达安基因个股分析

一、行业背景

1、行业介绍

达安基因所属行业为医药生物。从医药生物产业链的角度来看，我们可以把该行业分为三大链条，分别是药械、商业、服务。
药械为产业上游企业，主要研发、生产环节，包含：中药、化学药、生物药、器械；
商业也就是医药用品的流动环节，分为医药批发和零售药店；
服务分为两方面，一方面是医疗服务机构，比如民营医院；另一方面是医药研发相关的服务机构（外包服务），比如CRO、CMO、CSO等等。

2、报告期内公司所处行业情况

从生物医药行业发展现状看，党的二十大报告将“健康中国”作为我国2035年发展总体目标的一个重要方面，提出“把保障人民健康放在优先发展的战略位置，完善人民健康促进政策”，并对“推进健康中国建设”作出全面部署。

现代生物医药工程技术为基础的体外诊断产品产业进入规模化、专业化、一体化、便利化的大诊断时代，逐渐形成以各个诊断技术平台为基础、以技术优势、市场优势和制造优势为特征的垄断竞争结构的市场发展趋势，体现出以下特点：

①专业化诊断技术公司的基于诊断技术平台多样化、复合化的全诊断平台的横向一体化发展；

②具有医药背景公司的诊疗一体化的纵向一体化发展；

③诊断技术与诊断服务相结合的诊断试剂——诊断器械——诊断服务的一体化发展；

④追求建立完整贯通的核心原料——诊断试剂——仪器装备——配套耗材的规模化制造系统和供应链系统；

⑤随着精准医学及个体化医疗的推广，血液、肿瘤、遗传性疾病以及用药等的个性化检测需求增长上升强劲，给分子诊断技术的市场提供了更加广阔的发展空间，以分子生物学为基础的个体化诊断技术已经成为 IVD 行业强劲的、新的增长级。

二、经营分析

1、主营业务

达安基因所属的细分板块为医疗器械，达安基因是一家主要从事荧光PCR检测技术技术研究、开发和应用，荧光PCR检测试剂盒和医疗设备的生产和销售以及提供临床检验服务的生物制品公司。

从营业收入来看，主营业务——生物制品业收入比例达到96.84%，这表明公司业务非常专注，本质上来说核酸检测试剂利润很高。

确实制造业一旦产量达到一定的规模，完全就是暴利，规模效应和边际效用将会被应用到极致，成本上哪怕是减少一分一厘，也是能够带来非常客观的利润，相信经历新冠产品的同行必将深有体会。

另外再分销模式中，直销达到了82亿，占比68%，而且毛利率72.86%，如果不是新冠这个前年难遇的情况，公司的市值将会有非常高的发展。

2、公司层面

达安基因已拥有化学发光产品，正在完成整个产品线的配套。公司已全面进入IVD全领域，聚焦于诊断技术和产品的临床、公共卫生、检验检疫、生命健康相关领域等全场景应用。

三、财务分析

1、公司营业收入
达安基因公司转折发生在2020年，疫情的到来使得达安基因业绩迎来爆发式增长。2020年达安基因净利润24.5亿元，同比增长2556.80%营收53.14亿元，同比增长386.35%。
2021年，达安基因继续高增长，实现主营收入76.18亿元，归母净利润为36.18亿元。2022年主营收入进一步跃升到120.1亿元，归母净利润增长至54.12亿元。

过去三年，达安基因绝大部分收入来自新冠核酸检测，但自2023年起，随着疫情防控优化，这个增长趋势被终断，新冠相关试剂盒以及检测仪器、相关耗材的需求减少，达安基因营收回落到疫情前水平。
随着新冠红利褪去，分子诊断市场也迎来更加残酷的竞争。
2022年11月，达安基因大面积、大幅度下调其分子诊断试剂产品的终端价格，大部分被调价产品的价格处于10元、15元，最高降幅超90%。
2023年上半年，没有防疫产品的加持，达安基因业绩落回疫情前水平。2023年上半年，达安基因营业总收入为5.36亿元，主营收入为5.193亿元；2023年上半年总营收与2019年同期的5.16亿元基本持平；实现扣非净利润为1.05亿元，略高于2019年同期的5320.50万元。

2、应收账款
在过去高速增长的业绩下，达安基因当下面临的问题是较大的应收账款压力。
2022年，达安基因应收账款高达40.66亿元，占总营收的33.74%、占总资产的27.55%。此外，达安基因当年共计提坏账准备5.23亿元。2023年前三季度，达安基因应收账款仍有24.85亿元。

四、技术分析

1. 估值分析
   达安基因属于医药生物，企业目前总值138.2亿，PE(动）值29.4，低于行业中值和均值。
   Peg=近四个季度的平均归属净利润的增速=（-113.70+901.59-92.71-61.90）/4=158.32；现在动态PE为29.4，算出来平均增速为158.32，总体市场行情是低估。
   从估价来看，每股收益0.2512*平均增速158.32=39.76元；当前股价低于市场预期，比较便宜。
2. K线分析

目前股价还是在历史低位，达安基因重上5线，股价重新回归到了5、10、20、60、120日价格平均线5线之上，表明近期强势上线，后市上涨。

该股出现贯穿线，表明前面的走势可能反转，贯穿线的成交量一般维持均量状态，短时间内股价一般以小阳线缓慢攀升，一旦出现放量，即可展开快速拉升行情。

从短期趋势来看，该股可逢低买进，暂不考虑做空。

从中期趋势看，该股上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。