青岛啤酒股票（青岛啤酒股份有限公司盈利能力分析）

摘要
对于整个公司的财务可以看出这个公司是否亏损和整个公司的走向。可以让使用者充分的了解公司经营状况、获取真实的财务信息然后做出最全面的决策。财务报表分析的目的在于为管理者进行决策提供依据,对被分析对象的经营起到了很大的作用。通过财务报表的计算和分析,可以让信息使用者与决策者得到准确的企业财务状况和企业经营成果的信息。其中盈利能力分析是财务分析的核心,也是被分析对象经营者、债权人最为关心的问题,它可以准确反映被分析对象的获利能力,即可以更加客观、确切的反映出被分析对象获取利润的能力、营销能力以及控制成本的能力并且还能够反映出面对风险的控制能力。
本文以青岛啤酒股份有限公司为主体,通过2014年-2016年的相关财务数据,选用杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司的财务状况进行计算和分析得出公司的盈利能力情况。利用杜邦分析法中的销售净利率、总资产净利率、权益乘数等相关指标深入探究并综合分析,可以使报表分析者全面地掌握和了解该报表所反映出的具体财务信息。根据分析结论找出青岛啤酒股份有限公司经营管理中的问题,并提出改进公司经营管理的建议和可行的方法。
关键词：青岛啤酒股份有限公司、盈利能力、杜邦分析法、报表分析

Abstract
Financial statements can intuitively reflect the company's operating results, financial status and trends.Allows users to fully understand the company's operating conditions, access to real financial information, and then make the most comprehensive decisions.The purpose of financial statement analysis is to provide the basis for managers to make decisions and play a big role in the management of the objects being analyzed.Through the calculation and analysis of financial statements, information users and decision makers can get accurate information about the financial status of enterprises and the results of business operations.The analysis of profitability is the core of the financial analysis is the analysis object managers, creditors are most concerned about issues, it can accurately reflect the analysis of the object's profit ability, which can objectively and exactly reflect the analysis object of profit ability, marketing ability and the ability to control costs and also can reflect the in the face of risk control ability.
This paper takes Tsingtao Brewery Limited by Share Ltd as the main body, through the relevant financial data in 2014-2016 years, the DuPont analysis of Tsingtao Brewery Limited by Share Ltd financial situation was calculated and analyzed the profitability of the company. The related indexes using DuPont analysis method in the sales net profit margin, net interest rate of total assets, equity multiplier, etc. further research and comprehensive analysis, the specific financial information can make statements analysts fully grasp and understand the statements reflected. According to the analysis conclusion, the problems in the management of Tsingtao Brewery Limited by Share Ltd are found out, and suggestions and feasible methods for improving the management of the company are put forward.
Key words：Profitability;Tsingtao Brewery Company Limited;DuPont Analysis;Report analysis

目录
摘要
Abstract
一、绪论
(一)研究背景
(二)研究目的及意义
1.研究目的
2.研究意义
(三)国内外文献综述
1.国外文献综述
2.国内文献综述
(四)研究的主要内容
1.盈利能力理论基础
2.公司的盈利能力情况
二、盈利能力体系评价分析的理论基础
(一)盈利能力及盈利能力分析的基本概念
1.盈利能力概念
(二)基本分析方法
1.财务分析法
2.杜邦分析法
三、青岛啤酒股份有限公司盈利能力分析
(一)公司基本情况
1.公司简介
2. 公司基本数据
(二)公司相关指标分析
1.盈利能力财务指标分析
2.杜邦分析
（三）同行业比较分析
1.青岛啤酒与雪花啤酒数据
2.两者数据比较分析
四、青岛啤酒股份有限公司的问题及原因
(一)经营管理中的问题
1.营业收入下滑
2.产品销售效率降低
3.财务杠杆效应降低
(二)经营管理问题的原因
1.竞争激烈
2.销售存在瓶颈
3.产品创新乏力
对青岛啤酒股份有限公司改进方法和建议
(一)经营管理中的改进方法
1.积极提高营业收入
2.加快产品销售速度
(二)对经营管理方面的建议
1.积极利用财务杠杆比率
2.建设可持续发展的企业文化和人才基础
结论
致谢
参考文献

学术诚信承诺

本人郑重声明:所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得佳木斯大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。

签名:___________日期:____________

关于论文使用授权的说明

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签名:___________导师签名:___________日期:____________

一、绪论

(一)研究背景

近年随着我国资本市场的快速发展,盈利能力分析对公司的利益相关者来说变得很重要。特别是上市公司,它是公司管理人对公司经营管理水平和业绩的表现，债权人也可以用它来衡量整个债权的安全与否，同时它也是投资者可以获得多少收益的标准。现在整个企业的管理人员都喜欢更多的参照财务报表来确定产品的的质量和盈利的多少，赚钱更多的公司的决策人可以为公司提供积极的信息进行经营决策。应该怎样准确、公平和公正地评估上市公司的盈利能力不但是财务分析的重要内容,而且还是基本依据对于每一个利益关系人能够做出正确的相关重要财务决策。公司只有维持好盈利能力水平才是财务管理的最终目标、企业价值最大化、股东财产最大化的基本途径和保障。

