鹏博士（600804）——下文简称“公司”

 

2020年9月8日曾经分析过该公司《个股分析——鹏博士（600804）壮士断臂》，当时公司股票收盘价8.95元/股，现在大约为3.84元/股。

 

前几天看到这则消息，表示对公司看好，难道是我错过了什么？

 

 

公司是私人控股，十大股东的质押率，有五名是100%，有一名99.71%，股东们都这样，小散就不必用心了。

 

 

公司主营互联网接入及其相关增值服务业务。

公司原本的主营业务是互联网接入，也就是提供宽带服务，近几年不断向数据中心和云网业务方向转型。

 

 

公司的营收从2016年开始下滑，从最高的88.50亿元，下滑到2021年39.52亿元，净利润在2019年巨亏57.51亿元，2021年再次亏损11.68亿元。2022年第一季净利润2.02亿元，同比增长657.39%，营收8.80亿元，同比下降24.91%，看上好像不错，但是扣非净利润为亏损0.25亿元，说明公司今年第一季的净利润存在水分。

 

 

资金缺口大，近五年来，唯一的一次正收入是在2020年，当年的投资活动收入为18.90亿元，而销售后收入为亏损2.69亿元，说明当年的收入与正常经营无关。而2022年第一季也是如此，投资收入为5.63亿元，比销售后收入高，意味着公司的第一季净利润的确存在水分。

 

 

前几年，经营活动产生的现金流能覆盖净利润，但在2020年后，经营活动产生的现金流已经为负值，说明公司的销售并不能带来资金，净利润含金量不高。

近三年应收款项持续走高，2021年全年预计计提信用减值准备约3.13亿，应收账款周转天数也创下近年来的新高，33.84天。

公司的营业成本非常高，往年还稍低于营收，但2019年起，已经高于营收，将会影响公司的净利润。

 

 

公司的固定资产不断在缩减，商誉也在计提，2019年因计提大额固定资产、商誉等资产减值准备巨亏57亿。想当年公司曾耗资约18亿将全国最大的民营宽带运营商——长城宽带收购，但在“提速降费”的政策下，面临中国电信、中国联通以及中国移动的三面夹击下，2019年以100万元贱卖。

2017年公司以0.9亿元美元收购PLD Holding Limited，并累计投资30.05亿元搞海底光缆系统，但受国际形势影响，该项目一直未运营。并于近期将计提50%在建工程减值准备，并且将以1.6亿美元价格出售。

 

 

目前公司资产负债率高达82.73%，处于高位水平。其中短期/长期+一年内到期借款为10.45亿元，而货币资金只有3.25亿元，还债成为压力。

 

 

另外，公司有一数据比较异常，就是预付款项。

2021年预付款项为9.88亿元，比2020年增加了5.81亿元，而前五名预付对象合计金额6.82亿元，预付对象中，还有已经注销的公司。 而当年的年报审计意见，给出了“保留意见”的评级，说明公司的账务报告存在缺陷。

 

 

 

综上所述：

 

公司的成色就是这样，能否如其他文章所言，迈入成长新阶段，就要自己判断了。