强、成本控制优的龙头企业，同时警惕短期政策与市场情绪波动风险。