1.行业选择分析

2013年我国相继出台白酒行业限制性的举措，使得白酒行业市场萎缩，到2015年，白酒行业开始适应市场的新规则与消费的趋势，销售收入达到了5600亿元，2016年至今，其销售收入基本维持在6000亿元左右，有上升的趋势，说明白酒的消费量在市场内部保持一种相对稳定的情况，为此鄙人选择白酒行业内部的企业进行投资操作，具有较为优异的稳定性。

表1-1 2015-2018年白酒行业销售收入

 

年份	2015	2016	2017	2018
销售收入亿元	5600	5800	6000	6200

 

贵州茅台含有低度、高中抵挡以及极品三大系列，全方位的跻身白酒市场，称雄我国的极品酒市场。经过多年的阿湛，其具有知名的品牌，优质的产品品质以及企业文化，进而构成自身的核心竞争力。白酒作为我国的非物质文化遗产，其发展具有先天的优势，茅台酒作为行业的领军人物，其品牌认识度以民族文化观无人能比。茅台公司发展至今，坚持其经营理念、质量理念、服务理念及企业精神。逐渐在市场上立足，并且拥有了稳定的市场份额、稳定的消费群体及良好的销售网络。为此本文选择茅台酒股票进行投资。

2.贵州茅台深入分析

2.1比率分析

（1）偿债能力

表2-1偿债能力相关指标

 

项目	贵州茅台	五粮液	洋河股份	行业平均
流动比率	3.24	5.60	2.03	2.36
速动比率	2.34	4.51	0.98	1.58
现金比率	1.84	3.31	0.48	1.08
资产负债率（%）	23.25	15.61	32.25	34.22
权益乘数（%）	130.27	117.97	146.11	148.64

 

分析可以贵州茅台的长短期偿债能力都是比较强的，由于行业的平均值。同时各年都达到最佳的水平，整体的发展是较为健康的。

（2）盈利能力

表2-2盈利能力相关指标

 

项目	贵州茅台	五粮液	洋河股份	行业平均
销售毛利率（%）	92.23	69.20	61.91	70.03
销售净利率（%）	50.38	29.60	33.42	29.32
总资产净利润率（%）	21.63	12.96	17.14	19.47
净资产收益率（%）	24.25	14.25	23.39	22.71

 

依据上表的数据可知，贵州茅台的各项指标都是优于其他的企业，自身的盈利能力较强。

（3）营运能力

表2-3营运能力相关指标

 

项目	贵州茅台	五粮液	洋河股份	行业平均
应收账款周转率	14397.22	188.42	2041.38	942.67
存货周转率	0.15	0.79	0.58	1.41
流动资产周转率	0.58	0.52	0.85	1.03
固定资产周转率	3.00	3.93	2.41	2.95
总资产周转率	0.45	0.44	0.51	0.67

 

在应收账款周转率上，贵州茅台较为优异，不过存货周转率却低于行业的平均水平，这是因为自身的定位是高端白酒，为此生产的周期比较长，为此导致其周转效率低下，这是进行投资的时候需要注意的要点。

（4）成长能力

表2-4成长能力相关指标

 

项目	贵州茅台	五粮液	洋河股份	行业平均
营业收入增长率（%）	3.44	3.78	9.41	3.52
净利润增长率（%）	1.14	5.81	19.01	2.18
总资产增长率（%）	31.01	13.23	17.74	12.28
净资产增长率（%）	19.75	9.95	16.28	15.73

 

从上表可以看出，贵州茅台的营业收入增长率低于行业的平均水平，说明其市场已经基本的饱和，自身的企业处在成熟期。而总资产增长率则是高于市场平均水平，说明企业处在领先的地位，资产规模在不断的扩展。为此是一种较为稳健的投资选择。

2.2现金流量分析

表2-5现金流量数据

项目	贵州茅台	五粮液	洋河股份
经营活动现金流量净值	174.36	66.91	58.36
投资活动现金流量净值	20.49	3.94	36.76
筹资活动现金流量净值	55.88	23.55	17.98
净增加额	97.99	39.42	3.62

从上表的数据可知，贵州茅台在经营活动中的现金流量是最佳的，资产处在扩展的水平，筹资能力较为优异。在每股经营现金流量上，茅台公司也是三家公司中最高的，表明公司每股盈利的支付保障的现金流量很充足，为此可以看作为一个不错的投资选择。

2.3贵州茅台内外环境分析

（1）外部环境分析

目前我国社会经济发展平稳，对于文化产业的发展较为支持，作为我国传统文化的载体，白酒在原材料的供应上也受到国家的保护，为此今后是茅台就业平稳发展的黄金时期；同时随着人们生活水平的提升，居民的销售水平也在不断的提升，虽然近些年来茅台的高端白酒经过多次的提价，但是其销量并没有下降，说明茅台的经济环境较为健康。

