上周，现货白银跌幅 1.2%，收于 29.120 美元/盎司。内盘方面，白银 T+D 下跌 1.32%，收于 7709 元/千克。

美联储上周按兵不动并下调今年降息次数预期后，官员开始密集发声。纽约联储主席约翰·威廉姆斯称，美国经济正朝正确方向前进，但未表态何时支持降息，强调降息时机或程度取决于经济数据。里士满联邦储备银行行长托马斯·巴尔金表示，在通胀持续降至美联储 2%目标前，不会考虑改变利率，未来降息一次后按兵不动可能合理。美联储理事阿德里安娜·库格勒称，最近数据让她谨慎乐观，认为美联储正走在正确轨道上，朝着 2%通胀目标取得进展，若经济状况如预期般发展，今年晚些时候可能适合降低利率。波士顿联储主席苏珊·柯林斯则表示，尽管通胀数据令人鼓舞，但美联储在考虑降息时应保持耐心。总体上，美联储官员表态为未来降息必须基于经济数据，需要更多耐心。

交易数据方面，全球最大白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓数环比上涨 2.22%。Comex 白银期货交易头寸中，非商业多头持仓环比下降 4411 张，空头持仓环比上涨 300 张，净头寸下降 4711 张。国内白银库存数据方面，上金所指定仓库白银库存周环比下降 19.18%，上期所白银库存周环比下降 4.77%。

综上所述，我们认为今年降息是大概率事件，白银依然能够上涨。