今年以来市场持续震荡，很多人都推荐用定投在相对低点把子弹分批打出去。然而，假设我们今年年初开始定投上证指数，至今还是亏损的注1，着实让定投的人大失所望：

“唉，市场不好定投也没用，散了散了。”

“自打我定投以来就一直亏，还能回本吗？”

“本想用定投对抗波动，这下成了温水煮青蛙！”

定投初期浮亏不是坏事

假如明知道市场未来会下跌，我还会坚持定投，我是不是疯了？这就不得不重温一下定投的原理——微笑曲线，即在市场下跌时快速积累份额，平摊成本，而在市场上涨时更快地实现盈利，“微笑曲线”所描绘的就是一个“先苦后甜”的过程。这里我们举个例子：

（该数据不代表真实投资案例，仅作为展示说明）

面对以上两只产品，一般人的第一反应肯定是买A基金，B基金震荡了半天最后以0%的涨幅收尾，买它岂不是白折腾了？

但是，在这个例子中，定投就可以让路线曲折的B基金实现弯道超车！

数据来源：计算所得，定投总收益率=定投总收益/定投总成本；单笔定投金额为1000元；扣款频率为月，扣款日期为每月1日；定投周期6个月

如果定投B基金将会取得定投A基金4倍多的收益率，原因就在于基金B凭借先跌后涨的走势成就了一段完美的定投微笑曲线。

定投遭遇浮亏的投资者正在经历的便是微笑曲线的前半程，短期来看收益不尽如人意，但正是这段时间内积累的大量低成本份额成为了未来盈利的关键。

高点开始定投也有机会盈利

我们做一个最坏情形的假设：如果在历史上的几个高点开始定投上证指数，会发现定投的初期都处于亏损状态，短则两个多月，长则接近两年，但如果坚持至今，都能实现不同程度的盈利。定投就是这么神奇，可能前期需要忍耐很长一段时间的浮亏，但只要坚持，若市场后续迎来较大幅度的反弹，定投也将实现不同程度的正收益。

数据来源：Wind，1990.12.19-2022.8.19

上证点位数据来源：Wind，1993.2.15-2022.8.19；连续亏损天数及定投至今收益率来源：Wind，经计算整理，截至2022.8.19

掌握技巧才能提高定投胜率

1、适时止盈

A股市场存在明显的周期性牛熊转换，如果已经实现了微笑曲线，在牛市来临的时候还在傻傻坚持，贪心可能会让定投竹篮打水一场空。而且如果长期只投入不止盈，定投摊低成本的作用也会出现钝化效应，随着定投的累计投入金额不断变大，后期即便在低位买入，对整体成本的影响也会边际减弱。

因此，我们要“见好就收”，给定投设定明确的止盈目标，如果担心止盈时间过早而踏空行情，也可以分批止盈，把一部分资金落袋为安，留有一部分筹码保持在场。

2、长期坚持

一旦选择定投，就意味着放弃用赌徒心态做短期博弈。定投需要“佛系”一点，定投的原理就是通过A股的轮动，获取从相对低位到相对高位之间的收益，A股多年才能形成一个牛熊周期，为了实现微笑曲线，我们设定的定投周期也应相对偏长。

想做到佛系定投，建议大家不要过多动用家庭储蓄，仅用工资的一定比例来进行定投即可，且投资的比例不能影响我们的生活，至少是中长期（3-5年）不会急用的钱。其次，我们不必每天盯着账户的收益，登录频率低一点，情绪波动少一点，定投时间长一点。

3、智能定投

相比传统的定投方式，我们可以尝试智能定投的方式，即投资时间固定，但每期投入的金额跟随市场环境进行调整，即智能定投=传统定投+低位补仓/高位减仓，这样一来，在市场相对低位时越跌越买，快速建立丰厚的底仓；而在市场估值逐渐上升时减少投入，避免买在高点。

在定投的漫漫长路上，难免会因为市场波动而遇到短暂的浮亏，如果因此轻易放弃，就可能会错失未来的盈利机会。投资需要时光的灌溉才能聚沙成塔，我们不妨多一点耐心，减少对短期账户收益的关注，在自信与纪律中描绘出投资的微笑曲线。