在短期内，市场是一台投票机。但是，从长期来看，市场是一台称重机"。-- 本-格雷厄姆

第一部分：股票市场如何运作的

第一部分：股票市场的基础知识

历史： 很久以前，人类只用自己的钱来经营企业。他们经营的企业规模很小，只用自己的利润来发展企业。然而，并不是所有的企业都可以用自己的钱来建立。如果你想建一个成本超过一百万美元的新工厂怎么办？银行不会为年轻的公司贷款，你的朋友也不会有那么多钱。

在15-16世纪，随着欧洲人开始探索亚洲和美洲，大的探险家们觉得他们需要大量的钱，而他们的国王却不再提供给他们。这些富人要求获得大量的利息。因此，他们觉得他们需要从一群普通人那里筹集资金。因此，在1602年，荷兰东印度公司成为第一家在阿姆斯特丹证券交易所发行其公司股票并得到持续交易的公司。

什么是股票？公司的股票为你提供公司未来利润的份额，作为对投资资本的回报。例如，如果你现在买了1支苹果公司的股票，你将保证在未来获得苹果公司十亿分之一的利润（因为现在苹果公司已经发行了近10亿支这样的股票）。

上市： 在股票市场上，有1000家公司上市，这些公司（称为上市公司--因为它们向普通公众发放股票）向交易所支付费用，同时承诺向市场提供所有重要信息。作为回报，他们得到一个机会，把他们的公司放在股票市场的董事会上，并有能力从访问市场的人那里获得资金。一个公司的股票第一次出现在股票市场的董事会上，被称为IPO（首次公开募股）。

经纪人： 从概念上讲，证券交易所类似于eBay。这些人允许公司上市并连接买家和卖家。由于有数以百万计的人在市场上交易，这些交易所实际上不可能与所有的人打交道，他们指定了经纪人，在交易所和个人之间行事。

第二部分：如何评估股票

第二部分：如何对股票进行估值

基本术语：

我们将使用一个术语EPS（每股收益），它和它的发音完全一样。它是公司的利润除以股票的数量。例如，苹果公司有410亿美元的利润，约9.5亿股，每股收益约为41000/950=44美元/股。因此，如果你拥有苹果公司的股份，你就有权获得苹果公司今年44美元的利润。

计算股价：

为了评估你需要为这1支苹果股票支付多少钱，你需要对你将获得的所有收益做一个简单的加法

股价=第1年的EPS+第2年的EPS+...

现在，你知道10年后赚的一美元和现在赚的一美元是不一样的。因为，这里面涉及到一个利率i，你在10年后得到的钱比你现在的钱更不值钱。因此，你需要调整这个公式。

股票价格=（（第1年的EPS）/（1+i））+（第2年的EPS/（1+i）^2）+...

现在，有一大堆的数学问题（从复利公式开始），为了简单起见，我们将股票价格减少到两种情况：

1. 如果是一个不增长的成熟公司：

股票价格=EPS/利率

预期利率的计算相对容易，它取决于公司的风险程度，市场的风险程度以及当前政府债券的长期利率。对于许多成熟的公用事业公司来说，这一利率约为10%。因此，没有太多增长的公用事业公司的交易价格一般是EPS的10-15倍左右。(在上面的公式中插入）。

这些公司的股票价格非常平稳，只有当长期利率发生变化，公司的风险状况（当桑迪等飓风来袭时可能发生变化）或市场风险发生变化时（例如2008年金融危机）才会发生变化。但在平常的日子里，这里没有什么行动。来说第二类股票：

2. 如果是一个成长中的公司：

股价=明年的EPS/（利率-公司的预期增长率）。

用一个简单的例子。如果你假设苹果公司明年的EPS为48美元，这样一个有风险的公司的预期利率为15%，预期年增长率为5%，我们会得到：

48美元/（15%-5%）或48美元/10%或480美元为该公司的理想股价。我从哪里得到这个神奇的5%的数字？

获得增长的投入：

现在，我们需要找到公司的增长率，并计算出公司在明年、下一年等的收入。这不是一门精确的科学，没有人对这个问题有一个完美的答案。这就是为什么我们需要股票市场。集体而言，我们都汇集了我们的智慧来计算公司的未来增长，从而计算出它的当前价格。

为了进行这种集体预测，我们不断获得新的输入，并将其投射到未来。例如，如果公司管理层得到了炙手可热的新工程师，市场预测未来将是光明的。那对于投资者通常使用的其他消息是什么呢：

1. 公司的定期财务业绩，了解公司的运作和财务状况。
2. 公司的定期业绩，帮助我们猜测这家公司的业绩。所以，当苹果公司打喷嚏的时候，其他人都会感冒。
3. 部门业务的变化。如果有新的报告说人们更倾向于使用移动电话，我们预测这些公司的增长会很高。
4. 更广泛的市场的变化。
5. 国际经济的变化
6. 市场估计：

简而言之，我们试图利用一切可能的信息来猜测公司的未来增长，将其插入我们的公式并找出股票价格。例如，如果苹果公司发布报告说人们购买iPad的数量减少，我们可能也会扣减三星公司，因为我们认为他们的Galaxy Tabs也会减少销售。

估算增长率是一门艺术，而不是一门科学，是由数百万人在一个叫做股市的地方共同完成的。由于，我们需要根据新的信息不断调整增长率，所以股票价格不断波动。

股票市场的主要优势：

1. 开始/建立一个企业： 市场让公司从大量的人那里获得资金。这意味着有更多的选择可以获得资金来建立企业。

2. 分散风险： 把企业的风险分散给大量的人。因为，每个人只将他们收入的一小部分投资于某一公司的股票，所以单个公司倒闭的风险不会对投资者产生重大影响。

3. 对价值的集体估计。

摘要：现代企业需要大量的资本，这不是少数人所能达到的。市场帮助公司从大量的人那里筹集资金，这些投资者一起为公司估值。理论上讲，当大量的人进行独立的估值时，公司的价格会更加接近其理想的价值。

"在短期内，市场是一个投票机。但是，从长期来看，市场是一台称重机"。-- 巴菲特