（2）经济环境分析

经济环境主要包括社会经济结构、经济发展水平、经济体制以及宏观经济政策等要素。我国近二十年以来的经济处在一个高速发展的阶段，GDP 的增速一直保持在 10%以上。人均可支配收入和国民的购买能力也直线上升的同时，居民的消费水平也在不断提升。对于茅台公司来说，其产品相对于其他公司有着更多的高档白酒，其发展前景也保持乐观。在经济高速增长的同时，我国的通货膨胀率也在不断上升，这样的冲击体现在茅台公司在近五年经过了大大小小的十次提价。但是提价后茅台高端白酒的销量却没有明显的下降，反而有上升的趋势。总体来说，茅台公司还是处于一个经济环境较为健康的体系当中。

随着科技水平的不断提高，逐渐发展成了现在固态发酵技术、液态工艺和固液结合的液态酿酒技术。这几种方法弥补了我国传统手工酿酒效率低下的问题。同时，也解决了对酿酒原材料利用率不足的难题。对于茅台公司来说，企业内部独有的酿酒技术以及高效机械设备的引进，很大程度上降低了人工成本，为企业及行业的发展提供了平台。

（2）内部环境分析

最近几年来，茅台逐渐的加大自身的资金投入，引进先进的设备，对于生产线、防伪中心、仓储设备等开展技术改造，从生产资源的角度分析，具有较强的政府支持与企业规模。

在目前的白酒市场市场，由于自身的品牌与企业文化等，茅台酒的忠实消费群体比较多，企业的议价能力比较强。同时营销模式采用的为总经销制，所有经销分公司由茅台公司总部统一配货，而在布遍全国的销售商也只能从经销分公司取货进行销售。在销售的产品上，各经销商都有着独特的标识增强了总公司的管理。另外，茅台公司还积极联系政府部门、部队及大型企业在其重要的会议进行茅台酒的消费，宣传其国酒茅台的地位。对于研发资源层面，在企业内部，袁仁国、季克良、刘自力等国内知名的酿酒大师保证了其产品独特的口感。茅台公司成立了专门的打假部门，并研发了企业专属的防伪标志来保证企业的良好形象。

综上所述，贵州茅台是发展规模较大，具有较强知名度以及市场占有率的企业，企业发展较为稳定，资产规模在不断的扩大，是在如今动荡的股票市场上，较为稳定可靠的投资选择。

3.注意事项

随着贸易的全球化发展，国外的酒类或相关代替产品不断的进入我国的市场，同时随着人们消费理念的变化，使得国际品牌对于我国国内的白酒市场造成较大的威胁，同时最近几年随着反腐的力度提升，对于高端白酒消费的威胁比较大，加上整个的行业开始进入成熟时期，会逐渐的导致利润的下降，这是我们投资的时候需要密切关注的问题。公司的劣势主要有生产周期较长、运营效率低下、人才储备和研发投入不足；面临的威胁有行业处于成熟期，竞争激烈、替代产品的不断冲击和面临政策影响大。

货币风险。茅台近年来的出口业务进一步上升，导致公司的外币业务有所增加。但是我国的人民币升值会相应的降低我们的出口收入，但于此同时人民币的升值也会降低原材料进口成本。茅台面临的挑战主要表现在：第一，行业产能消化压力大，产能过剩现象突出，高端市场受限，中低端市场竞争将更加激烈，产品多元化发展压力大。同时，行业资源重构，并购整合成为新常态，竞争进一步加剧；第二，随着员工、原材料等成本增加，导致公司运营成本增加，公司利润面临压缩的压力；第三，在互联网+、大数据、云计算等新技术的带动下，企业需要从采购到营销全过程进行深刻的变革，转型发展压力大。为此相关的投资人员也需要关注贵州茅台在这一方面的动向。

4.经验与启示

我国的股市变化较为频繁，多数人在进入股市的时候都饱满热情，可难免出现投资失败的结局。对于我国这样的金融市场来说，如何在保证收益的情况下，保证自身的稳定性较为重要。为此鄙人选择的就是贵州茅台，其具有较为稳定的市场占有率与发展的潜力，股票的价值较为稳定，是值得稳健性投资人员的选择，符合鄙人的投资策略与偏好。

在股票市场开展相关投资活动的时候，一定需要基于自身的条件与属性，选择适合于自身的投资对象，只有这样才可以在风云突变的股票市场内部获得较为稳定的收益。对于行业以及具体投资对象的选择，需要结合行业发展的情况与趋势，企业所处的内外环境以及财务数据等开展系统的分析，才可以选择符合自身定位的产品。