一

在现代金融理论中，当基金超过一定数量后，降低风险的效果就大大减弱。

依据美国GMO资产管理成员、《行为金融学》的作者詹姆斯·蒙蒂尔的一个研究，

持有两只股票时，可以消除仅持有一只股票所承担的非市场风险的42%；

持有4只可减少风险68%；持有8只可减少风险83%；持有16只可减少风险91%;持有32只可减少风险96%。

同理，理论上，一个组合持有8-10只基金即可。

当持有基金数量超过10只，则可根据相关性进行缩减，若2只基金相关性高，则可以合并为1只。

二

以提问的读者为例，他同时持有易方达蓝筹精选、易方达优质精选、景顺长城绩优成长、易方达消费精选。

如果使用好买基金app的基金PK功能，则可以看得4只基金的相关性分析：

相关性最大值为1，最小值为-1，值越大代表相关性越强，即两者同涨同跌的概率越高。

从图中可知，这4只基金的相关性高达0.92-0.98，相关性非常强。

如果查看持仓，4只基金持仓的重叠度也非常高，都重仓了白酒和互联网，同时重仓了贵州茅台、五粮液、美团、腾讯。

这可以近似理解，由于这4只基金几乎都是同涨同跌，与其说买了4只基金，其实只买了1只基金，并未起到分散风险的效果。

而该读者易方达蓝筹精选亏35%，景顺长城绩优成长亏36%、易方达优质精选亏12%、易方达消费精选亏10%。

那么可以将易方达蓝筹精选和景顺长城绩优成长合并，如果对刘彦春更有信心则保留绩优成长，如果对张坤更有信心则保留蓝筹精选。

至于亏损幅度小的优质精选和消费精选，由于亏损幅度较低，暂时可以保留。

若易方达蓝筹精选和景顺长城绩优成长合并后，亏损再超过20%，则将优质精选和消费精选用来补仓。

当然，这里建议单一基金占比，不宜超过组合的10%，防止黑天鹅风险，这也是组合配置的意义：

即便单只基金踩雷，但由于仓位可控，风险相对可控。

另外，由于不少基民主要是在20年买的基金，而当时的热门基金以大盘成长为主，整体相关性其实是比较高的，相当于同涨同跌，谈不上是一个均衡的组合。

一个好的组合，应该是品种之间相关性比较低，且长期都能提供良好的回报。

请牢牢记住大神达里奥的名言：

成功的投资关键是要打造良好的投资组合，投资的圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流，创建自己的投资组合。

我曾经按深度价值、价值成长、成长、行业轮动和中小盘，5种相关性比较低的风格构建过一个组合：

以今年为例，成长和价值成长整体表现较为落后，但深度价值和中小盘却表现得很好。

而好的行业轮动风格基金经理，今年表现也不错，如重仓养殖的金梓才和重仓上游资源的周海栋。

如果组合品种加入了深度价值风格和中小盘风格，则组合就会相对抗跌，不会出现普遍亏损20%的糟糕情形。

最后总结一下：

第一，根据品种的相关性，合并亏损较大且相关性高的品种，减少亏损，加快盈利速度；

第二，增加组合的负相关性，除了配置价值成长和成长风格外，还可以配置深度价值、行业轮动和中小盘风格；

第三，当前作为市场底部，各风格都处于相对低位，站在三年的维度，目前仍是黄金买点，所以正是组合调整的好阶段。

这篇文章，真的是手把手教学了，虽然对于资深投资者是老生常谈，但我相信大部分仍属于小白，仍有较强的参考价值，这也是写这篇文章的意义所在。

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