今天我们掂量掂量巨无霸腾讯控股，看当前的价格值不值得长期持有。腾讯从今年开始加倍回购股票，未来每年大约回购1000亿港币，港股回购是必须注销的。我们今天就做一个假设，以目前腾讯市值29000亿开始计算，持续回购的十年后，市值会变成19000亿，公司把30%的股份自己买了回去，也可以说你的持股比例增加了30%的数量。有人会说这是线性思维，算是吧，但不重要，我们只是做一个简单的假设，就是毛估估，有些事没必要抠那么细你说是吧。

大家都知道，腾讯每年还有授予员工的股权激励没算进去，是的但逻辑不同，就算不回购该股权激励也得股权激励。为了激发员工的积极性每个公司都一样，股份确实增加了，但也提高了利润增速。接下来还有公司每年的分红，持有的优秀企业，未来可能分，也可能隐藏着黑马。我们先不去算这个。为了便于理解，我们只要模糊的正确，精确到小数点也说明不了什么。

我们已经知道腾讯2023年的净利润是1576亿（非国际会计准则），我们假设腾讯未来十年净利润每年以10%的速度增长（已经很保守了），十年后利润就是4000亿，如果你此刻正持有腾讯，而股价在十年里震荡不涨（现实中不会发生），那投资者可是赚到了，你的回报率将变成恐怖的4000÷17000＝23%（汇率按0.9算，19000×0.9=17000）。也就是说未来腾讯的赚钱能力不变，而十年股价不涨 你的投资回报率会和公司的Roe持平。这么高的回报率，你认为有可能吗？毕竟全社会的平均回报率可没有这么高。你知道资本是逐利的，会蜂拥而上，以迅雷不及掩耳盗铃之势，把超高的回报率立刻拉低到社会的平均回报率上来。

前提是腾讯接下来挣钱能力和以往一样持续稳健，也可能增长乏力或面临衰退，但那是十年后的十年后，我们只能边走边看。毕竟任何企业经营中都会有各种变量。

不管怎么样，我想不出十年后腾讯会是17000亿市值➗4000亿净利润＝4倍市盈率。除非那时候腾讯即将破产清算，不然绝不会达到这种接近于白送的程度。

如果你有机会分享班里同学未来财富的10%。你把钱会押注到谁身上，是全班最烂的同学还是全班最优秀的同学？我想大多数都会押注

最优秀的同学身上。选公司也是一样的道理，投资之前都有一种望子成龙的心，但大多数都后期乏力而甩手而去，成功的公司是凤毛麟角，一定要珍惜。当下我觉得腾讯依然优秀，只是之前有小作文的一些影响，但都过去了。未来腾讯依然会宝刀不老，动力十足。我认为投资腾讯你可能在小数点上算的不太精准，但未来大概率不会赔钱。

芒格去世前几年反思他这一生的操作90%都是多余的，其实持有三两个伟大公司就够了，千万不要过早卖掉优秀公司的股票。