4月19日晚，妙可蓝多公告披露向内蒙蒙牛非公开发行股票的申请获得证监会发审委审核通过，内蒙蒙牛目前持有公司5%的股权，此次拟向内蒙蒙牛非公开发行股票募资不超过30亿元。非公开发行完成后，内蒙蒙牛将成为公司控股股东，未来将以公司作为蒙牛境内奶酪业务的运营平台。
受此消息影响，第二天妙可蓝多涨停收盘，股价创历史新高。去年12月，非公开发行事项披露后，妙可蓝多股价就曾涨了一波，从2019年年初算起，两年多时间，妙可蓝多的股价更是涨了十倍。
公司股价飙涨的背后，更多的是“奶酪第一股”概念的炒作和资本的运作，奶酪作为乳业消费市场的新蓝海，蒙牛入主后也有助于公司的发展，但股价无疑已透支公司未来的成长可能性。
增收不增利
妙可蓝多作为国内唯一一家以奶酪为核心业务的上市公司，前身为广泽乳业——一家吉林液态奶企，2008年，广泽乳业与法国保健然集团合作，涉足奶酪业务，那时中国的奶酪市场还没培育起来，公司的奶酪收入并不多，直到2015年，公司发现消费奶酪的人群越来越多，市场也被教育起来了，公司收购妙可蓝多（天津）食品科技有限公司，正式战略转型，大力发展奶酪业务。
公司实际控制人柴琇擅长营销，以《两只老虎》曲调套入妙可蓝多广告词，并在央视以及分众传媒大面积投入广告宣传，同时获取知名动漫IP汪汪队的授权，将产品包装和品牌logo进行升级，通过一系列的营销推广活动后，成功将妙可蓝多打造成全国知名的“中国奶酪第一品牌”以及培育出奶酪棒这一爆款单品。
根据Euromonitor数据显示，2019年国内奶酪市场占有率排名前三的均为国外品牌，法国“百吉福”市场占有率22.68%位列第一，市场占有率（7.69%）第二的“乐芝牛”来自法国贝勒集团，市场占有率（6.39%）第三的“安佳”来自新西兰Fonterra。2019年公司奶酪业务的市场占有率为4.80%，位居全国第五位，“妙可蓝多”在国产品牌中排名第一。
看似光鲜的外表背后是公司惨淡的盈利能力。在营销的推动下，公司奶酪业务连续保持快速增长，公司2019年营业收入较2018年增长42.32%，但背后是销售费用的激增，2019年销售费用同比增长75.11%，其中广告促销费同比增长91.67%，公司的净利润也一直在盈亏线上，扣非净利润仍是亏损。2020年公司产品结构进一步改善，前三季度奶酪业务收入占比71.63%，毛利收入占比90.40%，奶酪业务已经成了公司的核心主业。2020年业绩预告显示，公司净利润5500-7500万元，已是这几年盈利最高水平，净资产收益率仍在4%左右，盈利能力较差。
公司股价脱离基本面一骑绝尘的走势，早在2020年5月就引起了上交所的注意，针对公司2019年年报发出问询函，重点关注的即是靠销售费用带动的奶酪收入增长是否有持续性。
原实控人陷财务困境
柴琇除了擅长营销之外，更擅长资本运作。公开资料显示，上世纪末，柴琇在吉林白城开发了一个商业地产项目——白城新世纪广场，此后柴琇逐渐扩大了商业版图，重要棋子是广泽乳业和广泽地产。世纪之初，柴琇成立广泽乳业，该公司后逐渐成为吉林当地的知名乳企。广泽地产则成立于2009年，主要在吉林当地开发一些地产项目。2013年，柴琇夫妇在港股买下一只壳股润迅通信，将广泽地产注入其中，先后改名为广泽地产、广泽国际发展（http://0989.HK）。
2015年，尝到资本运作甜头的柴琇又如法炮制，入主A股上市公司华联矿业，并在此后将广泽乳业置入上市公司并改名妙可蓝多，开始着力发展奶酪业务。
醉心于资本运作的公司，对资金的需求总是极度渴望，柴琇也不例外。2019年，柴琇从妙可蓝多先后拆借约2.4亿元给家族企业或合作方，构成违规占用上市公司资金，妙可蓝多也因财务问题、关联交易、资产担保等受到上交所多次问询，柴琇也因此被上交所予以通报批评后辞去公司总经理一职。
违规占用上市公司资金的同时，柴琇的持股几乎全被质押，数据显示，柴琇直接持有的7610万股中累计有7200万股处于质押状态，质押率高达94.61%。由此看来，最终将妙可蓝多卖身蒙牛也不奇怪。
股东、高管竞相减持
2020年1月初，蒙牛与妙可蓝多达成战略协议，蒙牛以协议转让的方式增持妙可蓝多5%的股份，并出资4.58亿元入股妙可蓝多全资子公司吉林科技。
妙可蓝多自从初次“勾搭”上蒙牛开始，股价就上了快车道，其间遮遮掩掩的传闻中，妙可蓝多股价一路上涨，公司股东及高管开始了密集的减持，数据显示，2020年1月至今，股东及高管减持了33次，减持金额高达21.93亿元。
其中股东刘木栋与王永香更是一路减持，减得不亦乐乎，忽视监管规定，既没有提前15日披露减持计划，减持股份数也超过公司股份总数的1%。
结语
对于妙可蓝多来说，原实控人热衷资本运作，深陷财务困境，多次违规遭交易所问询，蒙牛的入主无疑有助于公司的正常经营发展，并能与蒙牛的原有产业链发挥协同效应。但公司从与蒙牛“勾搭”上至今，股价已上涨400%，从股价低点算起，两年多时间股价更是涨了十倍，估值已透支了未来的业绩增长可能性，蒙牛入主尘埃落定之时，就是妙可蓝多股价均值回归之始。
