、影响股票投资价值的因素

（一）影响股票投资价值的内部因素

1.公司净资产

　　从理论上讲净资产应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨。

2.公司盈利水平

　　公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市场价格上涨；股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。

3.公司的股利政策

　　股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨；股利低，股价跌。

4.股份分割

　　股份分割又称拆股、拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割通常会刺激股价上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。

5.增资和减资

　　当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重，需要重新整顿，所以股价会大幅下降。

6.公司资产重组

　　公司重组总会引起公司价值的巨大变动，因而其股价也随之产生剧烈的波动。但需要分析公司重组对公司是否有利，重组后是否会改善公司的经营状况，因为这些是决定股价变动方向的决定因素。

（二）影响股票投资价值的外部因素

1.宏观经济因素

2.行业因素

3.市场因素

证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。

二、股票内在价值的计算方法

（一）现金流贴现模型

1.一般公式

假设企业的未来1~n年的现金流为D1、D2、D3……Dn，假设折现率为恒定的k，那么未来n年的现金流折现到现在的公式如下：

现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的方法。

　　根据一般公式，可以引出净现值的概念。净现值（NPV）等于内在价值（V）与成本（P）之差，即：

　　式中：P—在t=0时购买股票的成本。

如果NPV >0,意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。

如果NPV <0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

2.内部收益率

　　内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。

　　由上面公式可以解出内部收益率k*。将k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：如果k*>k，则可以考虑购买这种股票；如果k*<k，则不要购买这种股票。

三、股票价值估计方法——市盈率估价方法

市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率

公式：市盈率=每股价格/每股收益

适用市盈率对证券进行估值: 周期性较弱企业、一般制造业、服务业

估计市盈率的方法：简单估计法、回归分析法

（一）简单估计法

利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整法、回归调整法。

市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。

（二）回归分析法

四、股票价值估计方法——市净率估价方法

公式：市净率=每股价格/每股净资产（净资产倍率）

比较：市净率用于考察长期投资（内在价值）；市盈率用于考察短期投资。（供求状况）

适用市净率对证券进行估值：周期性公司、重组型公司