如果说实体经济是国民经济的“骨骼”和“肌肉”，那么金融就是实体经济的“血液”。

近年来，高净值人群的资产配置倾向、财富管理和投资理念越来越成熟，并开始着眼于财富长期稳健增长与长期市场趋势。因此，跨周期、跨品种私募基金开始备受高净值人群的青睐。私募股权投资在我国的产业结构调整过程中起到了非常重要的作用，目前主流的分类包括母基金、政府引导基金、产业基金、盲池基金、专项基金、并购基金、S基金等等，而不同类型的私募股权基金，也有着不同的特点和收益。

 

一、母基金

1、概念：母基金是基金中的基金。资金主要来源于政府引导基金，国企、银行资金、保险资金及其他机构投资方。创业基金是母基金最大投资标的，成长基金和并购基金比例在逐渐上升。

2、优点：降低了投资其他基金的门槛，获得更好的投资机会，且基金管理更加专业，分散了基金风险，能够覆盖更多企业资源整合，发挥杠杆作用，收益相对稳定。

3、局限：投资回报周期较长，且要面临双重征税，会产生额外的中间费用。

4、发展趋势：

（1）生态化：只有到一定规模，才能有构建GP和产业生态圈的可能性。需要做好管理、投后、业绩、生态赋能等体系化的工作，不断适应经济周期、市场结构、产业生态等变化。

（2）细分化：可分为不同类别细分，如城市下沉，从省到市到县；或方向细分：新能源母基金；或阶段细分：天使母基金等；

（3）多元配置：“P(一级份额）+S（二手份额）+D（项目跟投）”策略，结合直投和二手基金项目来平衡市场风险，平滑收益曲线。

（4）产业合作：母基金还可以充分发挥其商业信息来源多元化的优势，通过与产业集团或上市公司深入合作，实现产业链上下游的反哺。

 

二、政府引导基金

1、概念：又称创业引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项资金。

2、优势：对外宣传管理政府引导基金，可增大品牌效应，帮助扩大管理规模；另外考虑地方经济发展、政府资信情况、未来规划等，资金来源较稳定；且政府引导基金不以追求高收益为目标，比较看重稳健收益和地方经济带动效应，因此GP在与政府基金谈判时可争取更多分成收益。

3、制约：由于基金存续时间长，地方政府人员变动将影响后续运作，且监管更加严格、流程更繁琐，若返投比例较大，会影响GP管理业绩。

4、作用：

（1）经济发展：以政府的力量完善市场，促进企业发展与就业

（2）产业升级：引导产业发展，促进产业升级

（3）政府创新：完善政府金融体系，以股权投资代替财政补贴，放大财政杠杆

（4）人才培养：有利于培养当地金融人才，带动当地企业就业，提升人力结构

 

三、产业基金

1、概念：产业基金是一大类概念，通常由政府、机构或产业公司设立，主要投资于具备高增长潜力的产业链上下游未上市企业，并参与被投资企业的经营管理，起到扶持产业发展、助力企业成长的作用。

2、优势：深耕产业链上下游，易于发现投资机会，产生上下游联动效应，更有利于深刻理解产业未来趋势和变化；能通过资本并购吸纳前沿机构，化挑战为内力；且标的企业通常为产业方的供应商或客户，较为熟稔，有较大溢价空间。

3、局限：产业通常较为单一，容易受市场波动和政策影响。

4、作用：

（1）实现战略实施和产业协同：基于自身业务发展，公司需要以对外投资的形式寻找标的，或补充业务短板，或构建产业生态，或巩固行业地位；基于战略考量的投资往往占股比例不低，甚至是控股型投资。

（2）前瞻性布局：所投标的不要求与自身业务强关联，但会聚焦在自身所处的大赛道内，通过资本来增加产业触角，未来可能反向增加公司既有业务的价值。

（3）传统行业转型需要：每个行业都存在发展周期，市场规模会伴随增长放缓遇到天花板；

无论是未雨绸缪探索新的商业模式，还是当下寻找新的转型突破口，通过投资都是可行路径。

（4）纯粹的财务投资：公司的投资行为以财务回报为主要目的，公司自身业务与投资决策没有太多关联，业务部门也不会影响到投资判断。

 

除此以外，还有更多的基金类型详解，尽在中财金控副总经理王溱女士讲授的《私募股权基金类型、要素与合伙协议解析》。为你揭示GP与LP如何在协议条款中相互制衡、协作。