(二)研究目的及意义

1.研究目的

目前以啤酒行业发展方向来看,由于改革开放的逐渐发展和世贸组织的慢慢加入,可以说中国的经济水平也取得了飞速地发展,而与此同时这也带动了啤酒行业的快速发展,啤酒企业发展趋势在火速增长,在最多的时候已经有1000来家啤酒企业。现在放眼整个市场，青岛啤酒已经在在国内业界成为了领航企业，为了我国啤酒行业整体的发展做出了重大的贡献。以青岛啤酒作为代表对啤酒行业上市公司进行分析其盈利能力,具有一定的代表性。

2.研究意义

企业的盈利是股东得到股利的直接来源,其增长可以引起股价上升,从而使股东得到更多的收益,对于债权人来说,它是债权人收回债权的保障。因此,对于企业来讲他们的盈利能力不仅可以使企业的发展具有十分重要的作用,而且还具有一定社会意义。啤酒行业做为高负债的行业,企业的盈利能力对其发展更是格外重要,每一位利益相关者都很关注其利润的多少。同时对我国的国民经济发展是具有十分重要的作用,而且它在经济运输过程中还具有不可缺失的重要地位,尽管啤酒行业发展缓慢,但还是具有一定的发展空间,因此,啤酒行业过去及未来发展过程中的盈利能力分析,都是很重要的而且还是有研究价值的。

一个企业的偿还钱款的能力不是衡量这个企业是否盈利的标准，我们可以根据它的运营情况看出它经营的效率，但是确是很难看出来它是否是真的盈利了，虽然一个企业的营业能力能直接反应该企业经营的好与坏，但是单单就凭借一个企业的营业能力就说它整体经营的效益怎样是太片面了，这样的也是不能但凭着营业能力看出来整个企业能力改变的根本，所以要看这个企业的营业能力我们要从多方面的去综合分析，这里面就包括：企业整体的运营情况、是否盈利等。

(三)国内外文献综述

1.国外文献综述

Boreum Lee,Heetae Chae(2016)在《International Journal of Hydrogen Energy》我们可以看出一个企业在会计期间动用各种手段和资源来获得利润的手段叫做盈利能力。正常来说的话，对于一个企业它获得利润越大，它的盈利能力就是越强的。而企业的盈利能力是一项重要指标它能够清楚地表现出企业经营成果以及经营水平。因此,作为整个企业受益的相关人，都是对企业盈利能力的大小比较看重的。一个企业的盈利能力和发展的快慢是影响股票高低的基本，会计信息盈利能力的分析应包括每股净资产分析、每股收益的分析、总资产报酬率、相关财务数据的分析、净资产收益率、市盈率的比较分析等[1]。

1919年美国杜邦公司独家创造出了杜邦分析法。它是一套十分准确有效的财务分析方法,由于中国改革的开放以及经济飞速发展,财务分析逐渐在企业发展当中得到了重视,这样的财务分析方法现在己经在我国大多数的上市公司中得到了大范围普及并使用。让一些相关的财务指标按照它们彼此之间的内在关系能够互相联合在一起,然后再根据它的层次从上到下一步一步的对其各项指标来分解这是杜邦分析法中最大的差别。即最先要从一个数据指标开始,通过一个关系体系将许多不同的比率和数据归纳综合在一起然后再进行分析,最后找出能够影响其中某一个数据指标发生增减变化浮动的有关因素。这样做就打破了过去的企业在财务分析过程中仅仅单一的去分析这个企业会怎样的传统思想模式,从而为其提供了一种全新的分析方法,那就是为何是这个样子的,企业应该怎么样去改进反向的财务分析思路。因此,正确的使用杜邦分析法是可以帮助企业的管理者应该怎么样去改进并完善下一步的经营管理,这样可以很好地促进公司发展。

因为当时的企业都是追求自身的净资产收益最大，所以杜邦公司的财务经理人唐纳森就以这个为基础建立了杜邦模型，还有他自身创造出了杜邦分析法。为了解决杜邦分析法中存在着的要素这间的不匹配，并且剥离财务活动,Hung-Tso Lin,Tsung-Yu Chou,Yen-Ting Chen(2015)为了能够使企业在财务管理方面更加有效的提高效率而提出了杜邦分析法，方便详细对财务情况进行深入分析。使用数据加法的原理并且考虑利息费用以及所得税的影响,提出了杜邦分析的"五因素"分析法。其主要的思想基础就是将企业的净资产收益率指标分解成多项的财务比率乘积,这样的分析方法可以使企业的管理者更好地对财务进行合理的管理并且促进企业发展[2]。

2.国内文献综述

蔡依凝,巴瑀,赵宣臣(2016)《企业盈利能力分析应注意的几个问题》是对整个企业是否财务方面的数据指标的相关分析,从而找到其经营管理过程中所存在的不足和问题,然后采用相应的对策和建议,方便促进企业核心竞争力的全面提升。当前企业的利益相关者都非常在意企业盈利能力的多寡。对盈利能力分析过程中需要格外注意的问题进行分析和研究,这样能够有效促进企业盈利能力分析的快速提升[3]。

