这两年市场普遍不好，很多同学都在问一个很反常识，却又高频发生的现象，这就是：很多公司明明业绩持续上涨，但是股价却持续下跌。这是怎么回事？

在A股市场上，有很多行业巨头，股价都处于持续下跌当中。但是假如你看营收数据的话，它甚至连续几年的营收都是在增长的。

业绩很好，股价却下跌了，这是怎么回事呢？其实搞懂这个问题，可能对你的投资决策非常有帮助。

我们在解释现象之前，先说一个对于资本市场来说，公开的秘密：好公司，从来都不等于好股票。

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股价下跌，说明公司被市场高估了

什么叫股价被市场高估？

正常的情况下，一家公司的股价应当和它的实际业绩，尤其是和营收和利润相匹配。也就是说，公司赚钱，股价就涨，不赚钱，股价就跌。

如果一家公司一直赚钱，投资者就会一直看好这家公司，多买股票，股价也就可能一直上涨。但是，如果越来越多人都非常看好它，愿意以更高价格买入股票，那这家公司的股价就会被不断拉高，从而远高于公司的实际价值。

等到市场发现它的股价太高，而收入和利润增长又不匹配的时候，股价就会开始下跌。这就是股价和业绩的关系。

以上是正常情况的表现，也可以说是理论层面的理解。那实际情况是什么样的呢？

我们举个例子，为了避免争议，我们就不提及企业的名字了，暂且称之为A企业。

作为一家备受瞩目的公司，2023年整个一年，这家公司股价跌幅超过10%，年末的时候股价创出年内新低。

但是，与股价形成鲜明对比的，是这家公司每个季度的营收都是在同比增长的，最高增幅甚至到了80%，最低增幅也有30%以上。

只从股价和营收对比来看，还无法判断股价是否被高估。

接下来，可以通过三个数看出市场对公司的价值评估，分别是市盈率、市净率和市销率。

市盈率，是公司盈利和股价的关系，市净率是指公司股价和净资产的关系，市销率是指股价和销售额的关系。一般来说，这三个数低于行业平均数，说明公司被低估。基本持平说明公司符合行业的发展趋势。都高于行业平均值，说明被市场高估了。

而A公司的市盈率接近24倍，而A股同行业平均只有18倍；A公司的市销率是1.18倍，A股同行业平均是0.8倍；A公司的市净率5.25倍，A股同行业平均只有2倍。你看，三率全高于平均值。

那A公司营收那么高，市场为什么开始更冷静地评估它的价值了呢？

我们做投资，不能只看当前的营收，也要分析一下公司未来会不会一直这么赚钱。A公司营收是在增加，但负债也很高，净利润非常低。

另外，从公司的业务结构这个角度来看，该公司除了主营业务之外，也造零部件，这部分业务也会对冲掉公司从备受瞩目的主营业务中获得的一部分收益。

在零部件这部分业务，公司正在努力进行垂直整合。也就是零部件能自己生产的都自己生产，暂时无法生产的就找供应商，然后掌握了技术马上自己生产。

这样做的结果，一方面，我们能看到公司的零部件业务确实非常广泛，但另一方面，公司对此付出的成本肯定也不会低，而且这对公司的生产效率和管理效率要求也非常高。市场还需要一段时间，以及需要通过经营数据，来辅助判断在这部分的投入是否值得。

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公司股价还会涨回来吗？

估计你一定迫不及待想问一句：按照这个趋势，这家公司的股价还能涨回来吗？换句话说，是不是一家公司的股价被高估了，接下来股价只能持续下跌么？

其实不是，一家公司在被高估的情况下，未来可能有三种不同的走向。

第一，这家公司利润升高，投资者觉得盈利和高股价匹配，那就会吸引越来越多的投资者买入，股价也再次水涨船高，大家皆大欢喜。

第二，这家公司的利润持续降低，投资者会开始抛售股票，股价就会继续下跌。

第三，这家公司的利润到达天花板，之后利润不会涨，也不会跌，维持在一个比较稳定的水平，那股价也就会维持在一个相对稳定的水平。

比如中国多数上市银行，虽然每年都赚钱，但营收和利润基本上没有增长，每年差不多就是那么多，所以多数银行股的股价基本上也就不涨不跌，大家投资银行股，更在意的反而是每年的现金分红，而不是股价涨跌。

写在最后的话

其实，股票市场存在波动是正常的。

长期来看，你要做的是对某一个行业有充分地了解和研究，这才是你持续对投资保持信心的最充分理由。

当然，作为投资者，也需要多多关注公司的基本面情况，也就是它的营收、净利、负债数据，以及业务结构的调整，这都可能对公司业绩产生一定的影响。