. 美联储货币政策收紧

• 加息预期强化：若美联储释放鹰派信号（如暗示继续加息或延迟降息），美元流动性收紧，实际利率上升，持有黄金（无息资产）的机会成本增加，导致资金流向美元资产。
• 美元走强：美元指数（DXY）攀升至近期高点，黄金以美元计价，美元升值直接压低金价。

2. 市场风险偏好转向

• 股市回暖：若美股等风险资产反弹（如AI热潮推动科技股上涨），投资者减少避险持仓，转而追逐高收益资产，黄金需求下降。
• 地缘局势缓和：俄乌冲突僵局、中东局势未升级，避险情绪降温，削弱黄金的“避风港”属性。

3. 技术性抛售压力

• 关键支撑位跌破：若金价跌破重要技术关口（如2000美元/盎司心理防线），触发程序化交易止损，加剧抛售潮。
• 投机头寸调整：CFTC持仓数据显示，对冲基金可能大规模减持黄金多头头寸，引发跟风抛盘。

4. 通胀预期降温

• 实际利率回升：若美国CPI数据低于预期，市场认为通胀受控，美联储无需激进加息，但短期实际利率仍压制金价。
• 大宗商品普跌：原油等商品价格回落，削弱黄金作为通胀对冲工具的吸引力。

5. 供需结构变化

• 实物需求疲软：印度等传统黄金消费国因高金价抑制购买，央行购金节奏放缓（如中国暂停增持黄金储备）。
• ETF资金流出：全球黄金ETF持仓量连续减少，反映机构投资者看空情绪。

真相核心：“利率预期+美元霸权”主导短期波动

• 黄金虽具长期抗通胀属性，但短期价格受美联储政策及美元走势钳制。当前市场对“更高更久”的利率预期重估，美元资产吸引力提升，直接压制金价。此外，技术破位与情绪踩踏放大了跌幅。

未来展望：

• 短期承压：若美国经济数据强劲，加息预期持续，金价或进一步回调。
• 中长期支撑：全球去美元化趋势、央行多元化储备及地缘风险仍为黄金提供底部支撑。若美联储转向降息，金价可能重拾涨势。

建议投资者关注美联储政策路径、美元指数及地缘政治动态，结合自身风险偏好配置黄金资产。