马银花(2017年)在《财务报表分析存在的问题与对策研究》分析了财务指标在企业管理中的概念及意义,和财务方面的报告分析出现的问题和解决办法。他认为财务方面的数据对整个企业的决策有着重大的帮助，但是要适当依赖它，还有多多观察它以为的一些数据这样才能综合的考量。

李玲玉、李露(2015年)在《探析财务报表分析的局限性及对策》认为财务报表分析能对企业经营成果和财务状况进行正确的评价,而且还有预测企业发展趋势的作用,这样能有助于企业决策层和会计方面的决策人员进行正确的判断，提高整个企业盈利率。在财务报表的计算和分析中,我们可以看出来这个企业的经营状况是怎么样的和它是否有能力偿还借款等。虽然大多数的企业都是利用财务报表来进行自身是否赚钱的标准，但是由于财务数据也是所有时刻都能反应的存在一定的局限性。因此,企业在分析这些财务数据的时候,就要慎用这些财务指标。另外还指出了财报分析存在的局限性,并提出了完善发展财报分析体系的方法和思路[5]。

在当今社会中财务报表分析已经逐渐成为了财务工作者必不可少的一部分,其理论知识与实践应用密不可分也慢慢地丰富起来,国内对于杜邦分析的研究起步比较晚,研究成果较少,且主要集中在对该方法体系中的不足和改进上,并提出建议和解决方法。总体上看仍未形成系统的理论体系,但是很多学者也开始深入运用杜邦分析用来探究研究对象的财务状况。

例如,董紫琨(2015)在《杜邦分析法在企业财务分析中的应用》中认为:杜邦分析法是一种很有效的财务分析方法,它的核心指标为权益报酬率,当然还包括有:投资报酬率、净利润等这些重要的财务指标。在杜邦分析法中,每一个财务指标之间的关系非常紧密,我们将通过这样的方法可以使它们连成一个十分完整的财务体系。杜邦分析法在企业财务管理中应用有效地提高了财务管理的效率和成果,可以对财务情况进行详细准确的分析。他的中心思想是将整个企业的纯资产收益分化成多项财务利率的乘积的形式，这种方式可以使企业的管理者更方便地对财务进行合理的管理[6]。

王萌(2016)在《杜邦分析法及其在企业财务分析中的应用》用来判断企业是否盈利、运营情况怎么样、是否有偿还债务的能力和企业未来的发展潜力等用方面经营管理水平的切合实际并且很有效的一套财务分析管理体系,这是十分重要的对一个企业经营者来说。杜邦分析法能让使用者清楚地了解到,其是用资产的报酬、销售的利润和财务杠杆这些相关数据来不断调节并且反映出一家企业业绩的,因此杜邦分析法事实上由企业内部经营角度和企业的资本结构及风险性的高低程度两个方面出发进行企业财务状况分析。在公司经营管理过程中,可以运用这种步骤具体,层次分明的方法分析各部分的业务,发现其问题而后为解决问题提供思路,所以该分析模型具有很好的启示作用,有利于管理层考察公司资产管理效率的高低程度和是否实现股东财富最大化的目标。此外还有很多学者的研究也很多[7]。

在国外与国内的许多研究现状当中可以看出,大多数的研究内容目前都只是停留在理论基础上,还是缺乏对具体企业的分析和研究。同时在运用理论基础去分析具体某一企业的财务经济状况时仍然是有许多不足的地方,应该作为财务状况分析和研究的重点。

(四)研究的主要内容

1.盈利能力理论基础

本文以青岛啤酒股份有限公司为研究对象,首先对相关的理论知识进行概述。首先是盈利能力的概念，一个公司的盈利能力主要是指该公司在一定时期内对某个项目的投资生产获得相应的利润的能力，它是一个公司综合能力的体现，它既能够反映这个公司在一定时期内的控制成本、销售水平的能力，也能够反映该公司收益的情况和以后发展的前景等。通常来说,如果一个企业的利润率很高,那么它的盈利能力就会越强。企业的盈利能力是一项重要指标它能够清楚地表现出企业经营成果以及经营水平。其次还有基本的分析方法,本文主要使用杜邦分析法来进行计算和分析。

2.公司的盈利能力情况

在概括相关的理论知识后,通过2014年-2016年的财务数据进行计算和分析青岛啤酒股份有限公司的盈利能力,主要采用了杜邦分析法进行数据的计算和分析。并且本文还对比了同行数据进行分析得了出公司存在管理中的问题及原因。例如营业收入下滑、产品的销售效率降低等问题。这样的话我们就对该公司存在的一些问题提出了意见和建议并且对其归纳总结。

二、盈利能力体系评价分析的理论基础

(一)盈利能力及盈利能力分析的基本概念

1.盈利能力概念

盈利能力是一个企业的综合体现，是指该公司在一定时期能运用多种方式方法获得利润的能力。，它既能够反映这个公司在一定时期内的控制成本、销售水平的能力，也能够反映该公司收益的情况和以后发展的前景等。通常来说,如果一个企业的利润率很高,那么它的盈利能力就会越强。企业的盈利能力是一项很重要的指标它能够清楚地表现出企业经营成果以及经营水平[8]。

