2024年开年不到两个月，A股经历了大幅的V型反弹，部分指数如沪深300、上证50已经收复年内失地。

 

 

数据来源：wind，截止时间：2024年2月27日

 

而有些指数却还处于深度亏损，如原本走势直逼美股纳斯达克的万得微盘股指数，却在今年开年陷入了流动性危机，一个月的时间股价接近腰斩，即使春节前后跟着市场超跌反弹了一波，可危机也并没有就此过去，年初以来仍有20%的跌幅，很多微盘策略的量化基金也跟着栽了跟头。

 

 

数据来源：wind，截止时间：2024年2月27日

 

A股结构性的行情仍在延续，不同风格的指数之间的收益差距不可谓不大，搞清楚不同指数的区别以及做好搭配在投资中有着至关重要的作用。

 

一、不同指数的区别

 

下面我们就为大家介绍几大类指数：

 

（1）宽基指数

 

宽基指数覆盖股票面广泛，不局限于投资单一行业，成分往往更加分散。

 

按市值，可以分为大盘和中小盘指数。大盘指数代表的是一批市值规模大的股票，一般包含的都是各行各业的龙头，表现往往更加稳健，对应的代表指数有上证50、沪深300，这次熊市国家队救市也主要是从大盘指数着手，今年以来这两个指数都已经实现了不同程度的上涨。

 

而中小盘指数容纳的股票市值更小，由于盘子小，同样的资金进出会带来更大比例的涨跌，但相应的会更缺乏流动性，一旦有大资金开始卖出就会面临较大的下行压力，所以指数的波动性很大，代表指数有中证500、中证1000、国证2000、中证2000。今年以来小盘指数就经历了严重的流动性危机，股价一路下跌，市值比小盘股还要小的微盘指数更成了重灾区。

 

我们将市场上主流的大小盘指数按其选股范围的不同做了划分，方便大家了解。

 

 

数据来源：好买基金

 

回顾A股走势，可以发现历史上存在明显的大小盘轮动，用沪深300代表大盘，中证1000代表小盘，以中证1000/沪深300这一比值的变化来反映大小盘轮动。

 

 

数据来源：wind，截止时间：2024年2月27日

 

除了按市值，宽基指数还可以按照风格进行分类，分为成长和价值风格指数。成长风格选取的都是未来有巨大成长潜力的公司，投资者愿意给予这些公司更高的估值水平，创业板、科创板基本都属于成长风格。价值风格选取的都是质地好，股价还被严重低估的公司。

 

用高市盈率指数代表成长类风格，低市盈率指数代表价值类风格。可以看到，与大小盘类似，成长、价值风格也存在明显的轮动行情。

 

 

数据来源：wind，截止时间：2024年2月27日

 

A股市场大小盘、成长价值风格轮动明显，长期不存在某一风格持续占优的情况，因此在投资时也需要注意区分。

 

（2）窄基指数

 

窄基指数可以划分为行业、主题、策略指数。其中最重要的一类就是行业指数，基本上行业指数可以分为5大类：

 

 

数据来源：好买基金

 

投资行业指数的逻辑是看好该行业未来的发展潜力，因此需要投资者有一定的研究能力，投资难度会更高。除了行业指数，还有一些策略类指数，如红利策略，选取的都是现金流稳定、持续高分红的公司，红利指数的熊市下的表现往往比较突出；主题类指数，如央国企改革指数等。

 

3）海外指数

 

近几年，A股与海外股市呈现出了明显的负相关关系，海外市场也有很多主流指数值得我们关注。如美国的标普500、纳斯达克指数，分别代表了美股的大盘股与科技股；日本的日经225指数；印度的孟买30指数等，这些指数都与当地的经济情况、上市公司质量息息相关。可以作为分散A股市场整体风险的工具。

 

二、指数搭配方式

 

首先市场风格轮动的特征，全部布局同一种类型的指数是不明智的。

 

首先可以在A股与海外指数中进行分配，建议以不超过50%的比例配置海外指数（且一般建议占比不低于25%），且避免投资单一国家指数。

 

对于A股市场的指数搭配，可以以宽基指数作为底仓，总体比例在70-80%左右，在大小盘，价值成长风格中进行均衡配置。大盘、以及价值风格的指数估值低业绩好，表现相对稳健，而小盘、以及成长风格的指数弹性更高。可以结合估值水平与风险承受能力进行比例分配：如小盘指数估值过高，可以调低小盘指数比例，加仓大盘股；风险承受能力低的投资者可以多配置大盘股。

 

剩下20-30%的仓位可以选择一些风格激进的指数，来博取弹性。如特别看好某一个行业，可以选择部分仓位配置行业指数，建议单一行业的穿透持仓占比最好不要高于20%。