长赢投资靠的是品性

一、真正的“长赢投资之道”

博格认为，成功的投资最终都是与一个成功的“人”所必备的优良品质息息相关：不要轻易去追逐物质富裕的短暂满足，应该把投资乃至人生的重心放在实现持久性知足上，这才是真正的长赢投资之道。

另外，这本书极力推荐指数投资方式，优点在于：1.操作按规定进行，避免了投机行为；2.操作简单，带来很低的管理成本，复利下能够累积更高的收益；3.原理简单，广泛分散地投资于指数统计范围内的每一只股票，避免了黑天鹅以及个股风险，稳定地获取整体水平收益。

二、现有的金融“缺点”

1.成本太多

在2007年，共同基金体系的直接成本总额超过了1000亿美元。此外，各种基金共支付了数百亿美元的交易费，用来支付基金公司和投资银行家，并间接支付给他们的律师和所有其他协调人员。基金投资者每年还要向财务顾问缴纳估计100亿美元的费用。

金融现在存在着太多太多的成本，因此无法为市场参与者创造足够的价值。为了公众和投资者的利益，我们应该要求金融部门比现在更加高效地运转。

2.设计不公平

一个诙谐的虚构故事如下：在住房抵押贷款债券市场崩溃后，一位投资银行家对同事说：“我给大家同时带来了坏消息和好消息。坏消息是，我们损失了大量的金钱；好消息是，这些钱中没有一分钱是我们自己的。”

事实上，许多基金行业正是如此。仅2007年一年，50个收入最高的对冲基金经理共计获得了290亿美元的收入，如果他们单个人在这一年的收入没有达到3.6亿美元，则将不可能进入前25名。投机买卖成功的经理赚得盆满钵盈，但是那些失败的经理也没什么大损失。

3.无用的复杂性

本杰明•格雷厄姆说过：“想要成为一名很好的投资组合顾问，为许多不同类型的人服务，只要恪守相对不甚复杂的良好投资规则即可——比如，债券和股票的适当平衡，投资种类适当多样化，典型投资产品的选择，阻止不适合客户自身财务状况或投资习性的投机活动等等。为此，他并不需要成为挑选股票或预示市场走势的行家。”

然而，现实是，各类预测家倍受投资者关注，纷纷走红。此外，每年有许多品种不一、投资方向不明、连说明书都含糊不清的金融衍生工具被创造，用坑蒙拐骗的销售方式出售。这不得不让人再次想起本书的这句话：“在很大程度上，金融创新的目的是要让那些创造了这些复杂新产品的人受益，而不是那些拥有它们的人”。

4.投机

投资的核心是商务的长期所有权。商务的重点是逐步积累一定的内在价值。公有企业有能力提供产品和服务，来满足消费者和储蓄者的需求，有效地开展竞争，依靠创业精神取得蓬勃发展，并利用变化进行投资，而这正是积累的源泉所在。商务为我们的社会增加了价值，为投资者带来了财富。

一个世纪以来，企业财富不断上升，类似于一条轻轻向上倾斜的线，根本没有出现重大的偏差。

投机则恰恰相反，它是短期交易，而非长期持有。交易内容是金融工具，也就是几张纸的事情，而不是公司业务。投机的动力源于坚信金融工具因价格低于其内在价值而上涨。事实上，股市的短期价格变动源于人们的预期。与投资回报走势图相比，同期股票价格走势图呈现更为显著的突发性上下波动。

从长期看，真实的投资者与公司会得到应有的收益，投机者却在反复交易中损失了太多成本。

三、追逐虚假的“兔子”

1.追逐数据与计算

商务不能信任一切而不做任何计算，也不能计算一切而毫不信任。

爱因斯坦充分理解数学定量的局限性，明白单纯的数学计算是不能加深人类对周边世界的理解的。他在新泽西普林斯顿高等研究院办公室中悬挂的那幅牌匾上所书写的内容，不仅适用于科学，也适合人类所有其他的追求：不是所有可以量化的东西都是重要的，也不是所有重要的东西都可以量化。

爱因斯坦的告诫似乎已被遗忘得一干二净。如果某事物无法计算，那么看起来，它并不重要。

事实上，只看数字会让人被误导。例如：美国劳工统计局自豪地报告，2008年年中，美国失业率是相对较低的5.2％。但是，此次统计的失业人数不包括不愿意找工作的工人，寻找全职工作的兼职工人，那些想得到一份工作却没有积极寻找工作的人以及那些享受着社会保障伤残津贴的人。如果把这些失业者计算在内，失业率几乎会翻一番，达到9％。

2.追逐利益

获取金钱只是达到目的的一种手段，而本身并不是目的。

在今天这个宏伟的时代中，创业者这个词汇已经日渐用在了由个人财富愿望甚至贪婪动机推动而创立新企业的那些人身上了。事实上，创业者的意思只不过是“一个开创一份事业的人”。即一个创建并领导某一组织的人。从深层意义上来讲，创业精神蕴含着许多远比金钱更为重要的东西。

约瑟夫•熊彼特在一个世纪前所写的《经济发展理论》一书中，熊彼特摒除了把物质和金钱作为企业家主要推动力的说法，并指出下面这些动机是更为强大的推动力量：创造、做事情以及完全发挥自己的精力和智慧所带来的喜悦，以及征服的愿望，战斗的冲动，……为成功而非成功果实而成功的渴望。

3.追逐虚假成功

过于注重成功，却不重视品行，而一旦离开品行，成功便毫无意义可言。

金钱、权利和名誉成为了许多人追求的成功象征，我们已经绕着跑道跑了多少次了，追逐着一如假兔子般的成功，却到头来发现真正的兔子就在我们的眼皮底下，一直等待着被人们去发现。

2500年前，苏格拉底就试图向雅典的市民传达同样的观念：“伟大的、强大的国家公民。我尊敬并热爱你们，但是，你们为什么如此热衷于储藏大量的金钱、荣誉和声望，却毫不关心智慧、真理和灵魂的最高升华……要知道，金钱不能赋予你美德，但是，美德能够为你们创造金钱和人类其他美好的事情。

四、借鉴之道

1.金融设计方面：金融工具应该降低成本，减少无用的复杂性，并以持有者而非创造者的利益为重。

2.职业商业方面：应该以双赢多赢为目标，重视职业操守，为社会和投资者带来信任与财富。

3.个人投资方面：选择自己理解的金融工具，增加投资行为减少投机操作；把金钱当作手段而不是目的，重视自己的人生意义。