经一波大跌后，现货黄金价位目前略高于2300美元/盎司，2024年上涨约12%，比创纪录的高点低6%左右，目前窄幅震荡，静等本周美联储议息会议的指引。不过有很多人担心黄金走势会和2011年一样，大涨后突然下跌，但目前，老罗认为黄金不会在短期内暴跌，因为金价长期的上涨逻辑还在。

黄金的三个属性

黄金具有商品、货币、金融三重属性。

黄金的商品属性是指其被广泛用于珠宝首饰、金币、工业生产等生产和交易领域。

黄金的供给和需求关系决定了其价格，其中供给量与价格负相关，需求水平与价格正相关。说的通俗一点，需求大于供给时，对金价有支撑作用，但供大于求时，对金价有压制作用；

黄金的货币属性就是对飙美元，两者通常具有负相关性，美国经济越不好，美元信用越差，那么黄金可能会涨，反之美元信用良好，那么金价很可能会跌；

黄金的金融属性跟实际利率有关，实际利率是名义利率减去通货膨胀，对持有者来说实际利率下行，说明经济风险加大，还不如持有没有利息的黄金；如果经济风险不大，实际利率上升，那么很多人会持有美元而不是黄金，这说明黄金具有避险属性。

总体而言，黄金有商品、货币、金融三重属性，风险因素通过这三个属性来影响黄金的价格。

2013年金价大跌的原因

由于美国次贷危机以及欧洲债务危机全面爆发的影响，金价在2011年一路高歌猛进，9月6日的刷新历史最高价1920.24美元，但在2013年后，金价出现了大幅下滑，全年下跌28%，创自1981年以来最大跌幅。金价大跌的原因如下：

在黄金商品属性方面，由于中国大妈购买黄金被深度套牢，黄金需求下滑，同时全球黄金开采和供应量趋于稳定，导致市场供应充足，对金价形成压力；

在黄金货币属性方面，由于美国经济开始复苏，美元信用得以加强，黄金与美元表现出较好的负相关性，与欧元表现出较好的正相关性。

在黄金金融属性方面，由于通货膨胀压力减轻，实际利率上升，人们更愿意持有美元而不是黄金，因为持有黄金没有利息，机会成本更大。

总体来看，在2013年，黄金具备了多方面的下跌因素，其下跌势所必然。

2024年还不具备黄金暴跌的条件

在黄金商品属性方面，全球央行疯狂储备黄金资产，中国央行更是连续18个月增持，尽管5月暂停增持，但老罗注意到央行黄金资产储备比例不到5%，还有较大的增幅空间。

另外，亚洲国家对黄金有信仰，目前热情不减。日本黄金市场协会总干事Bruce Ikemizu表示：在日本，尽管金价处于创纪录高位，但看多黄金的人多于看空黄金的人。新加坡金银市场协会首席执行官Albert Cheng在亚太贵金属会议间隙表示：“市场的趋势是，如果消费者想买黄金，他们就会买。价格并不重要。”；

在货币属性方面，黄金得到了加强，美元信用危机出现。美国近几年滥用美元地位，美债高启，美联储是否面临破产、美元信用是否动摇的讨论悄然兴起。包括中国和日本在内的国家，正在抛售美债，去美元化成为一种趋势；

而在金融属性方面，现在唯一期盼的是美国政府通胀下行，从而提高实际利率，对金价进行打压。但别忘了，俄乌冲突有升级的趋势，加上巴以冲突，很容易出现印钞支持战争的局面，通货膨胀又来了，避险情绪升温，对金价仍然会形成支撑。

总的来说，美元信用危机是长期的，这个因素以及无法改变，而且短期内如果地缘局势不缓和，通胀降不下来，那么黄金就没有暴跌的基础。

如何配置黄金资产

一、实物黄金：长期投资的直接选择

实物黄金是黄金投资的长期直接选择，主要金条、金币等，不包括金饰品，因为其购买与回购合计价差近45%，与黄金投资基本无缘。

二、黄金基金：适合入门投资者

　　黄金基金是持仓绝大部分为实物黄金、追踪交易所金价走势的基金，具有投资门槛低、交易费用少、流动性好的特点。国内黄金基金可分为黄金ETF及联接基金、黄金QDII、上海金ETF及联接基金三类。

三、黄金股：“自带杠杆、金股切换”

　　黄金股与金价相关性高、且相对于黄金ETF的β值较高、可放大金价波动，同时黄金股走势与股指走势密切相关。

四、纸黄金：本质是和银行做买卖

　　纸黄金的本质是跟银行做买卖，投资者依据报价与银行进行全额交易的无杠杆、可双向金融产品。纸黄金的风险一来自国际金价的波动，二来自银行作为做市商的对手方风险。

　 五、黄金期货：高杠杆、高波动的“零和游戏”

　　黄金期货的特点是高杠杆、可双向、高回报与高风险并存，更适合短线交易。

　 六、黄金期权：损失可控、策略灵活的“黄金彩票”

是否存在交易损失可控、又能把握较大行情的“黄金彩票”？通过买入期权可以将最大交易损失控制在期权费，同时保留无限收益空间。

总的来说，配置黄金资产有多种形式，而且可以根据自己风险承受能力调整比例，例如风险承受能力小的，80%资产配置国债和定期存款，20%资产配置黄金；而风险承受能力强的可以配置大部分股票或者黄金资产。