受此消息影响，第二天妙可蓝多涨停收盘，股价创历史新高。去年12月，非公开发行事项披露后，妙可蓝多股价就曾涨了一波，从2019年年初算起，两年多时间，妙可蓝多的股价更是涨了十倍。
公司股价飙涨的背后，更多的是“奶酪第一股”概念的炒作和资本的运作，奶酪作为乳业消费市场的新蓝海，蒙牛入主后也有助于公司的发展，但股价无疑已透支公司未来的成长可能性。
增收不增利
妙可蓝多作为国内唯一一家以奶酪为核心业务的上市公司，前身为广泽乳业——一家吉林液态奶企，2008年，广泽乳业与法国保健然集团合作，涉足奶酪业务，那时中国的奶酪市场还没培育起来，公司的奶酪收入并不多，直到2015年，公司发现消费奶酪的人群越来越多，市场也被教育起来了，公司收购妙可蓝多（天津）食品科技有限公司，正式战略转型，大力发展奶酪业务。
公司实际控制人柴琇擅长营销，以《两只老虎》曲调套入妙可蓝多广告词，并在央视以及分众传媒大面积投入广告宣传，同时获取知名动漫IP汪汪队的授权，将产品包装和品牌logo进行升级，通过一系列的营销推广活动后，成功将妙可蓝多打造成全国知名的“中国奶酪第一品牌”以及培育出奶酪棒这一爆款单品。
根据Euromonitor数据显示，2019年国内奶酪市场占有率排名前三的均为国外品牌，法国“百吉福”市场占有率22.68%位列第一，市场占有率（7.69%）第二的“乐芝牛”来自法国贝勒集团，市场占有率（6.39%）第三的“安佳”来自新西兰Fonterra。2019年公司奶酪业务的市场占有率为4.80%，位居全国第五位，“妙可蓝多”在国产品牌中排名第一。
看似光鲜的外表背后是公司惨淡的盈利能力。在营销的推动下，公司奶酪业务连续保持快速增长，公司2019年营业收入较2018年增长42.32%，但背后是销售费用的激增，2019年销售费用同比增长75.11%，其中广告促销费同比增长91.67%，公司的净利润也一直在盈亏线上，扣非净利润仍是亏损。2020年公司产品结构进一步改善，前三季度奶酪业务收入占比71.63%，毛利收入占比90.40%，奶酪业务已经成了公司的核心主业。2020年业绩预告显示，公司净利润5500-7500万元，已是这几年盈利最高水平，净资产收益率仍在4%左右，盈利能力较差。
公司股价脱离基本面一骑绝尘的走势，早在2020年5月就引起了上交所的注意，针对公司2019年年报发出问询函，重点关注的即是靠销售费用带动的奶酪收入增长是否有持续性。
原实控人陷财务困境
柴琇除了擅长营销之外，更擅长资本运作。公开资料显示，上世纪末，柴琇在吉林白城开发了一个商业地产项目——白城新世纪广场，此后柴琇逐渐扩大了商业版图，重要棋子是广泽乳业和广泽地产。世纪之初，柴琇成立广泽乳业，该公司后逐渐成为吉林当地的知名乳企。广泽地产则成立于2009年，主要在吉林当地开发一些地产项目。2013年，柴琇夫妇在港股买下一只壳股润迅通信，将广泽地产注入其中，先后改名为广泽地产、广泽国际发展（http://0989.HK）。
2015年，尝到资本运作甜头的柴琇又如法炮制，入主A股上市公司华联矿业，并在此后将广泽乳业置入上市公司并改名妙可蓝多，开始着力发展奶酪业务。
醉心于资本运作的公司，对资金的需求总是极度渴望，柴琇也不例外。2019年，柴琇从妙可蓝多先后拆借约2.4亿元给家族企业或合作方，构成违规占用上市公司资金，妙可蓝多也因财务问题、关联交易、资产担保等受到上交所多次问询，柴琇也因此被上交所予以通报批评后辞去公司总经理一职。
违规占用上市公司资金的同时，柴琇的持股几乎全被质押，数据显示，柴琇直接持有的7610万股中累计有7200万股处于质押状态，质押率高达94.61%。由此看来，最终将妙可蓝多卖身蒙牛也不奇怪。
股东、高管竞相减持
2020年1月初，蒙牛与妙可蓝多达成战略协议，蒙牛以协议转让的方式增持妙可蓝多5%的股份，并出资4.58亿元入股妙可蓝多全资子公司吉林科技。
妙可蓝多自从初次“勾搭”上蒙牛开始，股价就上了快车道，其间遮遮掩掩的传闻中，妙可蓝多股价一路上涨，公司股东及高管开始了密集的减持，数据显示，2020年1月至今，股东及高管减持了33次，减持金额高达21.93亿元。
其中股东刘木栋与王永香更是一路减持，减得不亦乐乎，忽视监管规定，既没有提前15日披露减持计划，减持股份数也超过公司股份总数的1%。
结语
对于妙可蓝多来说，原实控人热衷资本运作，深陷财务困境，多次违规遭交易所问询，蒙牛的入主无疑有助于公司的正常经营发展，并能与蒙牛的原有产业链发挥协同效应。但公司从与蒙牛“勾搭”上至今，股价已上涨400%，从股价低点算起，两年多时间股价更是涨了十倍，估值已透支了未来的业绩增长可能性，蒙牛入主尘埃落定之时，就是妙可蓝多股价均值回归之始。
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