宏源期货早评：短空止盈盘推升黑色飘红

宏观指引

美联储决议声明：撤销关于全球事件对美国前景构成风险的内容。就业市场改善，哪怕增速出现放缓迹象。基于市场的通胀指标(TIPS均衡率)仍然偏低。家庭开支温和，投资和净出口疲软。将密切关注通胀指标、全球经济和金融发展。重申预计通胀在短期内保持低位，但将在中期回升至2%的目标。票委乔治对利率政策持有异议，建议加息至0.50-0.75%。

现货报价

上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2790元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为2450元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报500元/吨，唐山国产矿报575元/吨，普式报价63.50美元/吨。唐山二级冶金焦报990元/吨，天津港准一级冶金焦报1010元/吨。京唐港山西产主焦煤报685元/吨，澳产主焦煤报755元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1610收于2584元/吨，涨幅3.07%，总成交量为5291866手。铁矿石夜盘1609收于459.0元/吨，涨幅5.28%，总成交量为1060516手。焦炭夜盘1609收于1100.5元/吨，涨幅5.36%，总成交量为386582手。焦煤夜盘1609收于766.5元/吨，涨幅4.43%，总成交量为325278手。

技术分析

螺纹主力1610回升至短期均线上方，MACD死叉失败，指标线再度上移，仍处于超买区域，螺纹反弹通道保持完好，未发出明显做空信号。

铁矿石主力1609得益于20日均线和布林中轨强支撑快速走强，布林通道开口仍在不断放大，RSI触及50强弱分界线后走强，反弹形态较稳固。

焦煤主力1609夜盘报复性反弹，均线排列支撑有效，CCI降至常态区，卖出止赢信号发出后，趋势性下降，结合MACD观察多头动能衰竭。

小结

隔夜黑色品种交投表现一般，成交量较前一日基本持平，受到交易所抑制过度投机措施影响黑色板块热度减退。昨夜虽然价格涨幅明显，但表现为减仓上行，与前期急速增仓上行大相径庭，短空止盈盘的出现也反映出目前空头信心的缺失，与我们周初认为的趋势性看跌机会未到的预判相吻合。螺纹钢虚拟利润率仍高居两位数，钢厂实际利润还要远高于虚拟测量，利润驱使下，调高高炉系数成为厂家首选，同时复产情绪犹存，预计短期内粗钢日产仍将走高。在此背景下也带动了铁矿石现货价格的坚挺，矿石近月1605合约连续两日快速拉升，5-9价差扩大至83点，与年初矿石近月拉涨极其相似，间接推动矿石主力再度转强。近期黑色品种走势锚点仍落在螺纹期货，盘面流动性被抑制后，囤积需求资金将被迫转向现货市场，支撑钢材现货价格，间接影响盘面走势。黑色品种回踩均线支撑再度转强，若无增量资金介入，则难超前高，观察持仓变化，寻觅沽空高点。

2016年4月29日豆类油脂期货早评：油脂阶段性供给压力压制盘面

Ø资讯要点：

1.我国阶段性植物油到港量增加，3月到港三大主要油脂57.63万吨，环比增加46.94%，同比增加67.17%，超预期增长的贸易对油脂带来了阶段性压力。

2.马来西亚棕榈油在外围市场走弱的情况下继续下行。不过5月开始印尼征收毛棕榈油出口关税，可能间接提高马来西亚棕榈油出口竞争力，制约下跌。

3.国内一级豆油现货均价6461.67(-85)元/吨，四级豆油均价6411.58(-20)元/吨；豆粕现货均价2704.55(0.31)元/吨；棕榈油现货价格至5770(-83.33)元/吨；大豆进口均价3000元/吨。菜油价格6300(-30)，菜粕价格1863(0)。

4.国内大豆港口库存节后回升，库存 682(11.45)万吨，4月到港大豆约740万吨，环比增加200万吨。豆油商业库存65(2)万吨，港口库存63.47(0)万吨。棕榈油港口库88.3万吨。油厂菜籽库存55.75(0)万吨，油厂菜油库存4.38(0)万吨。

Ø盘面视点：

1.美豆收于1028.8，上涨0.47%，美豆粕收于333.7，上涨1.99%，美豆油收于33.36，下跌1.21%；马棕油收于2602，下跌1.21%。

2.豆粕1609合约收2668，上涨2.1%，增仓13万手;豆油1609合约昨收6246,上涨0.51%，减仓4560手;棕油1609合约收5514,上涨0.51%，增仓210手;菜油1609合约昨收6112,上涨0.26%，减仓16千手;菜粕1609合约收2195,上涨1.48%，增仓1638手。

3.豆粕09合约贴水36.55；菜粕09合约升水332；豆油合约贴水215.67；菜油合约贴水188；棕榈油09合约贴水256.

