笔记:

（1）买股票就是买公司，就是买公司的未来现金流折现。公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器算出来。（内在价值~未来现金流折现）

（2）商业模式就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，看懂护城河对投资很重要，但护城河不是一成不变的，企业文化对建立和维护护城河有着不可或缺的作用。

不好的商业模式也是有机会在一段时间里赚钱的，但赚起来累、效率差、持久性不好。需要用到很多人是不好的模式的一个特征，而且不赚钱的生意无论多少营业额都是没用的。（商业模式）

（3）能够长期维持的差异化就是护城河，差异化指的是产品能满足用户别人满足不了的需求。

分析一家企业的着眼点和落脚点要放在哪里呢？主要看它的产品与服务是否能够长期地、牢牢地侵占消费者或用户的心智。如果说投资需要常识的话，我认为这一点就是。（差异化护城河与用户导向）

（4）只要是好生意，别的什么东西都不重要。好生意，你是能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。把生意在将来会怎样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。

何谓能力圈呢？我认为就是能够看懂一家公司的商业模式是优还是劣，以及粗线条地能够看清楚这家公司在未来若干年的发展前景如何，这就是我们做投资需要构筑的能力圈。（能力圈）

（5）投资要守正不出奇。不整天想着出奇制胜，犯错机会就会下降。如果你赚的是本分钱，你会睡得好，最后还是会赚很多钱，本分就是做对的事情和把事情做对。

（6）长期而言（十年、二十年），坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司，大概率上是会有比较好的回报的。而且投资这种公司令人很愉快，不需要整天瞎操心。