投资股票如何十年翻10倍？

提纲：

1、赚钱的逻辑：（1）估值回归的钱；（2）利润增长的钱；（3）牛市的钱；（4）企业分红

2选股的标准：（1）护城河；（2）成长性

3举例说明：（1）腾讯控股；（2）贵州茅台

投资是一个不断学习、思考的过程，写文章输出不仅可以倒逼输入（学习），也能检验之前的输入、思考是不是完整、有条理，所以记录下这篇文章。本文从三个方面论述十年10倍投资回报逻辑。

第一、股票翻倍的逻辑

第二、举例论证

第三、选股的标准

一、股票翻倍的逻辑

我们在股票上赚钱，通常有三种典型的投资策略，一是赚低估值、低市盈率的钱，也就是巴菲特的烟蒂股投资策略，寻找发现价值便宜的股票，期待股票回归合理估值。二是赚企业利润增长的钱，也叫成长股投资策略，选择优秀的企业，以合理的估值买入，陪伴企业成长，随着企业利润逐年增加，企业的市值、股票的价格逐渐增大，我心中的理想增长率年增长不低于15%。第三是赚市场情绪的钱，也叫牛市赚钱策略，随着市场情绪的高涨，自己手中的股票被推到一个三年或者五年以后才应该有的合理估值。

这三种投资策略很难同时出现在一家企业上，特别是前两种，因为一个成长股因为被市场喜欢和认可，很难给到低估值，一个烟蒂股往往是低增长的公司。如果能一个企业同时拥有以上三种机会，你就有可能抓住了十年10倍大牛股。

二、论证举例

我们以港股龙头腾讯控股为例，看看腾讯10年的预期回报率会是多少。

（1）估值回归的钱：目前腾讯市值在2.85万亿，预期2023年扣非净利润1600亿（2022年1150亿，2023年增长40%），市盈率17.8,我们以25倍市盈率作为合理估值的话，估值回归收益率40%(25/17.8-1=0.4);

（2）利润增长的钱：考虑到腾讯作为互联网社交龙头，拥有最具粘性，最高频、最上游的社交使用场景特性，社会发展变革出现的产业行业机会，腾讯大都可以快速进入并占据一定的市场份额，也就是我们说的腾讯的进化能力，比如最近几年的云服务、人工智能、视频会议、企业微信，我们给与腾讯十年15%年均回报率，我们以2023年净利润为1计算,年均回报率15%，十年后利润为4，净利润增长3倍；

（3）牛市的钱:市场情绪的钱也叫牛市的钱，考虑到经济周期，每5到10年就会发生一次金融危机，也会发生一次牛市，到时候市场给到50到60倍市盈率也是大概率事件，我们以50倍市盈率计算，除以合理估值25倍，估值增长1倍。

（4）企业分红：25倍估值购买股票，分红率按照50%的话，为2%，利润增长率15%的话，十年分红收益大概0.5倍（大家可以自己简单算一下，）。我们假设现在的净利润为1，市值=利润*市盈率，为1*17.8,十年后的市值除以现在的市值是4*25*2/17.8=11.2，11.2-1=10.2,十年回报10.2+0.5=10.7倍。

我们再以A股龙头贵州茅台举例，看看茅台十年后的回报率是多少。

（1）估值回归的钱：目前茅台市值2.2万亿，2023年近利润预计750亿，市盈率29.3,这个市盈率不低，正是我们说的成长股，由于茅台业绩的高确定性，市场给到的估值比其他企业就高，显然我们占不到估值回归的钱。

（2）利润增长的钱：茅台的增长潜力也是很大的，主要来源于产品提价、扩产、非标产品变相提价、直营占比提升变相提价以及系列酒高成长。所以给与茅台十年年均15%的增长率也是没有问题的。我们假如茅台2023年近利润为1,十年后净利润为4，增长3倍；

（3）牛市的钱:牛市市盈率给到55倍，除以合理估值30倍，市盈率增长0.83倍。

（4）企业分红：十年分红收益大概0.5倍。十年后市值除以现在的市值是4*55/29.3=7.5,7.5-1=6.5倍，茅台的回报率是6.5+0.5=7倍。

高成长性的公司才能获得高回报，在以上三种投资策略中最大头的回报率来自于第二个企业利润增长的钱，估值再低也不会免费送给你，估值再高也不会没有边，企业增长却可以有10年5倍的机会。如果没有稳定的高成长，第一条估值回归、第三条牛市的钱的回报率也会大打折扣

三、选股的标准

是不是这种企业一定能赚10倍呢？必须还要一个前提，那就是护城河，巴菲特说过他喜欢有护城河的公司，拥有护城河的公司可以抵御外部竞争，使得企业的业务不被竞争者侵蚀（市场份额不断扩大、营业额稳步增长），同时保持毛利率的稳定或者提高（竞争会导致毛利降低），晨星公司给出过企业护城河的经典论述，典型的护城河有无形资产、成本优势、有效规模、网络效应、转换成本、假如你选择的企业目前看是一个成长性良好的状态，这种优势可能是提前进入这个行业（先发优势，竞争者还未出现或者还没反应过来），或者细分市场精耕（专业优势），你不去分析它的护城河的话，当其他竞争者携资金或者规模优势进入这个行业的时候，惨烈的价格战很可能导致毛利降低或者市场份额降低甚至出局，想想当当网被综合性电商平台京东竞争的例子，或者拼多多社交电商、抖音直播电商对传统电商淘宝网、京东的侵袭。

以上计算是建立在一些基本的前提之下，比如企业拥有宽广的护城河，比如没有战争、动乱，意外事故，并且你的钱是长期不用的闲钱等估算下的理想结果，如果你也持有股票，不妨按这个方法估算一下你手中的股票，看看10年后的投资回报率是多少。