铜与白银涨跌关系表格（五因素推动白银月内暴涨近18%）

白银价格暴涨

5月贵金属白银价格暴涨。据生意社商品行情分析系统，2024年5月21日白银市场均价8312.67元/千克，较5月1日市场均价7054.67元/千克，上涨17.83%，年内涨幅高达39.30%。

近期白银暴涨动因分析

1、市场炒作宏观消息面：上周公布的美国消费者价格指数（CPI）符合预期但低于前值，令投资者对美联储货币政策可能再次宽松的预期有所回升。尽管消费者物价指数重新走低，美国的生产者价格指数（PPI）却继续攀升，暗示未来美国通胀前景仍将出现反复。芝商所数据显示，市场对于美联储于9月份启动降息的预期升至64.8％，但是美联储官员对于货币政策仍保持相对“中性”的态度，且长趋势来看，在前期加息状态下，贵金属价格整体趋势依旧保持向上态势。因此宏观数据仅仅只是在投机客需要的市场情绪端和逻辑面产生效应，并不能完全解释上涨内在动因。

2、金银比修复：把白银的货币属性放大之后，历史统计数据显示，目前的金银比在中值上方，金银比向历史中值回归。因此在黄金价格再度突破新高时，看多贵金属的投资客转向做多竞品白银，期待金银比的修复。

3、铜效应：白银作为铜矿的伴生产物，在产量上与铜有一定相关性。近期美铜逼空消息面，对铜价产生的利好逐步外溢到相关产品。

4、实物需求想象空间大：白银需求将温和增长的预期比较强劲，白银的实物需求包括工业领域用途的汽车电气化需求、可再生能源基础设施的发展需求及珠宝和银器需求，在光伏和新能源汽车未来趋势上来看，白银需求有想象空间。但是供给方面，智利、墨西哥和俄罗斯等主要来源的矿山产量将增加，预计将支撑2024年的供应增长。

5、避险情绪推动：目前地缘政治处于相对动荡期，伊朗总统座机硬着陆，中东方向不稳定因素加强。乱世黄金，贵金属给各国央行的情绪价值拉满，一方面基于美元信用的回落，另一方面也是处于硬通货多样化的内在需求。这也侧面拉动了流动性较好的国际大宗商品价格。

后市谨慎追高

生意社数据师叶建军认为，目前金银价格攀高至近11年高位，宏观利好情绪基本兑现，近期贵金属价格再度转强，主要是交易了通胀减弱预期，最近发布的美国4月非农报告、最新的ISM调查和每周失业救济申请数据不及预期以及美国CPI回落，在宏观面支撑了贵金属价格回暖。但是，同时也快速在贵金属价格上得到了反应，金银价格继续上行的支撑不在，数据是否会影响美联储降息决策，从目前的官员表态上来看，依旧是处于偏谨慎状态，若9月美联储降息的预期打破，市场情绪消退，金银价格大概率回撤。

除了美联储或继续采取谨慎的政策态度之外，还有一个利空因素就是目前贵金属价格高位，近期的地缘冲突显然已经被纳入当前的定价范围，价位本身处于平均价值上方，中长期有回归风险，短期谨慎追高。

铜与白银涨跌关系表格（五因素推动白银月内暴涨近18%）

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