盈利能力主要就是根据该公司的资产收入和其他指标来衡量的，,同时非经常损益对公司的盈利能力也会产生影响,它也纳入了指标分析中。

盈利能力分析,对于实践是有着十分重要意义,对于理论探索方面也有很大的帮助。在某些上市公司当中,对他们的相关财务数据指标和财务报表做计算和分析的时候,能够发现企业管理中所存在的不足之处以及有问题地方,结合有些已经上市的公司,并利用他们的财务报表做为案例进行系统分析,进而使用财务指标分析的方法进行快速处理,便可总结财务报表在实际案例运用中的关键点,并且探索理论精髓。希望通过对已有的资料进行分析和研究，可以学习到它们的优点，尤其是企业的管理者可以从中学习到企业相应的管理方式和方法。

我们应该加强企业整体的能力，使得财务方面的报表等信息更具有实用性，让这些信息更具有参考价值使得使用者能更好的运用他做出决策。对于会计报表的解析可以减少企业存在虚假不实的报表信息，还可以监督财务部门存在接续不当的情况，还可以增加外部人员对于财务报表方面的解析能力。[9]

(二)基本分析方法

1.财务分析法

财务分析最重要的方法是财务指标分析法,它是最主要的分析方法同时也是最基础的财务分析方法。财务指标分析法能够衍生出很多其他方法,并且有着相互的关联。在这些方法当中需包括比较分析法、图表分析法还有定性分析法以及定量分析法结合着使用,这样能让使用者分析并总结公司的财务报表。此外还有很多分析法比如比率分析法,项目分析法,趋势分析法,结构分析法,因素分析法和综合分析法等分析法[10]。

2.杜邦分析法

杜邦分析是通过主要的财务比率之间相互关联来综合分析企业的财务状况。它也是一种很有效的财务分析方法,它的核心指标为权益报酬率,当然还包括有:投资报酬率、净利润等这些重要的财务指标。在杜邦分析法中,每一个财务指标之间的关系非常紧密,通过这样的方法可以使它们连成一个十分完整的财务体系。杜邦分析法在企业财务管理中应用有效地提高了财务管理的效率和成果,可以对财务情况进行详细准确的分析。它的主要核心是将企业的净资产收益率分解为多项财务比率乘积,这种分析方式可以使企业的管理者更方便地对财务进行合理的管理。因为这种分析方法最初是由美国的杜邦公司所使用,所以起名为杜邦分析法[11]。

本文使用2014年-2016年近三年的数据利用杜邦分析法来计算和分析出青岛啤酒股份有限公司的盈利能力情况。

三、青岛啤酒股份有限公司盈利能力分析

(一)公司基本情况

1.公司简介

对我国来说啤酒是一个比较普遍的商品，啤酒行业也是一个高度开放的行业，在上世纪的八九十年代，在各国啤酒行业之中有数十多个著名的啤酒品牌慢慢流入到中国。据统计有六十多家五万吨以上的重点啤酒厂进行合资,合资企业的啤酒厂量达到了总产量的30%多。

青岛啤酒股份有限公司最初在1993年的时候成立,它的前身是由英国人和德国人共同创造的日耳曼啤酒公司青岛公司,是我国最早的品酒生产企业。它是世界五百强企业之一，也是中国著名的啤酒品牌之一，其固定资产800多亿是中国啤酒行业之首。它可以说是一个有百年品牌的啤酒制造厂商。该公司在1993年7、8月份前后股票和公司先后在上海交易所正式上市，成为第一个在海外上市的公司，也成为了同时在两地上市的公司，总资产30多个亿，员工接近5000人，每年公司的品酒产量就到达50万吨。在95年生产啤酒36万吨，达到总产值14多亿的收入，完成1.7亿元的总利润。青岛啤酒股份有限公司不仅在产品的质量上和销售总收入位于前端,而且公司在实现利润等这些经济指标上都均位居在国内啤酒行业的首位。[12]。

2.公司基本数据

如表3-1所示

表3-1 青岛啤酒股份有限公司资产负债情况表单位：万元

报告日期	2014年	2015年	2016年
总资产	2,700,391.30	2,850,059.00	3,007,715.80
总负债	1,171,663.10	1,233,457.90	1,319,801.80
股东权益	1,538,756.20	1,645,806.20	1,631,395.30

从表3-1中可以清楚的看出,青岛啤酒股份有限公司的资产总计由2014年的270.03亿元,提高到2016年的300.77亿元。这表明了青岛啤酒股份有限公司在2014年-2016年期间他们的总资产增长速度是比较快的,而其中主要让指标增长的原因是因为固定资产的增长。同时也体现出了公司的资产规模在不断的扩张,特别是在2015年度至2016年度增长速度比较明显。这体现出公司在发展时有着不错的正面预期。公司的总负债由2014年的117.16亿元,也提高至2016年的131.98亿元。公司的总负债在近年来不断地提升这反映出该公司的总负债由于过快的增长可能会导致公司出现一定的财务风险。股东权益由2014年的153.87亿元提高到2016年的163.13亿元。说明该公司的股东权益是有所提高的,但是值得注意的是2016年的股东权益比2015年的数据略有下降的趋势,总体来说股东权益还是在不断提高[13]。

