自美联储去年年底开启加息缩表以来，全球股市就开始了跌跌不休的熊市之旅。作为全球股市的风向标，美国纳斯达克指数自2021年11月见顶16212点后一路下跌，至今最大下跌幅度达到了35%，而且目前看不到任何见底的迹象。世界经济通过过去几十年全球化发展到今天，早已经连为一体。美国股市如果不见底，全球其它国家的资本市场就很难走出独立行情。大家心中都有一个疑问：纳指究竟什么时候才会见底？下面我们通过对美股过去30多年的走势来分析一下纳指未来调整的时间还有多长，下跌幅度还会有多大。

下图我们截取了纳指自1990年10月至2022年10月共32年间的月K线图。在过去32年的时间里面纳指总共经历了3次牛市和3次熊市：

1990年10月至2000年3月：美国互联网的科技大牛市；

2000年3月至2002年11月：美国互联网泡沫破裂，大熊市；

2002年11月至2007年10月：美国房地产和金融杠杆牛市；

2007年10月至2009年3月：美国次贷危机，流动性枯竭，大熊市；

2009年3月至2021年11月：美国开启印钞模式，超级注水大牛市；

2021年11月至今：全球通胀，美联储开启加息缩表，熊市再次开始。

纳斯达克过去32年月K线图

我们把这几次牛市和熊市持续的时间以及最大的涨跌幅度做了一个汇总如下：

从上表可以看到：从2009年3月开始到2021年11月见顶的这波印钞注水大牛市，延续时间长（超过12年），上涨幅度大（近12倍），完全可以和上个世纪九十年代互联网科技的那波超级大牛市相媲美。互联网超级大牛市始于1990年10月，于2000年3月见顶，涨幅近16倍，历时9年半。互联网泡沫破裂后纳指跌幅近八成，可谓哀鸿遍野，惨烈之极，很多我们耳熟能详的科技大公司就此销声匿迹。纳指在2002年11月见底后在随后的5年时间里面跟随美国房地产和金融行业的杠杆牛市有过一波上涨，但反弹幅度并不高，可以看作为互联网泡沫破裂后的一次大级别的反弹。2008年美国遭遇次贷危机，纳指再次崩盘腰斩过半，一直到2009年3月才真正见历史大底，开启新一轮的超级大牛市。

如果我们比较本波的印钞大牛市和九十年代的互联网超级大牛市的月K线形态就会发现，两者极为相似。其实历史总是惊人地相似。我们参照互联网泡沫破灭后纳指的走势，可以为它未来一段时间的走势做一个预测：纳指的本波熊市自2021年11月开始，下跌时MACD的绿柱力度甚至超过了2000年互联网破灭后下跌时的绿柱力度，可见下跌动能非常充足，纳指调整的时间和幅度到目前还远远没有到位。如果参照纳指2000年3月以后的走势，即使保守一点看，本波调整的时间也不会少于两年，也就是说，纳指要到明年下半年才有可能见底。下跌幅度不会低于50%，甚至不排除会达到70%。我们从本波调整的最高点16212点算起，跌去50%是8106点，跌去70%是4863点。上周五纳指收盘10652点，距离8106点还有24%的空间，距离4863点更是54%的空间！这听起来是不是很离谱，很恐怖啊？

常言道：凡事预则立，不预则废。在中国的A股市场没有人喜欢熊市，但是很不幸A股市场和美股的走势息息相关。我做上面的分析不是为了哗众取宠或者耸人听闻，只是希望能够引起大家的警觉，对于市场的残酷性要有心理准备。