关于债券基金的小知识，上期我们写了什么是债券基金？如何投资债券基金？这期将着重介绍债券基金的风险和收益。都知道债券基金中有80%的资产投资于债券，所以债基的收益与风险主要看的还是债券的收益与风险。那债基的收益来源有哪些？其中又有哪些风险需要面对？

债券基金的收益来源有哪些？

债券基金的收益来源，主要来自四个部分：

一、债券利息收入。这是债券基金中比较稳定的收益来源。

这部分利息收入主要与债券的票面利率有关。而票面利率与债券的期限和信用评级有关。一般来说，同等条件下，债券期限越长、信用评级越低，则票面利率越高，利息收入也就越多，但投资者可能承担的利率风险、流动性风险、信用风险也会更大。

二、资本利得。也有人称之为价差收入。

在银行间或交易所等市场，债券跟股票一样能够在二级市场进行交易，但其市场价格并非一成不变，而是受市场利率、供求关系、信用状况等因素影响而波动。

根据债券二级市场价格变动，低买高卖可以赚取资本利得。举个例子，若以100元价格购入一只债券，碰到降息，市场利率下行，债券价格上涨至103元，这3元就是资本利得。

而对于使用市值法估值的债券基金来说，持仓债券的市场价格上涨，基金净值也会随之上涨，也算赚到了资本利得。

三、债券基金的杠杆收入。

除了上述两种收益来源外，债券基金还会使用杠杆策略。简单点理解就是，将持仓债券质押出去，借来相对便宜的资金，再把借来的资金投资于收益率更高的债券，从而增厚收益。通过杠杆策略，债券基金可持续借钱撬动更多的投资。值得注意的是，杠杆是把双刃剑，会同时放大收益和风险。当前监管对公募基金的杠杆使用比例有严格的限制（非封闭<140%，封闭/定开<200%），来保护投资者利益。

四、一、二级债基的股票投资收入。

一、二级债基可持仓部分股票，获得股票红利收入及股价上涨带来的资本利得。但同时也要承担股票市场波动的风险。投资前，可通过债券基金的定期报告查看是否投资股票？投资股票的比例多少？以此来匹配自己的风险承受能力。

除上述四个主要收益来源外，债基还存在一些其他收入来源。如QDII债券基金可直接投资境外资产，这样就容易受汇率波动的影响，若人民币美元汇率波动，基金会产生汇兑收入。

债券基金又有哪些主要风险？

持有债券基金主要面临利率风险和信用风险两个方面。

其一：利率风险。利率上行期间，债券价格下降，对应资本利得部分收入会减少。反之，利率下行期间，债券价格上升，对应资本利得部分收入增加。

当然要把握利率和债券价格的行情，可以主要从经济基本面、政策面、市场流动性三个维度进行考量。经济基本面是投资中最关键、最核心的内容，同时也影响政策面和流动性的后续表现。经济基本面走高，债券收益率上升，价格下降。反之收益率下降，价格上升。经济基本面相关指标数据网上都有公开披露，可查阅梳理。

政策面一般涉及货币政策和财政政策。货币政策决定货币资金的数量和价格，是影响债基收益的主要政策面。一般情况下，当经济基本面走弱，货币政策倾向于边际宽松，在宽货币与宽信用下，债券市场走强。反之，将不利于债基收益。财政政策是影响债基收益的间接政策面。如积极的财政政策发行国债增加资金需求，有益于债券基金的收益。

图片来自东方证券

市场流动性是经济基本面和货币政策面综合的反映结果，能更为直观的影响债券市场的交易行为与收益率表现。当流动性宽松时，资金利率降低，债券价格走高，利好债基投资。反之，流动性紧，不利于债基投资。

其二：信用风险。如果发行人违约，债券持有人将面临本息难兑付的情况，回收金额与回收率将视发行人偿付能力而定。一般而言，发行人的财务状况越差，债券信用风险越大。即便企业还没真正违约，但若遇到产品滞销、财务状况恶化、市场违约逾期可能性加大时，企业债券也会下跌，投资者也有可能遭受损失。但是债基一般采取组合投资的方式运作，通常会购买数十只不同发行主体的债券，因此在一定程度上可分散信用风险。

最后温馨提示：投资债基前，需要仔细阅读基金合同、基金招募说明书及基金产品资料概要等，从中选择匹配自身风险承受能力的产品。