如表3-2所示

表3-2 青岛啤酒股份有限公司利润表单位：万元

报告日期	2014年	2015年	2016年
总营业收入	2,904,932.10	2,763,468.60	2,610,634.40
经营利润	226,041.20	185,972.60	164,546.80
除税前利润	268,299.90	227,482.20	212,344.20
净利润	199,009.80	171,312.90	104,348.60
每股基本盈利	1.84	1.51	0.86

从表3-2可以看出从总营业收入上，青岛啤酒股份有限公司从2014年的从表3-2可以看出从总营业收入上,青岛啤酒股份有限公司从2014年的290.49亿元,降低到2016年的261.06亿元。经营利润由2014年的22.60亿元降低到2016年的16.45亿元。净利润由2014年的19.90亿元降低至2016年的10.43亿元。每股基本盈利指数由2014年的1.84降低到2016年的0.86。该公司的相关利润数值都是在逐年呈现下滑的趋势,说明青岛股份有限公司的对市场的前景并不是完全持有乐观预期,而且盈利能力也是逐年下降[14]。

(二)公司相关指标分析

1.盈利能力财务指标分析

如表3-3所示

表3-3 青岛啤酒股份有限公司盈利能力财务指标表

报告日期	2014年	2015年	2016年
基本每股收益	1.84	1.51	0.86
总资产收益率	7.37%	6.01%	3.47%
净资产收益率	12.93%	10.41%	6.40%
资产周转率	1.08	0.97	0.87
营业利润率	7.78%	6.72%	6.30%
销售现金比率	4.55%	3.29%	3.05%

由表3-3可以看出青岛啤酒股份有限公司每股基本盈利指数由2014年的1.84降低至2016年的0.86。总资产收益率从2014年的7.37%降低至2016年的3.47%。下降速度达到一半以上,出现大幅度下滑的原因可能是由于产品的销售价格过低，原材料的售价上涨但是商品的销售价格却没有随之增加，生产效益下降所导致的。净资产收益率同时也出现了大幅度的下滑从2014年的12.93%降低至2016年的6.40%。也调整下降一半以上，这个指标的下降不仅仅是企业的利润减少，也可能是其他因素引起的下降。资产周转率由2014年的1.08降低到2016年的0.87。说明该公司的不仅销售能力不断变弱,而且资产利用效率也逐渐变低。该公司的营业利润率由2014年的7.78%下滑至2016年的6.30%。通过这些的相关指标分析可以清楚看出青岛啤酒股份有限公司的盈利能力并不是非常乐观在2014年-2016年的近三年期间都是在一直的降低而且没有出现提高的迹象[15]。

2.杜邦分析

净资产收益率、资产净利率和权益乘数这些指标是杜邦分析的重点。净资产的收益率是一个具有综合化的投资报酬指标，资产净利率和权益乘数是其主要决定因素。资产净利率是由销售净利率和资产周转率两部分组成的。

如表3-4所示,决定净资产报酬率指标的高低主要有三个方面:销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

表3-4 青岛啤酒股份有限公司杜邦分析指标表

报告日期	2014年	2015年	2016年
净资产收益率	12.93%	10.41%	6.40%
总资产净利率	7.37%	6.01%	3.47%
销售净利率	6.85%	6.19%	3.99%
总资产周转率	1.07	0.99	0.89
权益乘数	1.75	1.73	1.84

（1）青岛啤酒股份有限公司2014-2016年的净资产收益率分析

由表3-4可以看出,青岛啤酒股份有限公司的净资产收益率在2014-2016年期间一直都是不断下降的趋势,其主要影响指标下降的原因是总资产净利率在2014-2016年期间出现了下降,虽然权益乘数在2014-2016年期间很平稳而且还有些上升的情况,但是销售净利率和总资产周转率在这三年期间都同时有不同程度的下滑迹象,从而最终使净资产收益率出现了大量的下降。其中造成这样的主要原因可能是由于公司在不断的扩建和并购所导致的。总负债在不断的提高,所以导致股东权益在逐年不断地升高,数据指数的升高幅度不成正比,大于净利润的增长很多。且该公司没有很好的利用现有的资金，最终则导致了净资产收益率逐年出现不同程度的下降,投资者获利的能力自然也有所降低。

(2)青岛啤酒股份有限公司2014-2016年的总资产净利率分析

由表3-4可以看出,青岛啤酒股份有限公司2014-2016年总资产净利率也在逐年的下滑。这样的话我们就可以看出来该公司这三年利用资产盈利的能力呈现下降趋势，造成这样的最主要原因是净资产收益率指标在近年来出现大幅度的下滑。

(3)青岛啤酒股份有限公司2014-2016的权益乘数分析

由表3-4可以看出,青岛啤酒股份有限公司的权益乘数相对平稳虽然有所提升但是变动的幅度不是很大。这表明了公司的经营状况相对稳定。与此同时股东投入的资金占总资产的比重很大，而财务方面的风险却不是很大，这样债权人的权益也能得到很好的保障[16]。

