开源证券股份有限公司任浪近期对矩子科技进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：2022年业绩符合预期，X射线业务迎来放量元年》，本报告对矩子科技给出买入评级，当前股价为21.87元。

矩子科技(300802)

2022年业绩稳健增长，2023Q1业绩符合预期

公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司业绩符合预期，实现营业收入6.84亿元，同比+16.24%；实现归母净利润1.29亿元，同比+28.00%；2023Q1，公司实现营收1.35亿元，同比-4.49%；实现归母净利润0.23亿元，同比+1.95%。考虑到公司X射线等新产品即将迎来放量，我们维持2023-2024年业绩预测，新增2025年业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润为1.87/2.50/3.34亿元，对应EPS分别为0.72/0.96/1.29元/股，当前股价对应的PE分别为30.0/22.5/16.8倍，持续看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。

公司盈利能力企稳提升，期间费用率管控良好

从盈利端来看：（1）2022年公司毛利率为34.3%，同比+0.65pct；2023Q1，公司毛利率为35.8%，同比+0.80pct。我们认为，高毛利的3D设备占比提升使得公司产品结构进一步优化，从而实现毛利率改善。（2）2022年公司净利率为18.8%，同比+2.07pct；2023Q1为17.1%，同比+1.16pct。从费用端来看：2022年公司期间费用率为16.2%，同比+0.06pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.91%、5.03%、9.74%、-1.52%，同比变动+0.16、-0.23、+1.50、-1.37pct。2023Q1公司期间费用率为17.3%，同比-3.11pct，主要系销售、财务、管理费用率均有所下降。

X射线业务迎来放量元年，有望为公司打开新的成长空间

X射线可以穿透普通可见光无法穿透的物质，作为常规无损检测方式之一，X射线检测技术已在工业中得到广泛应用，可以实现其他检测方法无法实现的独特检测效果。公司开发了基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备，目标替代过去由国外企业占据的高端X射线检测设备领域，目前公司该产品已完成研制，我们认为公司X射线业务即将迎来放量元年，有望为公司打开新的发展空间。

风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.87亿，根据现价换算的预测PE为30.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，矩子科技（300802）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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