Ø小结：

从美盘来看，油粕格局分化明显，粕类随美豆上行不止，油脂在棕榈油产量恢复之下逐步走弱，但长期来看，油脂基本面并没有大幅利空，反而在拉尼娜来到时可能利多。因此从中长期角度依然建议两粕三油逢低买入。

农产品空单谨慎。

宏源期货早评：日本央行维持政策不变 贵金属继续收升

 要点：

1、周四外盘期金、期银显著收升，成交平稳持仓上升。其中，纽约黄金主力合约开盘1247.3美元/盎司，收盘1268.1美元/盎司，涨幅为1.67%，盘中交投区间介于1239.1 - 1271.7美元。纽约白银主力合约开盘17.285美元/盎司，收盘17.6美元/盎司，涨幅为2.06%，盘中交投区间介于17.185 - 17.695美元。

2、4月28日，SPDR黄金ETF持仓为25853915.71 盎司(+47774.58)。iShares白银ETF持仓量为335580364.5 盎司(+0.0)。

3、周四，纽约金库存增加8626.18盎司，总库存量为7,250,269.87盎司。纽约银库存增加224580.07盎司，总库存量为151,683,841.17盎司。

4、美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.5%，为两年新低。一季度核心PCE初值增长2.1%，好于预期。家庭消费增速放缓至1.9%。美国上周首次申请失业救济人数增加9000，总数升至25.7万，但仍处在接近40年来的最低水平。

5、日本央行将政策利率维持在-0.1%不变，维持80万亿日元的货币基础年增幅目标不变，并推迟实现通胀目标的时间。黑田东彦称，如有必要日本央行将在所有三个维度上扩大宽松，不认为货币政策存在限制，外界对负利率的批评没有让进一步降息更加困难；日本央行没有讨论贷款负利率计划。

 小结：

经济上，美一季度GDP表现不佳，制造业、消费依然疲弱，市场乐观情绪不断降温，美元指数再度接近年内低位。欧洲方面，经济出现改善迹象，但英国退欧问题对市场信心存在负面影响，欧洲央行会议维持宽松政策不变，市场对进一步宽松仍有期待。日本央行意外维持政策不变，令短线日元显著走强，相关品种反应较为明显。工业需求预期改善焦点偏重基础领域，金银相关领域实际落地不多。

产油国博弈继续，短期供应反复，原油价格延续强势。加息预期偏低叠加美元阶段弱势，贵金属价格维持高位。昨日外盘金银增仓上行，投机多头持仓维持相对高位，技术形态上维持多头格局。商品情绪带动下的行情白银表现仍将优于黄金，维持短线多头思路，但须警惕情绪释放节奏与监管压力的影响。

04月29日宏源棉花早评：国产纱厂开心不到一个月，进口纱供不应求

资讯要点：

1.棉价的飞涨导致棉花现货价格走高，纱厂原料成本增加，进入消费旺季，棉纱消费增加，国产纱厂面临利润缩水压力，而前期棉纱进口总体数量同比下降，导致港口进口棉纱销路不愁。

2.美棉种植进度为10%，去年同期9%，五年均值13%。

3.巴基斯坦新棉花减产，巴西棉花产量前景不乐观，在粮食主产区马托格罗索州大豆玉米种植成果不佳，相比之下棉花前景较好。

4.今日上市疆棉现货竞拍569万吨，起拍价12800，双28资源占132.8万吨。

现货报价：

1.全国均价:全国229棉花价格12688(1)元/吨，328棉价格12369(1)元/吨，527棉价格11249(11)元/吨；137长绒棉价格指数21900(0)元/吨，236长绒棉价格指数20500(0)元/吨；棉花均价12368.46(2.29)元/吨，棉粕均价2198(8)元/吨，棉籽均价2200(48)元/吨，棉油均价5810(0)元/吨.

2.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价12315(0)，4128B报价11700(30)；山东3128B报价12312(6)，4128B报价11745(45)；江苏3128B报价12450(0)，4128B报价11725(0).

3.库存情况：纺企棉花库存约22.5 (-0.3)天,持续5日下降；棉纱库存约13天；织厂棉纱库存约13(-0.2)天；全棉坯布库存17.4(0.6)天，人棉坯布库存15.9(0)天。

4.纯棉纱厂负荷61.2%(0.2%),人棉纱厂负荷74.5%(0%)，全棉坯布厂负荷72.5%(0%)，人棉布负荷约69.8%(-0.2%).

盘面分析：

1.棉花主力合约昨日收于12585，上涨0.24%，1701合约收于12625，下跌0.12%；ICE棉花收于63.7，下跌0.7%；

2.升贴水幅度如下：

新疆棉花现货贴水285，全国平均现货棉价贴水216.54，期货升水幅度减小。

3.内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为277(-72)，国内期货与M级进口棉花均价价差为255(-530)；国内C32S与印度C32S现货价差-575(10)，国内与印度JC32S内外价差900(0)，国内C21S与巴基斯坦内外价差275(-15)。

4.品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约625(95)，纯棉纱价格走高，人棉纱价格走低，纯棉化纤棉纱价格差异进一步扩大，人棉纱对纯棉纱替代性预计逐步显现。

小结：

抛储逐步临近，又逢五一假期，市场观望态度增强，期棉价格在12000-13000震荡。现货市场的走强也使得纺织企业利润缩水，其对抛储依然期待。