一）价格与价值的关系

格雷厄姆说：估价是尽力做到：股票报价低于其公允价格时买入，高于其公允价值时卖出。另外一种要求不太高的估价方式，确保自己购买股票的价格不会太高。这种方式适合防御型投资者，因为他们长期持有

价格会偏离价值？

技术分析派：价格反映一切信息

有效市场派：每个人都是理性的经济人

其实这两派的想法都是错误的，因为股票市场并不会对上市公司进行精确估值，市场给股票的定价过程就是市场的心理变化过程，而市场心理变化过程经常是不符合逻辑的，因为一切都是由股票的交易者的喜好决定的。

股市产生变化的原因

1、总体市场因素

2、个别因素

投机因素和投资因素共同影响公众的态度，来决定当前股票的价格，投资因素对股票当前的价格只能起到一部分的影响，纯投机因素经常反方向影响股票的当前价格，股票市场短期是一个投票机，长期来说是一个称重机

（二）内在价值是什么？

一般来说内在价值是由资产。收益股息等事实和可以确定的前景决定，由于别人为操纵和扭转的市场价格。巴菲特人认为内在价值是一个非常重要的概念，它提供了评估投资和企业相对吸引力的唯一逻辑路径。内在价值的定义也很简单，一个企业的内在价值是存续期间产生现金流的折现值，内在价值是一个估值，而不是一个精确的数字，这个估算值应该随着利率的变化或未来现金的流入预算期修改而改变。

资金的时间价值

不同时间发生的等额资金在价值上的差别就为资金的时间价值

如：今天的100万和30年后的100万价值是不一样。拿按揭买房来说，具体你从银行贷款100万，以后还本付息的金额一定超过100万。

贴现/折现的概念

未来的现金在今天的价值，被称为现值，今天的现金在未来的价值，被称为终值，把未来的现金折算到现在的过程叫做贴现

如：我们想要在明年1月1日得到1万元的银行存款，利率（贴现率）为3%，那么今年1月1日应该向银行存入9709元{10000/(1+3%)=9709}

现值原理

对于持续经营的公司而言，未来会持续不断的产生现金净流入。将估值时点之后的未来现金净流入以合适的贴现率进行贴现，加总得到相应的内在价值。

股价与资产比较

净资产代表着一个公司所拥有的一切，在股价低于净资产的股票中寻找投资机会这一原则，已经帮我们发现许多难得的便宜货。（净资产=总资产-总负债-股东权益）

股价与收益比较

如果你打算投资一支股票，你就应该拿股票的盈利率和当前长期国债的收益率对比，

如：当前长期国债收益率是3.4%由于股票的收益是具有波动性，相比于长期国债，投资这只股票没有任何是优势，不如去投资无风险的长期国债。（盈利率=每股收益/每股股价=1÷市盈率）