在近日的收市锐评中，港股观潮曾提到缩量上行的问题；但在上周末特朗普豁免芯片、笔记本、智能手机等关键产品的“对等关税”，以及美联储暗示或可能出手等利好消息带动下，周一港股也跟随外围走势，继续惯性上行。

恒生指数最终收于21417.40点，涨幅2.40%，而恒生科技指数则收于5015.12点，涨幅2.34%。

但正如交易学经典《华尔街幽灵》中所介绍的，要学会自律、主动，让内心的分析判断而不是市场来告诉你仓位的对错。上涨固然可喜，但港股成交额继续萎缩，全天仅2534亿元，在上周五2764亿元的基础上进一步下降。

连续5天的量价背离，暗示着港股短期或有回踩可能。

继续缩量上行，小米集团、中芯国际暂显疲态

上周五，纳斯达克指数收于16724.46点、涨幅2.06%；今天，东京日经225指数上涨1.18%、韩国综合指数上涨0.95%，澳洲普通股指数上涨1.35%。

恒生指数也随之高开于21363.88点、开盘涨幅达到2.15%。

虽然如此，但在当前成交量连续数日缩小的情况下，港股的上行也是“犹豫”的。在短暂上冲后，恒生指数就开始下探，并在9点50左右跌至21224.55点的低位；之后开始回升，11点左右触及21517.32的盘中高点；之后，略有回落、横盘震荡。最终，恒生指数收于21417.40点，涨幅2.40%。

但正如前文所述，在指数跳空上涨的情况下，资金的问题却耐人寻味。在4月7日成交额6209亿元的天量之后，今日2534亿元的港股成交额不但已是第5天缩小；而且以往热络的南向资金也开始减少，在昨日116.94亿元的基础上、全天净买额仅为57.84亿元。

资金的“水涨”才能让指数“船高”。量价背离之后，不但港股短期回踩的可能性有所提升；而且市场也在普涨之后，略显分化。

以往数日颇为强势的小米集团和中芯国际，前者在连涨4日之后，今日收于43.20元、跌幅2.37%；而中芯国际尽管最终收于47.50元、涨幅1.71%，但盘中也曾翻绿。作为颇具指标意义的权重股，两者分别引领新能源车和芯片板块的人气，后续走向值得关注。

细分的二级行业指数方面，今日主要是家庭用品涨幅为5.81%、耐用消费品为5.56%；同时有色金属、医药生物也延续了之前的涨势，涨幅分别为4.83%和4.39%；国防军工板块涨幅仅为1.06%，热度似乎略有回落。

先放量补缺、还是下探回踩，或取决于消息面

从技术面来看，恒生指数也好、A股也罢，目前均是上下皆可。但上有套牢盘、下有维稳盘；缩量之后，后市到底是先放量补缺、还是回踩寻求支撑，可能也取决于消息面的因素。

毕竟，本轮全球性的市场震荡，纯粹是特朗普的政策消息所引发的。后续，特朗普的反复无常、关税问题的进展还会持续对市场走向产生影响。

原本在特朗普“服软”后，除了暂缓“对等关税”90天，暂时仅征收10%的基础关税，4月12日又传来特朗普进一步豁免芯片、笔记本、智能手机等关键产品“对等关税”的消息。

但不久他就亲自否认了豁免一事，“没有宣布关税例外...只是转移到不同的关税类别”，“我们仍将关注半导体和整个电子产品供应链”。可能也正是受这一消息影响，中国台湾加权指数走势略显不同，今日早盘最大涨幅达到2.53%后，逐步回落、收盘微跌0.08%。

特朗普的行事风格，自然无法收获他人的信任。

曾先后执掌美联储及财政部的耶伦表示，特朗普加征关税等政策，使得美国经济陷入衰退的风险已经上升，是在经济运行良好的情况下进行“最严重的自我伤害”。

尽管其商务部长卢特尼克在接受美国广播公司采访时，曾提到中美双方、已通过中间人就关税问题进行了“初步接触”。但失信只有零次和一次的区别，无论所谓的关税谈判最终结果如何，其它主要经济体都大大加快了彼此间的协调和合作。

欧盟在派员赴美谈判的同时，首席谈判代表谢夫乔维奇表示“由于担心跨大西洋关系已遭受不可逆转的损害，欧盟正竞相与世界各国达成贸易协议，以减少对美依赖”；而欧盟委员会主席冯德莱恩则表示，“欧盟将进一步转向亚洲”，“与占全球贸易87%的（其它）国家进行接触，共同致力于自由开放的商品、服务和思想交流”。

同时，中国香港财政司司长陈茂波，已指示证监会及港交所，为在美上市的中概股回流香港上市做准备；而在传来出访东南亚消息之时，中欧双方关于输欧电动车的问题也逐步达成一致。