白酒股具备白富美的多项特征

提到白酒股，直接的联想就是受益通胀的板块，因为白酒是由五谷杂粮经过酿酒技术提炼而来，本质上它属于食品行业。其抵御通胀的路径是这样的，食品涨价，然后白酒提价，然后白酒就达到了有效抵御通胀的目的。的确如此。

而实际上，笔者以为，白酒股本身的内涵价值远远非这一点，而且即便对于其抵御通胀的能力我们需要有更深刻的认识。

一、深刻理解白酒的抗通胀价值

货币近十年来处于超发状态，2003年M2数据是100万亿元，今年4月份，M2数据是约145万亿元，增长45%。所以，尽管目前的CPI数据处于2%，但是实际的通胀压力是存在的。

提到通胀问题，近年来，通胀率最高的莫过于2007年了，彼时衡量通胀的指标达到6.9%左右，这个数据当时创出了1996年以来的新高。当时最为典型的现象就是大宗商品的原油价格一度冲到147美元，当然这是国际情况。需要知道，大宗商品没有计入CPI数据、而住房、教育等计入cpi的权重是很低的；所以说CPI并没有完全真实反映出通胀的情况。2016年以来，相关权重进行了5年一次的调整，降低了食品的权重，增加了住房、教育等的权重。

过去若干年CPI构成，今年有所调整

但是无论如何调整，从实践来看，食品长期都是走的牛市，换句话说，食品饮料长期也是牛市格局。我们以猪肉价格来说，10年前猪肉多少钱一斤，现在是多少一斤，中间有没有大幅度的调整。答案是慢涨小调，股市都经历了几个轮回，再看猪肉价格依然是高高在上，所以必须看到白酒的类食品属性才算是深刻看透了其抗通胀的本质。

近十年猪肉价格走势

二、除了看到白酒的抗通胀元素外，还应该看到白酒板块的防御特征

所谓防御性资产的一般特征是指受到经济波动影响小的特征，A股传统的防御资产一般指白酒、医药（所谓的吃酒喝药，还有高速公路、公共服务类资产都可以属于防御性资产），为什么白酒能成为防御性资产，因为他也属于日常消费品，快消品，而且作为传统的中国文化中，酒是中国人的基本消费习惯，逻辑在这里。尽管此前反腐对于白酒股出现较大影响，但是不影响中国人的消费习惯，反而是让白酒市场的发展走上更健康的发展道路。而此外2012年塑化剂事件，也让监管更加重视白酒质量检测，该事件对于白酒股的影响已经出清。

近几年来，白酒板块市盈率波动情况。

三、从资产配置的角度而言，白酒会成为资金大类资产配置的首选

站在经济周期的角度来说，全球经济复苏乏力的大背景下，以及中国经济结构性调整进行时的背景下，而且以年为单位计算转型周期，在这个大背景下经济的复苏呈现弱复苏，结构性复苏是大趋势。那么，在这种大背景下，全球实际上是处于缺乏优良资产的状态之中，缺乏优质资产，而与此同时，大部分的国家都在或明或暗地实施财政抑或者货币宽松，资金总要选找出路，寻找优质资产。这种资产需要具备弱周期性或者说防御性特征，同时还应该具备进攻性，即这种资产最好是能够穿越牛熊周期的资产。黄金尽管有防御特征但是缺乏进攻特征，所有不排除黄金有牛市的背景下，白酒是更好的可以替代黄金，而可以进行配置的资产，加上沪深食品饮料股板块多达80余只，市值1.5万亿元，池子够大，所以白酒具有吸纳大资金配置的能力。

从行业的角度来说，白酒行业也是唯一一个能够在经济周期的三个阶段（衰退、复苏、过热阶段）能够受益的资产。

四、白酒作为大类资产配置的时候，他还具有收藏属性

白酒具有工艺价值，同时具有时间价值，窖藏越久价值越高，同时窖口具有稀缺性价值。比如泸州老窖1573的窖池是明代就建的，具有历史价值。或者直白点说，白酒具备艺术品属性。实际上，艺术品在调整5年时间后，优质艺术品已经具备收藏价值。同样，白酒依然是具备收藏价值的，当然特制优质好酒，但是站在全球资产比较的角度来说，白酒企业本身就值得在困难周期进行收藏，从而规避风险同时寻求增值了。

五、行业业绩复苏 行业的进攻性开始凸显出来

所谓进攻性就是业绩的复苏与增长。从2015年一线白酒业绩来看已经重回增长轨道。比如五粮液利润恢复增长，贵州茅台继续小幅增长。到今年一季度，多家白酒企业业绩出现大幅增长，比如五粮液一季度净利润增长31%，让人眼前一亮啊。酒鬼酒，水井坊等大幅增长。这表明白酒行业已经走出行业寒冬，进入不同程度的复苏阶段。而与此同时，白酒行业整体估值处于低位，比如五粮液动态PE10倍，泸州老窖17倍，贵州茅台17倍。

行业PB处于中低位

所以估值有望提升，业绩也将增长，白酒行业就形成了经典的“戴维斯双击”——估值与业绩的双提升阶段。

六、下半年提价是大概率，将不断提升白酒温度

实际上，2015年茅台与五粮液等就再度拉开了提价的序幕。伴随下半年白酒消费旺季的来临，白酒提价僵尸大概率事件，从而提升白酒的业绩，今儿推动白酒股上涨。

结论，综上，白酒股身上极具白富美特征，尚有市场没有深刻认识到的价值；贵州茅台创出新高打开白酒股价格空间，未来中长期白酒股的上涨之路已开启，值得中长线全面布局，看看这一些个股弯弓射大雕的架势，白酒股已经迎来长线布局的黄金时刻。