邮储银行(601658)：中收保持韧性 资产质量稳定

10月27日，邮储银行发布2023年三季报。公司实现营收2601.22亿元，同比增长1.2%，归母净利润756.55亿元，同比增长2.5%。前三季度营收同比增长1.2%，归母净利润同比增长2.4%。

信贷投放保持景气，净息差韧性较强。前三季度净利息收入同比增长3.1%，较23H1提升0.8pct。9月末贷款总额同比增长12.1%，前三季度对公贷款新增852亿元，同比多增119亿元，零售贷款新增940亿元，同比多增285亿元。前三季度净息差为2.05%，较23H1下滑3bp，预计为负债端成本管控得当支撑净息差保持韧性。

中收保持韧性，其他非息收缩。前三季度净手续费及佣金收入同比增长0.3%，23H1同比增长1.8%。前三季度中收同比增长16.1%。前三季度净其他非息收入同比下降11.8%，23H1同比增长0.02%。

资产质量保持稳定。9月末不良率环比持平为0.81%，年化不良生成率环比上升4bp至0.82%，关注率环比持平为0.62%，逾期率环比下降4bp至0.92%。9月末拨备覆盖率环比下降17.37pct至363.91%。

投资建议：公司坚守零售银行战略地位，信贷增长有保障。同时公司积极推进财富管理转型升级，中收增长保持同业前列。预计公司2023-24年归母净利润同比增长6.2%、8.1%，对应2023-24年PB估值0.59倍、0.53倍，维持“增持”评级。

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邮储银行三季报归母净利润增长了2.5%，中收保持韧性，资产质量稳定。听说这样优秀的表现，连防火墙都忍不住对它心动了。

和讯自选股写手

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