（三）同行业比较分析

1.青岛啤酒与雪花啤酒数据

如表3-5所示

表3-5 同行业比较分析表

2016年	青岛啤酒有限公司	雪花啤酒有限公司
净资产收益率	6.40%	3.75%
总资产收益率	3.47%	1.48%
每股收益	0.86	0.24
销售现金比率	3.05%	7.99%
资产周转率	0.87	0.67
存货周转率	10.82	4.70

2.两者数据比较分析

本文选取了我国啤酒行业上市公司中的雪花啤酒有限公司作为对比,通过相关的数据指标进行分析的出两个公司在会计数据上的不同。雪花啤酒公司的主要项目是啤酒的生产和销售为主的业务有限公司，前身是啤酒厂，也是啤酒行业的龙头品牌。

从表3-5可以看出,青岛啤酒股份有限公司的净资产收益率远远高于雪花啤酒有限公司,可看出几乎是后者的一半,总资产收益率也高于雪花啤酒有限公司,但是从销售现金比率上看,青岛啤酒股份有限公司反而还要高于雪花啤酒有限公司,从每股收益数值上来看,青岛啤酒股份有限公司虽然在近年都是一直下降但是对比雪花啤酒有限公司还是高出许多。这说明青岛啤酒有限公司要比雪花啤酒股份有限公司的经营效率要好很多。存货周转率上,青岛啤酒股份有限公司也是远高于雪花啤酒有限公司,这说明青岛啤酒股份有限公司的产品销售效率要比雪花啤酒有限公司要好很多。

从同行业的数据对比上可以看出,青岛啤酒股份有限公司在盈利能力方面虽然近年有所下降。但是和名利前茅的同行相比还是有很大的优势,进步空间可以说是非常大。[17]

四、青岛啤酒股份有限公司的问题及原因

(一)经营管理中的问题

1.营业收入下滑

在啤酒行业这样的大环境影响下,2016年青岛啤酒股份有限公司的营业收入仅为261.06亿元,而在2014年时公司的营业收入就达到了290.49亿元,不仅没有增长反而大幅度下降,但是还是高于同行业的公司,由于出现市场份额的下降,这会直接导致青岛啤酒股份有限公司盈利能力的大幅降低。

2.产品销售效率降低

青岛啤酒股份有限公司的新市场开发以及中高端产品的开发已经大不如从前了、尤其是前三季度的销售增长幅度相对而言是比较乏力的,这些情况的出现表明了,公司的业绩当前开始表现出疲态,这对公司未来的发展前景是有一定的压力。而在过去的2016年里,国内的啤酒行业基本都是大幅度下滑的现象,而青岛啤酒股份有限公司的销量和份额同时出现了下降,这可以说在2016年里青岛啤酒股份有限公司是有失意的一年。

3.财务杠杆效应降低

青岛啤酒股份有限公司的资产负债率仅为0.43相对而言比较低,所以可以说青岛啤酒股份有限公司并没有很有效地利用财务杠杆效应。

财务杠杆是财务风险和收益之间的衡量标准，是普通股每股收益与息税前利润间的数量关系，很多时候用于衡量整两个变量互相的影响程度。财务杠杆正效应是指在存在负债的时候，利息能有抵税效应,可以使得公司的股票增加收益。这样的好处就是利息可以在税前扣除了，可以抵充部分所得税。这样的话债务利息可以在税前扣除了，致使实际的上的债务资金成本就要低于权益资金的成本,这样的话就会减少税款，可以使得企业的价值有所增加企业的价值也就跟着增加，每股的收益也会跟着增加。相反的财务杠杆的负效应，是指对其不合理的运用导致财务方面的风险，致使每股的收益大幅度下降。这样的话一旦负债过度的话企业就会没有钱财偿还，要是为了还旧债而要新贷款的话就会导致恶性循环更甚至有破产的危险。在资本结构设计的同时,还应当考虑公司自身的偿债能力、盈利能力和规模与成长性。在通常情况而言,经济规模越大,资本结构越容易设置。而成长性相对较好的青岛啤酒股份有限公司,他们的股权筹资成本会高于债券筹资,所以公司的举债会更多些。对于青岛啤酒有限公司因为它自身的盈利能力比较强在企业运营的时候更加的倾向于自身的资金，多亿公司的资金出现赤字的情况很少。对于该企业来说由于其自身优势具有良好的信誉和偿还能力，所以更加方便的调整自身的整体结构。从外部方面来看企业的资本结构设计应该考虑外部的环境因素和法制因素等。在经济环境比较好的情况下，公司也是可以考虑举债经营的方式。国家的大体政策和法律法规也会对公司整体有着影像，对导致不同的公司以及不同的环境在不同的时期整体的资本机构不相同。

