截至2024年5月31日，上证指数周-0.07%收于3086.81点。港股通科技指数周-3.69%，年内-6.87%。沪深300周-0.60%，年内+4.34%；中证2000指数周+0.01%，年内-15.55%；汽配指数周+1.50%。

回顾5月经济数据，PMI 49.5，重回收缩区间，反应经济恢复基础仍需巩固。结构上供需双双回落，需求、出口订单重回收缩区间。 经济压力增大促使未来政策进一步持续加力，例如收储力量的加大和地方地产政策的不断放松。从5月北京二手房部分放开五环外限购后效果看，机构监测数据显示，截止5/26成交量超过1.4万套，全月预估成交量约1.7万套，已超1.5万套“荣枯线”（来自财联社5月27日电），一定程度上反映地产放开政策有推动向好的作用。

此外，5月整体市场科技成长板块表现整体较弱，且无明显题材特点，地产、低空、化工、电力等多板块轮动为主。

港股方面，上周受到美联储降息预期波动的影响，从5/20开始港股市场表现开始疲软。港股4月20日以来的上涨可以理解为全球资金再配置的选择，不过从增量资金的角度看，短期净流入放缓，国际中介机构持股港股的数量5月以来增加不明显，当然，要判断港股行情就此结束倒还不至于。例如近期港股卖空成交金额占比回落在历史低点，另港股通科技指数中平均有40%成分股每日涨幅超20日均线（较上涨提升71%），均反映出港股当前情绪指标还在高位。港股科技如要进一步上涨还需靠盈利预期的提升。

主题方面，包括低空经济在内的主题板块在五月整体强度下降。当前低空经济强势的根本原因在于国家领导层面的直接支持和后续配套的跟进，更源于对新质生产力的具象化表现。虽然各地持续有政策的催化，但当前混沌周期下的局面并不支持板块有持续的突破。

综上，港股通科技当前估值水平依然处在历史较低水平，还没充分反映出基本面业绩抬升和未来的变化。刺激政策有望持续发力，短期回落也是在为未来腾挪空间，科技企业盈利预期的抬升和新的增长点是科技板块上行的动力。

数据来源：Wind，截至2024.5.31。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。