摘要：

美年健康为体检服务企业。其收入中77%为低端体检业务，23%为中高端体检服务。公司收入有顺手的36%的同比增长。2024年一季度收入同比18%维持快速增长。2024年上半年同比应该超过一季度表现，二季度有所恢复。在市场格局上，美年健康为国内的体检服务民营企业中的龙头企业。

同时公司常年商誉高达40多亿，在2024年一季度商誉为46亿元，这是公司的最大的风险。业绩盈利能力弱，但是在民营体检服务领域还是有一定的议价。从股价看，当前股价已经是从最高跌了84%。从估值看美年健康PE为36倍，处于合理估值。拖着老寒腿的体检龙头，未来预计还是要看经济复苏吧。只有经济复苏，体检服务或者是盈利能力才会提高。静观其变。

事件：

日前美年健康公布2024年半年报预告。

单季度业绩表现情况：

纯从单季度收入利润表现来看，美年健康从2022年开始放开疫情开始业绩就一直表现拉跨。一直到2024年上半年，其中二季度相对开始有所反转，但是同比来看，依然是几近于无。也正是它的反复波动可以看出行业竞争激烈，特别是在国家在整顿整个金融行业的时候，保健式的健康体检相对会逐渐减少。未来预计是要等待经济复苏，才会有业绩表现。

历年业绩表现情况：

从过往8年收入和利润看，美年健康从2019年开始业绩就开始逐渐拉跨，利润一直上不去。2020年受到疫情影响，业绩相对正常下滑。2021年收入恢复了增长，但是利润确实嫉妒拉跨，主要是非经常性损益较大，主要是成本端明显负担加重，导致难以释放利润。2022年更是受到疫情放开的影响，需求下降，2023年有所恢复。2024年前期又开始亏损。持续在生死线上挣扎。

主营业务介绍：

美年健康为体检类的医疗服务龙头，主营业务为体检业务，分为高端体检和普通体检，其次是服装等其他业务。

收入占比：

在2023年美年健康的业务中，美年大健康占77.4%，慈铭和慈铭奥亚占20.9%，美兆占1.7%。

从产品梯度来看，占比最小的美兆是最高端的服务，其次是慈铭奥亚和慈铭，最后是普通体检美年大健康。

市场格局：

从民营医院的占比看来，2021年只有19%，而且市场份额在逐渐增加。从民营医院体检的人次来看，跟着公立医院的趋势变化而变化。并没有抢占公立医院的额业务。

体检市场格局：2022年美年大健康+上慈铭体检站收入的26%,排行业第一。爱康国宾排行业第二，占市场份额的15%。美年健康委行业龙头。

总结：

美年健康为体检服务企业。其收入中77%为低端体检业务，23%为中高端体检服务。公司收入有顺手的36%的同比增长。2024年一季度收入同比18%维持快速增长。2024年上半年同比应该超过一季度表现，二季度有所恢复。在市场格局上，美年健康为国内的体检服务民营企业中的龙头企业。

同时公司常年商誉高达40多亿，在2024年一季度商誉为46亿元，这是公司的最大的风险。业绩盈利能力弱，但是在民营体检服务领域还是有一定的议价。从股价看，当前股价已经是从最高跌了84%。从估值看美年健康PE为36倍，处于合理估值。拖着老寒腿的体检龙头，未来预计还是要看经济复苏吧。只有经济复苏，体检服务或者是盈利能力才会提高。静观其变。