(二)经营管理问题的原因

1.竞争激烈

青岛啤酒股份有限公司对于产品的销量有所下降,公司在年报中提到过其中的原因有很多的:首先一方面是受到了外部的宏观经济环境的严重影响。在这样的环境下,我国的餐饮行业,特别是中高档餐饮的业绩都出现了严重的下滑迹象,自然而然的啤酒行业也在其中导致下滑;而在另一方面,当前的竞争市场由于竞争力度过于强大,特别是大集团之间的竞争格外显得激烈,这样会使当地的企业再继续扩大自身市场份额的时候会面临想不到的困难和阻碍;其次,数据显示出去年的全国啤酒旺季时期的气温偏低,这样是影响消费的原因之一;最后,主要是调整了产品的结构,并压缩了低档产品和部份区域市场的消费从而导致了下降[18]。

2.销售存在瓶颈

目前我国经济步入新常态,再加上反腐力度的不断加强,导致啤酒行业市场消费普遍下降,青岛啤酒股份有限公司营业收入下滑,分析其原因主要在于:公司的管理体制过于机械化,这样会造成公司在市场中的反应速度和营销策略以及营销机制相对会比较弱一些。此外由于管理体制的模式过于老旧同时较大的内部沟通成本和过于规格化的经营策略等多种因素最终导致了的市场份额的下滑还有市场主导地位也会因此而丢失,这是公司在经营管理上的问题。

3.产品创新乏力

青岛啤酒股份有限公司因为长期具有自身产品价值的稳定市场需求环境,所以长期以来公司都没有对大众相应的推出新口味的产品。对于青岛啤酒有限公司为什么后来的盈利越来越少，就是因为该企业没有对创新这方面太重视，导致了该公司对于新产品的推出跟不上社会的步伐，没有了市场的竞争力，这样的话盈利当然不会增加甚至会减少。【19】

对青岛啤酒股份有限公司改进方法和建议

(一)经营管理中的改进方法

1.积极提高营业收入

从当前的啤酒行业发展前景来看,现在来看我国的啤酒行业越来越好，中国作为全球的啤酒消费增长大市场人均消费水平在不断的提高，那么啤酒的销量也会随着增大。面临啤酒行业激烈竞争的现状,青岛啤酒股份有限公司应不断创新和整合并且加强内部的管理模式,同时还应该在人才等方面做好充分的准备,这样才能提升公司的市场地位和同行业之间的竞争优势,这样就会为消费者核投资者创造价值。

目前市场的竞争越来越激烈,我国的啤酒业行业的集中度和整合度也在不断的提高。青岛啤酒股份有限公司应该及时跟紧行业发展变化,适度进行调整,坚持把啤酒作为最主要的经营发展方向,把握中西部地域的经济增长、城市化进程的加快以及农民收入的持续提高为发展带来良好的发展机遇,同时还应该不断加强公司品牌效应、把网络方面的市场做强同时还应该在工艺技术和经济实力方面都要做强,这样的话就可以提升公司的影响力、盈利额度和公司的整体规模。

2.加快产品销售速度

对于啤酒行业也有很多的风险如：材料的价格忽高忽低、市场的方向随时变动和公司管理也存在着一定的风险。。青岛啤酒股份有限公司应通过具体的分析并且还要把握住市场的新形势,不断的优化公司整体的运营管理，大力协调产品、品牌和市场三大结构，继续加大投资力度，实现稳步健康的发展。

如：青岛啤酒股份有限公司推广的"1+3"品牌战略,大力开发新型产品加大其品牌的推广和管理工作，进一步加深了青岛啤酒这一品牌在消费者心中的位置，使得其品牌不断的提升。同时建议最好借鉴别的公司多举办一些不错的市场推广活动,抓住对公司有利机会、做好引导的工作、重新打造消费市场的信心并且同时最好能够利用媒体的力量大力宣传企业自身的品牌价值、与此同时还应该及时的改善内部经营管理的问题,然后投入更多的精力去研发能够适应新市场的产品并且一定要做好创的新模式。这样可以把更多更好的产品带上市场,带动未来的啤酒行业有效地发展。

当前对销售难度一直加大的市场环境下,青岛啤酒股份有限公司应本着"不断的加强网络市场,经销商可以达到利润稳步的增大，长期赚到钱，保持市场的优势，保证各个管理者的利益’”的思想,采取产品结构和市场结构以及品牌结构不断调整的措施,可以有效地提升企业的啤酒价格。

还应该进一步的拓展公司现有的销售渠道以及品牌传播的途径。比如应开启"互联网+"数字化的营销战略快速转型与产品升级。青岛啤酒股份有限公司还应对"互联网+"给客户带来的更多的体验和更多愿景。另外,企业还可以通过收集关于产品的消费时间、地点等一些信息,并依靠这些数据,为产品的市场提供了有效的依据,可以对不同地区的消费者人群精准投放。同时还应该适当地加强市场的营销管理,这样做可以提高资产周转率。

(二)对经营管理方面的建议

1.积极利用财务杠杆比率

青岛啤酒股份有限公司还应当继续以扩建和收购兼并等方式来扩大市场规模。同时青岛啤酒股份有限公司也应时刻关注啤酒行业的发展变化,及时抓住行业上升空间的机会,在最合适的时机公司的资金需求量还应该继续增加。并且还应以自筹和银行贷款等多个方式来解决公司的资金问题。青岛啤酒有限公司还可以通过借贷的方式来缓解压力激励企业发展，用来提高自身的财务方面的杠杆效应。应该通过大力提高负债，提高杠杆效应，进而用来提高公司整体的盈利。

