拿到一只股票第一件事是看什么？看K线？看走势？看价格？看财务？看估值？

都不是，我首先看的是公司的发展前景，

 

1、这个公司是干什么的，他的产品有没有代表时代发展的方向？

2、行业规模有多大？未来的空间怎么样？行业的增速是多少？

3、行业的竞争格局怎么样？（市占率、渗透率、消费频率、议价能力）

4、行业供需情况怎么样？

5、公司是不是产业链中最赚钱的一个环节？毛利率高不高？

6、行业政策支持力度大不大？在国民经济中的地位怎么样？

 

公司的发展前景，是最大的基本面。

公司发展前景不但决定盈利能力，也决定估值倍数

 

股价 = 每股盈利 * 市盈率

 

两家公司营业收入都是20亿元，净利润也都是2亿元

A公司市场占有率仅4%，相当于还有96%的市场可以继续扩张，整体市场规模达到500亿，未来发展的想象空间巨大，可给予相当高的估值。但是可能出现的市场竞争者相当多，适合成长型投资者。

B公司市场占有率40%，可继续扩张发展的市场空间小，市场规模才50亿，但是可能出现的竞争者较少，可给予合理的估值。适合价值型投资者。

 

 

 

两家公司同样都是中华老字号，但是毛笔的行业空间小，使用人群少。而雨伞的行业空间巨大，下雨天每个人都会打伞。

像毛笔这样的行业发展容易饱和。而像雨伞这类公司行业就会有很多可以挖掘的地方。

具体操作层面：

如何了解公司所在行业的行业空间？

1、百度：百度在手，天下我有！

2、招股说明书：巨潮资讯网上可以找到所有的招股说明书、公告（业务和技术章节）

3、券商研究报告:深度报告把行业讲得很详细

4、专业网站：前瞻产业研究院、知乎、雪球

5、行业专家：效果最好、成本最高

 

如何分析公司核心竞争力？公司能否持续获得超额利润率，关键在于有无护城河！

推介书籍《巴菲特的护城河》

1、品牌及其产品溢价

2、技术研发能力：华为

3、独特的垄断资源

4、双边平台效应：腾讯

5、客户的转换成本

6、规模带来的成本优势：

7、营销网络

8、无形资产：专利药

 

被侵蚀的护城河

1、技术变革：技术变革带来的革命性变化

案例：柯达胶卷被数字技术所替代

微信挑战电信运营商

 

2、行业变迁：人力成本及其他成本的节约足以弥补高昂的运输成本，地理位置型护城河被侵蚀。

案例：京东等电商的出现，颠覆苏宁的商业模式

 

3、自杀性增长 ： 企业在没有护城河的领域寻求增长、投资于缺乏竞争优势的业务，亲手填平辛辛苦苦挖掘出来的护城河

案例：大智慧

 

如何了解公司的核心竞争力？

1、招股说明书

2、券商报告

3、行业专家、供应商、竞争对手

4、专业网站

5、指标、

市场占有率：如果是龙头市占率要最高

主营收入增长率

毛利率

净利率

净资产收益率

……

 

脱离行业、竞争力谈高估、低估是不科学的。

 

风险因素

1、新模式、新技术的替代风险（诺基亚错失了智能手机的机会）

2、产业链供求关系是否出现重大逆转（火电行业、）

3、财务造假风险（乐视购买影视版权的处理、研发费用的处理；蓝田、万福生科、獐子岛）

4、公司治理风险