2024年3月到4月，黄金价格再次出现一轮暴涨，涨幅接近有20%。那么本轮黄金价格暴涨的底层逻辑是什么呢？

影响黄金价格的主要因素有以下：美元强弱以及国际政治军事局势，通胀情况，当然还有国际金融投机资本的操作。而国际黄金市场的交易主体主要是各国央行。

历史的规律是：美元强则黄金弱，国际地缘政治局势紧张则黄金涨。 但现在出现了美元强黄金也强的双强局面，其底层逻辑耐人寻思。

对于本轮黄金价格的走势，我的思考与分析如下：

一、本轮黄金价格走势先抑后扬，背后的根本原因还是美联储的本次加息。 2022年3月美联储开始加息，美元开始超强，而相应的黄金价格经历了从2022年3月到2022年10月的一波跌势，2022年3月最高为2070美元每盎司到2022年10月最低1617美元每盎司。这一期间，典型地体现出了美元强则黄金弱的历史规律。

二、国际通货膨胀压力增加，导致黄金价格持续上涨。 美元加息，导致美元大量回流美国，其它各国的货币出现贬值，因而导致进口的能源成本上升，并进而引起各国通胀的压力，此时，由于对于通胀上升的预期，使得投资者开始转而持有黄金，至少黄金有抗通胀的作用。由于对于通胀的认知转变，此时变为美元与黄金并强。

三、不能忽视的美债危机，导致各国央行增加黄金储备 持续在高位的美债和美元高利率，迫使各国央行重新审视资产储备的结构。美元利率高企，美债偿还的风险也是与日俱增，当前美债规模高达35万亿美元，并且美元的高利率，使得美债付息的压力剧增，现在用于付息已经高达5000亿美元，如果美元利率进一步走高，则还债压力相当之大，令人不得不担心美债是否能够偿还以及如何偿还，因而各国央行为规避美债风险，很自然地会采取抛售美债而购入黄金。这也说明了为什么2024年3月份美联储降息预期可能性很小，甚至还会继续加息的消息出来后，黄金再次出现一波迅猛上涨的原因。根本原因是市场对于美债偿还的担忧。

四、地缘政治冲突风险与全球金融动荡风险的存在是本轮黄金暴涨的现实原因 2022年2月开始爆发了俄乌军事冲突，2023年10月又跟着爆发巴以冲突，当前以色列与伊朗又存在军事冲突的风险，全球地缘政治军事冲突的风险日益增加。美联储持续两年之久的高利率，对世界其它各国的经济运行均造成相当大的拖累，并且随时可能引爆新兴经济体与弱小经济体的金融风暴。地缘政治军事冲突风险与国际金融动荡风险必然导致有避险资产属性的黄金受到市场的追捧，价格一路走高。

五、国际金融投机资本的炒作。 国际炒家背后炒作为黄金价格暴涨添火加油，导致价格短期内异动，操纵各种舆论造势，因而黄金价格在短短的两个月出现暴涨。