2.建设可持续发展的企业文化和人才基础

这篇文章建议青岛啤酒有限公司采用下面的方法，用来提高商品的销售率和产品的毛利率，最终达到提高整体的盈利，如下：

对于青岛啤酒有限公司来说应该加大力度首先用在自身的主营业务，加大酒业产品的生产，实行主业导向型的单焦点多品牌发展战略；实行酒业文化和价值的营销方案，塑造自身的酒业品牌，侧重于酒的品质、主要消费人群的需要和滋养的方面，延伸传统的产业模式，发展新型的酒业类型，具体应该从以下几个方面来看：

创新改革方面。首先我们应该树立正确的公司内部文化，围绕着企业整体的战略布局，以增强企业各个方面的灵变度，激励广大员工实现公司的内部创新，研发出来满足现在主流人群所需要的新兴产品，用来开拓市场创造新的利润，激发整个企业从上到下的活力，提高企业的竞争实力。同时也应该注意营业利润的增加也是和产品质量的好坏离不开的，所以青岛啤酒股份有限公司应该加大质量的检查。

对于青岛啤酒股份有限公司来说想要提高资金周转首先应该打造良好的自身品牌，提高产品的质量，这样的话可以提高周转的速度，具体的话应该做到：首先应该继续开发和利用原有的传统技术，青岛啤酒股份有限公司应该坚持产品的精益求精和标准化管理，大力的节约内部资源的消耗，提升品牌的优质率。还因该提高整个企业内部的积极性，应该以生产和增加效益为目的制定一系列的惩罚办法。

现在青岛啤酒有限公司运用经销、送货服务和专营店等的销售渠道，并且也在积极的推广线上的电商服务。该公司在原有固定的渠道的基础上，进一步开发多方面的渠道增加网点布局。同时招聘优秀的人才，用以增加整个企业的素质，提高整体的市场敏感度不断开发该公司的营销道路[20]。

<ahref="">结论

本文对青岛啤酒股份有限公司盈利能力进行了深入分析,通过这篇文章，我们可以看出来青岛啤酒有限公司产品的销售量明显降低、该公司在收入上也是呈现下降趋势、净资产收益率大幅度下滑等问题,这些因素导致了青岛啤酒股份有限公司盈利能力有所下滑,同行业标杆公司的盈利能力也不断的降低。总体来讲青岛啤酒股份有限公司的盈利能力略高于同行啤酒公司。这样的话我们就可以把青岛啤酒股份有限公司做大做强，树立成为业内有名的品牌。在市场上占据主动权，把该公司在网络市场方面做大做强。我们应该加强引入借贷资本提高财务杠杆效应,提高自身的经济实力，为企业注入强大的资金助力。我们要坚持发展自身的民族性工业力争在世界争创自己的品牌，加大力度参加国际方面的竞争，用来提高青岛啤酒股份有限公司的市场竞争能力。

通过上面的叙述我们不难看出，一个企业的是否赚钱能够看出来这个企业自身的经济状况，也可以决定它下一步的资金投入在什么方向。我们可以通过对财务报表三项基本情况的研究，看出来这个被分析的对象的整体的运营情况。这些分析直接影响着整个企业的接下来的走向和这个公司是否盈利。同时这种分析还可以让管理者看出管理方面的不足，即使有效的调整整体布局制定更好收益更多的发展战略。

但是，该公司的管理者不能光是只是依靠着财务方面的亏损情况来认定公司整体的走向是否正确，财务方面的报告有一定的时间限制不是什么时候都适用的，那么就需要管理者根据具体的市场和财务方面作比较制定出有利于公司整体发展的战略。对于市场来说它是存在者因不同时间产生不同变化的，有的时候也会存在着周期性质，这样就需要管理者存在一个发展的眼光看待发展，在具体实地了解整个市场的发展走向之后，结合相关的财务方面制定有效的战略发展方案。

<ahref="">致谢

这篇文章是在刘教授的指导下顺利完成的，在整个写作过程中刘老师不厌其烦的对我从整个论文选题开始一直跟着我选择最后从几个选题中才选择出来这个题目，并且在整个论文写作过程中刘老师也是秉承着严谨的教学态度对我进行指导和纠正，使得这篇文章在多次的反复的修改后才能得以成文，才可以使得这篇文章顺利完成。对于她在整篇文章中付出的辛苦和劳动，在此由衷的表示感谢和敬意。这篇文章在写作过程中也是因为许多同学给了许多意见和建议，在此向他们表示衷心的感谢。感谢这些给过我帮助和教诲的老师们，是他们陪伴着我整个大学的学习过程，也感谢我们在一起学习的同学们，我们通过这两年的学习和生活接下深厚的友谊。他们在我本科学习的整个过程中给了我很多的帮助，是他们在我身边不断地引导和督促才造就了现在的我，使得我能顺利毕业，在此我由衷的表示感谢。